主題：葛洲壩：超越市場預期的業(yè)績增長與新簽合同

2009年07月02日 http://www.sina.com.cn 10:05 廣發(fā)證券
　　業(yè)績增長較大幅度超越市場預期。

　　公司預計2009年上半年凈利潤同比增長50%以上，與我們關于公司全年增長49%的預測基本一致。但公司的業(yè)績增速顯然是較大幅度超越了市場的普遍預期，根據(jù)WIND統(tǒng)計顯示的平均預測EPS為0.65元，按照該值計算的2008年預測凈利潤增速為33.5%，如果僅根據(jù)半年度業(yè)績來看，大約低于實際情況約16.5個百分點以上?？紤]到實際所得稅率提升的負面作用，若以利潤指標來看，則同比增長60%以上。

　　內遂開建，預示配股進展順利。

　　內遂開建表明公司第三個高速公路BOT項目開始運作，公司的交通基礎設施BOT業(yè)務開展持續(xù)深化。按照55億的投資概算和4.5%(08年的水平)凈利率，預計內遂高速在2.5年的建設期內將為公司貢獻約2.5億的凈利潤。而且，作為內遂高速建設資本金來源的配股事項將因該項目即將實施而日漸明朗，預示著公司的配股進展非常順利。

　　維持盈利預測，上調估值水平。

　　維持2009-2011年每股收益分別為0.7254元、0.9766元和1.2224元的預測，上調工程施工業(yè)務和民爆業(yè)務2009年估值水平至25倍和30倍，上調公司目標價至18元，維持“買入”評級。


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