主題：晨鳴紙業(yè)去年凈利下滑近三成，負(fù)債率連續(xù)6年超70％

3月27日，晨鳴紙業(yè)披露了2019年年報。報告顯示，2019年，晨鳴紙業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入303.95億元，同比增長5.26%；歸母凈利潤為16.57億元，同比減少34.00%。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤7.02億元，同比減少64.05%。

年報顯示，晨鳴紙業(yè)凈利潤下滑主要原因為信用減值損失的增加。報告期內(nèi)，公司共發(fā)生信用減值損失10.33億元，對比去年同期的1.28億元增加了7倍以上。

2019年末，晨鳴紙業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為73.11%，較2018年同期減少2個百分點，但相比同行仍處較高位置。Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年起，晨鳴紙業(yè)已經(jīng)連續(xù)6年這一指標(biāo)數(shù)值超過70%。

凈利再降近3成

據(jù)了解，晨鳴紙業(yè)已連續(xù)兩年發(fā)生業(yè)績下滑。

2018年，晨鳴紙業(yè)實現(xiàn)利潤總額32.1億元，同比上年下滑29.32%；歸母凈利潤25.1億元，同比下滑33.44%。2019年，晨鳴紙業(yè)的利潤總額及歸母凈利潤分別為20.48億元和16.57億元，同比減少36.11%和34.00%。

對比2018年年報發(fā)現(xiàn)，晨鳴紙業(yè)去年凈利同比減少與信用減值損失大幅增加有關(guān)。2019年，晨鳴紙業(yè)共發(fā)生信用減值損失10.33億元，較2018年的1.28億元增加了7倍以上。此外，因為信用減值損失影響，晨鳴紙業(yè)第一、第四季度扣非后歸母凈利潤均為負(fù)數(shù)。

細(xì)分來看，晨鳴紙業(yè)信用減值損失包含了壞賬損失、債務(wù)重組減值損失兩大塊。壞賬損失又分為應(yīng)收賬款壞賬損失、其他應(yīng)收款壞賬損失和融資租賃款壞賬損失，對應(yīng)發(fā)生額分別為-1.73億元、-2.81億元和-5.24億元。

據(jù)了解，晨鳴紙業(yè)于2014年2月成立山東晨鳴融資租賃公司，成為全國造紙行業(yè)首家融資租賃公司，并由此進(jìn)軍融資租賃業(yè)務(wù)領(lǐng)域。依賴該業(yè)務(wù)，晨鳴紙業(yè)業(yè)績一度顯著提升，2015年，融資租賃業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤6.2億元，占當(dāng)年凈利潤的近3成左右。

不過，融資租賃利潤高的同時也容易產(chǎn)生壞賬風(fēng)險。2018年財報中，晨鳴紙業(yè)表示逐漸會壓縮該業(yè)務(wù)規(guī)模。2019年，晨鳴紙業(yè)全年實現(xiàn)凈回收59億元，融資租賃規(guī)模繼續(xù)降低至136億元。

連續(xù)6年資產(chǎn)負(fù)債率超70%

年報中另一大特點是資產(chǎn)負(fù)債率的高企。

2019年年末，晨鳴紙業(yè)有總資產(chǎn)980億元，總負(fù)債716億元，資產(chǎn)負(fù)債率為73.11%，與2018年相比下降約2個百分點。

年報顯示，晨鳴紙業(yè)負(fù)債率下滑有賴于流動負(fù)債減少。公司去年流動負(fù)債為526億元，較上年減少87億元。

不過，晨鳴紙業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債率仍舊處于較高位置。2018年末，同行業(yè)上市公司太陽紙業(yè)、中順潔柔的資產(chǎn)負(fù)債率分別為35.65%和57.23%。而根據(jù)wind梳理發(fā)現(xiàn)，2018年年末，造紙行業(yè)平均負(fù)債率只有41.76%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2014年以來，晨鳴紙業(yè)已經(jīng)連續(xù)6年資產(chǎn)負(fù)債率超過70%。為此，公司每年都要花掉一大筆財務(wù)費(fèi)用。2018年和2019年，公司財務(wù)費(fèi)用分別為27.4億元和29.4億元，利息費(fèi)用則分別為35.7億元和33.5億元。

晨鳴紙業(yè)表示，可能會調(diào)整融資方式、調(diào)整支付給股東的股利金額、向股東返還資本、發(fā)行新股與其他權(quán)益工具或出售資產(chǎn)以減低債務(wù)。記者發(fā)現(xiàn)，晨鳴紙業(yè)2019年年末的總資產(chǎn)已發(fā)生顯著縮水，為979.6億元，較之2018年同期減少了73.6億元。

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