主題：諾德股份：專注銅箔 不斷穩(wěn)固龍頭地位


　　專注銅箔,不斷鞏固龍頭地位
　　乘行業(yè)東風(fēng),不斷鞏固鋰電銅箔行業(yè)龍頭地位,伴隨產(chǎn)能有序釋放,業(yè)績或迎高增長。據(jù)公司公告,公司16年銅箔總產(chǎn)量為1.9萬噸,銅箔總產(chǎn)能為3萬噸(鋰電銅箔2.5萬噸),鋰電銅箔市場占有率為30%。受益于新能源汽車快速增長,17年全球銅箔供給短缺,銅箔加工費持續(xù)看漲。公司產(chǎn)量釋放助力業(yè)績高增長,預(yù)計公司17年產(chǎn)量約2.6萬噸。
　　戰(zhàn)略調(diào)整,聚焦銅箔主業(yè)
　　公司戰(zhàn)略進行調(diào)整,剝離原油等虧損業(yè)務(wù),專注銅箔主業(yè)。根據(jù)市場跟蹤得知,諾德股份是市場上少數(shù)能夠生產(chǎn)6 μm銅箔的企業(yè)之一。隨電池企業(yè)技術(shù)改進,6 μm銅箔將成趨勢,諾德股份率先布局,穩(wěn)固行業(yè)龍頭地位。目前公司銅箔業(yè)務(wù)占比超76%。公司4萬噸鋰電銅箔項目在建,擬2017年投產(chǎn)1萬噸。隨著產(chǎn)能逐步釋放,市場占有率和業(yè)績有望進一步提升。
　　供需失衡,銅箔加工費上漲可持續(xù)
　　在今年4月6日的銅箔行業(yè)深度報告《銅箔供不應(yīng)求或仍持續(xù)》中提到,2017年銅箔供需失衡,看好銅箔價格。隨新能源汽車產(chǎn)銷量快速增長,銅箔需求強勁,短期供給缺口難以彌補。預(yù)計2017年全球銅箔缺口為1.5萬噸,銅箔加工費上漲可持續(xù)。
　　投資建議
　　公司作為銅箔行業(yè)的龍頭企業(yè),特別是鋰電銅箔優(yōu)勢明顯,受益銅箔加工費上漲帶來的業(yè)績提升。預(yù)計公司17-19年EPS分別為0.52、0.69、0.84,對應(yīng)的PE為27.5倍、20.7倍、17倍,給予公司“買入”評級。
　　風(fēng)險提示
　　公司產(chǎn)能釋放不及預(yù)期;銅箔加工費下降,銅箔需求放緩。

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