主題：華中水泥巨頭 補(bǔ)漲空間巨大

有關(guān)媒體表示，繼上個月國務(wù)院批準(zhǔn)鐵道部的2萬億元鐵路投資計劃后，交通運(yùn)輸部門正在醞釀一個未來3～5年內(nèi)投資5萬億元的計劃。從知情人士處獲悉，這5萬億規(guī)模的投資，包括在建項(xiàng)目、已經(jīng)規(guī)劃的項(xiàng)目和追加投資，將涉及公路、水路、港口和碼頭建設(shè)等。受此消息刺激，太行水泥(2.60,0.24,10.17%,吧)、西藏天路(3.47,0.32,10.16%,吧)、尖峰集團(tuán)(2.72,0.25,10.12%,吧)、華新水泥(10.96,1.00,10.04%,吧)、獅頭股份(3.62,0.33,10.03%,吧)、海螺水泥(18.37,1.67,10.00%,吧)、祁連山(4.51,0.41,10.00%,吧)、賽馬實(shí)業(yè)(10.46,0.95,9.99%,吧)、青松建化(4.74,0.43,9.98%,吧)、四川金頂(3.32,0.30,9.93%,吧)、福建水泥(3.11,0.28,9.89%,吧)、巢東股份、江西水泥、塔牌集團(tuán)(5.07,0.46,9.98%,吧)、冀東水泥(5.98,0.54,9.93%,吧)、同力水泥等水泥題材股幾乎全線漲停。而葛洲壩(6.69,0.44,7.04%,吧)(600068)卻因“藏在閨中人未識”，漲幅明顯落后其它同類股票。我們認(rèn)為，作為“中國建材百強(qiáng)”、“中國水泥產(chǎn)量五十強(qiáng)”企業(yè)、“中國最大的特種水泥生產(chǎn)基地”，公司正昂首走在產(chǎn)能擴(kuò)張的路途，其2009年水泥生產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到1530萬噸，2010年水泥生產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到2000萬噸。葛洲壩(600068)必將充分分享我國基建大投資的利好，其未來走勢必將一飛沖天，連續(xù)漲停。

　　基建大投資帶來巨大市場需求

　　由于前三季度GDP增速僅9.9%，已連續(xù)五個季度出現(xiàn)下滑，宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑已是不爭的事實(shí)，“保增長”已成為宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)。根據(jù)以往歷史，中國主要依靠消費(fèi)、投資和出口三架馬車來拉動經(jīng)濟(jì)增長，但隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)由金融領(lǐng)域蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)之后，全世界人民的口袋都會收緊，因此消費(fèi)和出口都是國家難以調(diào)控的，管理層唯一的自主措施就是通過加大投資來拉動經(jīng)濟(jì)增長。

　　繼上個月國務(wù)院批準(zhǔn)鐵道部的2萬億元鐵路投資計劃后，有消息稱，交通運(yùn)輸部門正在醞釀一個未來3～5年內(nèi)投資5萬億元的計劃。這5萬億規(guī)模的投資，包括在建項(xiàng)目、已經(jīng)規(guī)劃的項(xiàng)目和追加投資，將涉及公路、水路、港口和碼頭建設(shè)等。

　　按照原來的《公路、水路交通“十一五”規(guī)劃》及交通運(yùn)輸行業(yè)的中長期規(guī)劃，國家對公路(含高速公路)建設(shè)的投資預(yù)計達(dá)2.1萬億元。這包括在2010年前，年均投資規(guī)模約1400億元，2010年至2020年年均投資約1000億元。而現(xiàn)在的5萬億元規(guī)劃是在保證原來的投資如期甚至提前完成的基礎(chǔ)上，又追加2萬億以上規(guī)模。

　　我們認(rèn)為，水泥是一種嚴(yán)重依賴于固定資產(chǎn)投資的產(chǎn)品。隨著政府大幅增加基建建設(shè)的投資，水泥的市場需求會受到明顯的拉動。

　　葛洲壩分享基建大訂單

　　葛洲壩(600068)通過換股方式吸收合并控股股東中國葛洲壩水利水電工程集團(tuán)有限公司，成功實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)公司主業(yè)資產(chǎn)整體上市。目前，公司已經(jīng)涉足水電工程承包施工、交通、房地產(chǎn)開發(fā)、水泥生產(chǎn)、民用爆破等方面業(yè)務(wù)，形成了多元化的產(chǎn)業(yè)格局。為全國最大的水利水電施工企業(yè)，全國最大的特種水泥生產(chǎn)基地。

　　在水泥方面，公司作為“中國建材百強(qiáng)”和“中國水泥產(chǎn)量五十強(qiáng)”企業(yè)，生產(chǎn)的特種水泥(大壩用中、低熱水泥及油井水泥)廣泛應(yīng)用于水利水電工程，公路橋梁和石油鉆探等建設(shè)，具有極高的市場占有率。目前，公司年產(chǎn)水泥能力達(dá)400萬噸。公司的“三峽”牌水泥產(chǎn)品共有28個品種和標(biāo)號，是國家首批質(zhì)量免檢產(chǎn)品，其中水泥A、D、G級通過美國API花押字認(rèn)證。此外，公司的油井水泥廣泛應(yīng)用于國內(nèi)外的油田和氣田固井施工作業(yè)。該類產(chǎn)品耐高溫、抗高壓，漿體流動性好，強(qiáng)度穩(wěn)定，已占據(jù)了國內(nèi)油田施工市場的大部分份額。

　　公司目前水泥產(chǎn)能約為600萬噸。公司近年來抓住湖北省水泥產(chǎn)業(yè)整合的機(jī)遇，決策通過了投資建設(shè)荊門子陵、宜昌當(dāng)陽、興山、襄樊宜城、老河口、咸寧嘉魚等6條新型干法水泥生產(chǎn)線(其中興山項(xiàng)目規(guī)模為100萬噸，其余項(xiàng)目均為200萬噸)。目前葛洲壩荊門年產(chǎn)200萬噸水泥熟料干法生產(chǎn)線已經(jīng)于08年10日末正式點(diǎn)火投產(chǎn)，其每年可消化荊門及周邊地區(qū)粉煤灰、爐渣、硫石膏等廢棄物40萬噸。按照有關(guān)規(guī)劃，公司2009年水泥生產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1530萬噸，2010年水泥生產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到2000萬噸。

　　根據(jù)有關(guān)資料，公司2008年上半年新簽約合同金額高達(dá)218.39億元，其在水利水電、高速公路、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)方面均呈現(xiàn)出齊頭并進(jìn)的喜人景象。我們認(rèn)為，擁有承包、施工、建材完整產(chǎn)業(yè)鏈的葛洲壩(600068)必將充分分享中國基建大訂單，特別是其源源不斷釋放的水泥產(chǎn)能將迎來巨大的市場需求。其未來走勢必將一飛沖天，連續(xù)漲停。



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