主題：寶鈦股份08年報(bào)點(diǎn)評：短期業(yè)績下滑四成_未來仍可期

2008年公司實(shí)現(xiàn)鈦材銷售量 8349.91噸，同比增長 14.29%；營業(yè)收入 22.7億元，同比下降了2.06%；凈利潤 3.10億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤 3.01億元，同比下降了 40.92%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.70元。

　公司的營業(yè)收入構(gòu)成仍然是鈦產(chǎn)品，占營業(yè)總收入的83％。報(bào)告期內(nèi)公司的鈦產(chǎn)品的毛利率為18.07％，同比下降了11.5個(gè)百分點(diǎn)。

　毛利率下降的主要原因是08年海綿鈦價(jià)格大幅下降，供應(yīng)量充足，鈦材價(jià)格也隨之大幅回落，產(chǎn)品價(jià)格下降幅度達(dá)到兩成。其中新產(chǎn)品價(jià)格下降 22.70%；民品價(jià)格下降 23.679%；出口產(chǎn)品下降23.43%，價(jià)格下降幅度大于成本下降的幅度。同時(shí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化對毛利率下降也產(chǎn)生影響。公司鈦材銷售量為 8349.91噸，同比增長14.29%，航鈦產(chǎn)品銷售量同比增加 8.66%；收入下降16.01%，影響利潤 1669.85萬元。凈利潤下降的除了毛利率下降以外，還受到了人民幣升值和出口退稅下降的影響。

　我們預(yù)測公司 2009、2010年每股收益將分別達(dá)到 0.74元、0.96元?？紤]公司是國內(nèi)高端鈦材領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，給予公司“增持”的投資評級。世紀(jì)證券有限責(zé)任公司


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