主題：葛洲壩：受益于水利水電建設(shè)高峰

葛洲壩（600068）周五逆勢上漲1.54%，換手率1.73%。公司是水利水電建設(shè)龍頭企業(yè)，2015年前水利水電建設(shè)仍處高峰期，作為行業(yè)內(nèi)兩家建設(shè)央企之一，公司必將受益。今日投資《在線分析師》顯示，公司08-10年綜合盈利預(yù)測的每股收益分別達(dá)到了0.47、0.68和1.00元，對應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為14.1、9.7和6.61倍。當(dāng)前共有3位分析師跟蹤，3位分析師均建議“買入”。綜合評(píng)級(jí)系數(shù)2.00。

建筑業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)面臨調(diào)整的大背景下景氣將持續(xù)上行。我國的經(jīng)濟(jì)將面臨進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)，政府依然將采取加大固定資產(chǎn)投資為主的拉動(dòng)內(nèi)需的方式來獲得經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速的發(fā)展，這就促使我國建筑業(yè)景氣持續(xù)上行。災(zāi)后重建的持續(xù)開展及經(jīng)濟(jì)政策的適時(shí)調(diào)整、基建“十一五”規(guī)劃進(jìn)入投資高峰、海外工程承包的加速，成為景氣持續(xù)上行持續(xù)推動(dòng)因素。

葛洲壩是由國務(wù)院國資委管理的中國葛洲壩集團(tuán)公司控股的上市公司，2007年9月實(shí)現(xiàn)整體上市，擁有水利水電工程總承包特級(jí)資質(zhì)，占我國水電裝機(jī)容量1/4以上，僅次于中國水利水電建設(shè)集團(tuán)，是三峽水利樞紐工程主要建設(shè)者。葛洲壩收入為中國水利水電建設(shè)集團(tuán)的24%，資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)于其52%。

公司的業(yè)務(wù)以水利水電工程施工為主。目前業(yè)務(wù)包括工程施工、水泥、民用爆破、高速公路、水利發(fā)電、房地產(chǎn)等六項(xiàng)為主。工程施工08上半年70億收入、占總收入86%，國內(nèi)外水利水電建設(shè)工程及航道、堤防、橋梁、機(jī)場、輸電線路其他建筑工程的勘察設(shè)計(jì)及施工安裝，是公司最大業(yè)務(wù)收入來源。

市場開發(fā)勢頭迅猛，提前完成年度計(jì)劃。上半年公司新簽約合同金額218.39億元，完成年度計(jì)劃的99%，其中：新簽約國內(nèi)項(xiàng)目120.28億元，提前完成全年計(jì)劃，同比增長36.53%；新簽約國際項(xiàng)目98.11億元，完成全年計(jì)劃98.11%。國內(nèi)國際業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)發(fā)展良好。公司中標(biāo)了向家壩二期土建及金結(jié)安裝I標(biāo)、景洪通航建筑物等一批重點(diǎn)項(xiàng)目，鞏固了地區(qū)施工主力軍的地位，也進(jìn)一步提升了公司的核心競爭力。

多因素顯示公司未來發(fā)展空間巨大。國際經(jīng)驗(yàn)表明，多元化、一體化運(yùn)營是大型建設(shè)企業(yè)的基本發(fā)展路徑，公司在七家建筑類央企中的規(guī)模是最小的，但具備央企業(yè)務(wù)相對壟斷、融資能力強(qiáng)等優(yōu)勢，并在一體化、多元化運(yùn)營方面擁有成功的經(jīng)驗(yàn)和成熟的運(yùn)營模式，領(lǐng)先于其他建筑類央企。同時(shí)，公司是四大電力輔業(yè)集團(tuán)之一，根據(jù)電力企業(yè)改革思路和未來央企的整合目標(biāo)，廣發(fā)證券表示，結(jié)合公司目前的經(jīng)營狀況分析判斷，公司很有可能憑借所處行業(yè)未來較長一段時(shí)間內(nèi)仍處于景氣周期，發(fā)展升級(jí)為以電力（水、風(fēng)、火）工程業(yè)務(wù)為核心，其他工程業(yè)務(wù)為重要補(bǔ)充的一體化、多元化運(yùn)營企業(yè)，未來發(fā)展空間巨大。

國泰君安分析師指出，2015年前水利水電建設(shè)仍處高峰期，葛洲壩作為行業(yè)內(nèi)兩家建設(shè)央企之一，將是主要受益者。建議謹(jǐn)慎增持。

風(fēng)險(xiǎn)揭示：全球通貨膨脹和資源價(jià)格持續(xù)上漲造成的經(jīng)營成本上升；多元化過程中的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。




【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。