主題：中國國航（601111）：高油價將影響08年盈利增幅

影響航空股股價漲跌的因素主要有三個：行業(yè)供需、油價、人民幣升值。航空股2007年7月到年末，之所以能夠快速上漲，主要是上述三個因素都在向有利方向發(fā)展：行業(yè)供小于需導致客座率同比大幅上升、油價同比環(huán)比均出現(xiàn)下降、人民幣快速升值；且行業(yè)并購可能產(chǎn)生的巨大利潤使市場無限遐想。
　　而從目前行業(yè)狀況看，（1）行業(yè)供需繼續(xù)向好，國航2008年1-2月累計，國內(nèi)客座率78.2%、國際客座率75.4%，分別同比上升2.4和5.7個百分點。（2）人民幣快速升值，2008年初以來升值2.7%，加速趨勢明顯。（3）但是，影響主業(yè)盈利的關鍵因素——油價——也在飛速上升，預計一季度國內(nèi)航空煤油銷售價格為6410元/噸（以浦東機場加油價格為例），同比上升9.8%，環(huán)比上升6%；由于1-2月份累計，WTO原油價格同比上升了50%以上，因此國內(nèi)油價上升勢在必行。由于航空業(yè)盈利波動性極強，常用的估值指標（例如PE）并沒有太多參考價值，主要是看影響盈利的趨勢如何發(fā)展。如上所述，由于未來油價上升是可預期的利空，因此，在國內(nèi)油價上調(diào)之前，航空股仍會保持弱市，趨勢投資航空股的時機尚未到來。


【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。