主題：期貨基本知識(shí)介紹

期貨的基本概念

　　期貨就是標(biāo)準(zhǔn)化合約,是一種統(tǒng)一的、遠(yuǎn)期的"貨物"合同。買賣期貨合約，實(shí)際上就是承諾在將來某一天買進(jìn)或賣出一定量的"貨物"（"貨物"可以是大豆、銅等實(shí)物商品，也可以是股指、外匯等金融產(chǎn)品）。

　　期貨合約的主要特點(diǎn)是：

　　A.期貨合約的商品品種、數(shù)量、質(zhì)量、等級(jí)、交貨時(shí)間、交貨地點(diǎn)等條款都是既定的，是標(biāo)準(zhǔn)化的，唯一的變量是價(jià)格。期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)通常由期貨交易所設(shè)計(jì)，經(jīng)國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批上市。
　　B.期貨合約是在期貨交易所組織下成交的，具有法律效力，而價(jià)格又是在交易所的交易廳里通過公開競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生的；國外大多采用公開叫價(jià)方式，而我國均采用電腦交易。
　　C.期貨合約的履行由交易所擔(dān)保，不允許私下交易。
　　D.期貨合約可通過交收現(xiàn)貨或進(jìn)行對(duì)沖交易來履行或解除合約義務(wù)。

　　期貨合約的組成要素包括：

　　A.交易品種
　　B.交易數(shù)量和單位
　　C.最小變動(dòng)價(jià)位，報(bào)價(jià)須是最小變動(dòng)價(jià)位的整倍數(shù)。
　　D.每日價(jià)格最大波動(dòng)限制，即漲跌停板。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格漲到最大漲幅時(shí)，我們稱"漲停板"，反之，稱"跌停板"。
　　E.合約月份
　　F.交易時(shí)間
　　G.最后交易日:最后交易日是指某一期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日;
　　H.交割時(shí)間:指該合約規(guī)定進(jìn)行實(shí)物交割的時(shí)間；
　　I.交割標(biāo)準(zhǔn)和等級(jí)
　　J.交割地點(diǎn)
　　K.保證金
　　L.交易手續(xù)費(fèi)

　　期貨合約的作用是：

　　一是吸引套期保值者利用期貨市場(chǎng)買賣合約，鎖定成本，規(guī)避因現(xiàn)貨市場(chǎng)的商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而可能造成損失。
　　二是吸引投機(jī)者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資交易，增加市場(chǎng)流動(dòng)性。

期貨交易的特征

　　1、期貨交易的雙向性
　　期貨交易與股市的一個(gè)最大區(qū)別就期貨可以雙向交易，期貨可以買空也可賣空。價(jià)格上漲時(shí)可以低買高賣，價(jià)格下跌時(shí)可以高賣低補(bǔ)。做多可以賺錢，而做空也可以賺錢，所以說期貨無熊市。

【在熊市中，股市會(huì)蕭條而期貨市場(chǎng)卻風(fēng)光依舊，機(jī)會(huì)依然】

　　2、期貨交易的費(fèi)用低
　　對(duì)期貨交易國家不征收印花稅等稅費(fèi)，唯一費(fèi)用就是交易手續(xù)費(fèi)。國內(nèi)三家交易所目前手續(xù)在萬分之二、三左右，加上經(jīng)紀(jì)公司的附加費(fèi)用，單邊手續(xù)費(fèi)亦不足交易額的千分之一。

【低廉的費(fèi)用是成功的一個(gè)保證】

　　3、期貨交易的杠桿作用
　　杠桿原理是期貨投資魅力所在。期貨市場(chǎng)里交易無需支付全部資金，目前國內(nèi)期貨交易只需要支付5%保證金即可獲得未來交易的權(quán)利。
　　由于保證金的運(yùn)用，原本行情被以十余倍放大。我們假設(shè)某日銅價(jià)格封漲停（期貨里漲停僅為上個(gè)交易日的3%），操作對(duì)了，我們的資金利潤(rùn)率達(dá)60%（3%÷5%）之巨，是股市漲停板的6倍。

【有機(jī)會(huì)才能賺錢】

　　4、"T+0"交易機(jī)會(huì)翻番
　　期貨是"T+0"的交易，使您的資金應(yīng)用達(dá)到極致，您在把握趨勢(shì)后，可以隨時(shí)交易，隨時(shí)平倉。

【方便的進(jìn)出可以增加投資的安全性】

　　5、期貨是零和市場(chǎng)但大于負(fù)市場(chǎng)
　　期貨是零和市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)本身并不創(chuàng)造利潤(rùn)。在某一時(shí)段里，不考慮資金的進(jìn)出和提取交易費(fèi)用，期貨市場(chǎng)總資金量是不變的，市場(chǎng)參與者的盈利來自另一個(gè)交易者的虧損。
　　在股票市場(chǎng)步入熊市之即，市場(chǎng)價(jià)格大幅縮水，加之分紅的微薄，國家、企業(yè)吸納資金，也無做空機(jī)制。股票市場(chǎng)的資金總量在一段時(shí)間里會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，獲利總額將小于虧損額。

【零永遠(yuǎn)大于負(fù)數(shù)】

　　綜合國家政策、經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要以及期貨的本身特點(diǎn)都決定期貨有著巨大發(fā)展空間。

期貨與股票的區(qū)別

　　投資報(bào)酬不一樣：期貨交易由于其保證金的杠桿原理，可以放大收益，四兩撥千斤。期貨只需付出合約總值的10%以下的本錢；股票則必須100%投入資金，要融資則需付出利息代價(jià)；

　　交易方式不一樣：國內(nèi)股票只能做多，而期貨則既能做多，又能做空；

　　投資回報(bào)期限不一樣：期貨合約有交割，有最后交易日，一只股票除了摘牌，一直可以交易；

　　市場(chǎng)影響不一樣：期貨因?yàn)槭谴笞谏唐罚瑑r(jià)格波動(dòng)受供求關(guān)系影響，國際性的投資者可從報(bào)章、雜志、電視網(wǎng)絡(luò)等各種媒體中得到氣候變化、產(chǎn)量增減、關(guān)稅變動(dòng)等消息，不容易被少數(shù)大戶人為操縱；股票則容易受國家政策、上市公司及人為因素影響。

　　操作方法不一樣：與技術(shù)性相比，期貨交易可以運(yùn)用套利、對(duì)沖、跨期買賣等方式降低投資風(fēng)險(xiǎn)，而股票辦不到。

期貨的相關(guān)術(shù)語


　　熊市：處于價(jià)格下跌期間的市場(chǎng)。
　　牛市：處于價(jià)格上漲期間的市場(chǎng)。
　　套利：投機(jī)者或?qū)_者都可以使用的一種交易技術(shù)，即在某市場(chǎng)買進(jìn)現(xiàn)貨或期貨商品，同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)賣出相同或類似的商品，并借兩個(gè)交易產(chǎn)生的價(jià)差而獲利。
　　投機(jī)：為獲取大量利潤(rùn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性買賣，不是為了避險(xiǎn)或投資。
　　買空：相信價(jià)格會(huì)漲并買入期貨合約稱"買空"或稱"多頭"，亦即多頭交易。
　　賣空：看跌價(jià)格并賣出期貨合約稱"賣空"或"空頭"，亦即空頭交易。
　　交割：按交易所規(guī)定的規(guī)則和程序，履行期貨合約，一方移交實(shí)物商品的所有權(quán)，一方支付等值現(xiàn)金。
　　升水：A、交易所條例所允許的，對(duì)高于期貨合約交割標(biāo)準(zhǔn)的商品所支付的額外費(fèi)用。B、指某一商品不同交割月份間的價(jià)格關(guān)系。當(dāng)某月價(jià)格高于另一月份價(jià)格時(shí)，我們稱較高價(jià)格月份對(duì)較低價(jià)格月份升水。
　　開倉：開始買入或賣出期貨合約的交易行為稱為"開倉"或"建立交易部位"。
　　持倉：交易者手中持有合約稱為"持倉"。
　　平倉：交易者了結(jié)手中的合約進(jìn)行反向交易的行為稱"平倉"或"對(duì)沖"。
　　開盤價(jià)：當(dāng)天某商品的第一筆成交價(jià)。
　　收盤價(jià)：當(dāng)天某商品最后一筆成交價(jià)。
　　最高價(jià)：當(dāng)天某商品最高成交價(jià)。
　　最低價(jià)：當(dāng)天某商品最低成交價(jià)。
　　最新價(jià)：當(dāng)天某商品當(dāng)前最新成交價(jià)。
　　結(jié)算價(jià)：當(dāng)天某商品所有成交合約的加權(quán)平均價(jià)。
　　買價(jià)：某商品當(dāng)前最高申報(bào)買入價(jià)。
　　賣價(jià)：某商品當(dāng)前最低申報(bào)賣出價(jià)。
　　漲跌幅：某商品當(dāng)日收盤價(jià)與昨日結(jié)算價(jià)之間的價(jià)差。
　　漲停板額：某商品當(dāng)日可輸入的最高限價(jià)（漲停板額 = 昨結(jié)算價(jià)＋最大變幅）。
　　跌停板額：某商品當(dāng)日可輸入的最低限價(jià)（跌停板額 = 昨結(jié)算價(jià)－最大變幅）。
　　空盤量：當(dāng)前某商品未平倉合約總量。





期貨交易風(fēng)險(xiǎn)管理制度

　　保證金制度：在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5%至10%）繳納保證金，作為其履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買賣，并視價(jià)格變動(dòng)情況確定是否追加資金，這就是保證金制度，所交納的資金就是保證金。

　　漲跌停板制度：漲跌停板制度，又稱每日價(jià)格的最大波動(dòng)限制，即指期貨合約在每一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效，不能成交。

　　持倉限額制度：持倉限額制度是期貨交易所為防范操縱市場(chǎng)價(jià)格的行為，防止期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過度集中于少數(shù)投資者，對(duì)會(huì)員及客戶的持倉實(shí)行限制的制度。超過限額，交易所可規(guī)定強(qiáng)行平倉或提高保證金比例。

　　大戶報(bào)告制度：當(dāng)會(huì)員或客戶某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量80%以上時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶需通過經(jīng)紀(jì)會(huì)員報(bào)告。

　　強(qiáng)行平倉制度：強(qiáng)行平倉制度是指當(dāng)會(huì)員或客戶的交易保證金不足并且未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，或者當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉量超出規(guī)定的限額時(shí)，或者當(dāng)會(huì)員或客戶違規(guī)時(shí)，交易所為防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，實(shí)行強(qiáng)行平倉制度。也就是說，是交易所對(duì)違規(guī)者的有關(guān)持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施。

　　客戶風(fēng)險(xiǎn)管理：為維護(hù)交易當(dāng)事人的合法權(quán)益，保證期貨交易的正常進(jìn)行，根據(jù)交易所制定的保證金制度、漲跌停板制度、限倉制度、強(qiáng)行平倉制度等的具體執(zhí)行。

期貨交易流程

　　期貨交易流程主要包括開戶、下單、競(jìng)價(jià)、成交回報(bào)、結(jié)算、交割等環(huán)節(jié)，全面了解期貨交易的各主要業(yè)務(wù)流程，理解期貨交易中的有關(guān)概念，有助于投資者熟悉期貨業(yè)務(wù)，正確履行交易過程中的權(quán)利與義務(wù)，保證交易行為的暢通與完整，是投資者參與期貨交易前的必要準(zhǔn)備。

一、開戶

　　由于能夠直接進(jìn)入期貨交易所交易的只能是期貨交易所的會(huì)員，所以，普通的投資者在進(jìn)入期貨市場(chǎng)交易之前，應(yīng)首先選擇一家具備合法的期貨代理資格、信譽(yù)良好、資金安全、運(yùn)作規(guī)范和收費(fèi)合理的具有交易所會(huì)員資格的期貨經(jīng)紀(jì)公司。

　　投資者在選定期貨經(jīng)紀(jì)公司后，即可向該期貨經(jīng)紀(jì)公司提出委托申請(qǐng)，開立帳戶。開立帳戶實(shí)質(zhì)上是投資者（委托人）與期貨經(jīng)紀(jì)公司（代理人）之間建立一種法律關(guān)系。

　　開戶程序如下：

　　1、風(fēng)險(xiǎn)揭示

　　客戶委托期貨經(jīng)紀(jì)公司從事期貨交易的，必須事先在期貨經(jīng)紀(jì)公司辦理開戶登記。期貨經(jīng)紀(jì)公司在接受客戶開戶申請(qǐng)時(shí)，應(yīng)向客戶提供《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》。個(gè)人客戶仔細(xì)閱讀和理解后，在該《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》上簽字；單位客戶在仔細(xì)閱讀并理解之后，由單位法定代表人在該《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》上簽字并加蓋單位公章。

　　期貨交易是一項(xiàng)比較特殊的交易行為，面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)程度比一般的商品買賣和實(shí)業(yè)投資、證券投資要大。為保證期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)作，保護(hù)客戶的合法權(quán)益，客戶在進(jìn)行期貨交易前應(yīng)當(dāng)對(duì)期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)有較多的認(rèn)識(shí)，聲明理解說明書中揭示的期貨風(fēng)險(xiǎn)，并承擔(dān)可能發(fā)生的虧損。

　　2、簽署合同

　　期貨經(jīng)紀(jì)公司在接受客戶開戶申請(qǐng)時(shí)，雙方需簽署《期貨經(jīng)紀(jì)合同》。個(gè)人客戶應(yīng)在該合同上簽字，單位客戶應(yīng)由法人在該合同上簽字并加蓋公章。個(gè)人開戶應(yīng)提供本人身份證，留存印鑒或簽名樣卡。單位開戶應(yīng)提供《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》影印件，并提供法定代表人及本單位期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的姓名、聯(lián)系電話、單位及其法定代表人或單位負(fù)責(zé)人印鑒等書面內(nèi)容材料及法定代表人授權(quán)期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的書面授權(quán)書。

　　交易所實(shí)行客戶交易編碼登記備案制度，客戶開戶時(shí)由經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員按交易所統(tǒng)一的編碼規(guī)則進(jìn)行編號(hào)，一戶一碼，專碼專用，不得混碼交易。

　　交易編碼是指期貨經(jīng)紀(jì)公司為其客戶在期貨交易所申請(qǐng)的交易代碼。期貨經(jīng)紀(jì)公司和客戶必須遵守一戶一碼制度，不得混碼交易。如有違反，不僅會(huì)招致監(jiān)管部門的處罰，同時(shí)也可能給期貨經(jīng)紀(jì)公司或客帶來意想不到的損失。

　　3、繳納保證金

　　客戶在與期貨經(jīng)紀(jì)公司簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同之后，應(yīng)按規(guī)定繳納開戶保證金。期貨經(jīng)紀(jì)公司將客戶繳納的保證金存入期貨經(jīng)紀(jì)合同指定的客戶帳戶中，供客戶進(jìn)行期貨交易之用。期貨經(jīng)紀(jì)公司向客戶收取的保證金，屬于客戶所有，期貨經(jīng)紀(jì)公司除按照中國證監(jiān)會(huì)的規(guī)定為客戶向期貨交易所交存保證金，進(jìn)行期貨交易結(jié)算外，嚴(yán)禁挪作他用。

二、下單

　　客戶在按規(guī)定繳納開戶保證金后，即可開始交易，進(jìn)行委托下單。所謂下單，是指客戶在每筆交易前向期貨經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)人員下達(dá)交易指令，說明擬買賣合約的種類、數(shù)量、價(jià)格等行為。交易指令的內(nèi)容一般包括：期貨交易的品種、交易方向、數(shù)量、月份、價(jià)格、日期及時(shí)間、期貨交易所名稱、客戶名稱、客戶編碼和帳戶、期貨經(jīng)紀(jì)公司和客戶簽名等。

　　我國期貨交易所規(guī)定的交易指令有兩種：限價(jià)指令和取消指令，交易指令當(dāng)日有效。在指令成交前，客戶可提出變更和撤銷。

　　限價(jià)指令：限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。下達(dá)限價(jià)指令時(shí)，客戶必須指明具體的價(jià)位。它的特點(diǎn)是可以按客戶預(yù)期的價(jià)格成交，但同時(shí)也存在無法成交的可能性。

　　取消指令：取消指令是指客戶要求將某一指定指令取消的指令?？蛻敉ㄟ^執(zhí)行該指令，將以前下達(dá)的指令完全取消。

　　客戶可以通過書面、電話或中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其它方式進(jìn)行下單。

　　書面下單：客戶親自填寫交易單，填好后簽字交由期貨經(jīng)紀(jì)公司交易部，再由期貨經(jīng)紀(jì)公司交易部通過電話報(bào)單至該期貨經(jīng)紀(jì)公司在期貨交易所場(chǎng)內(nèi)的出市代表，由出市代表輸入指令進(jìn)行交易所主機(jī)撮合成交。

　　電話下單：客戶通過電話直接將指令下達(dá)到期貨公司交易部，再由交易部通知出市代表下單。期貨紀(jì)公司需將客戶指令錄音，以備查證。事后，客戶應(yīng)在交易單上補(bǔ)簽姓名。

　　網(wǎng)絡(luò)下單：客戶通過期貨經(jīng)紀(jì)公司提供的交易軟件進(jìn)行下單，將交易指令下達(dá)至期貨經(jīng)紀(jì)公司服務(wù)器，在期貨經(jīng)紀(jì)公司核對(duì)客戶帳戶、密碼無誤后將交易指令發(fā)送至期貨交易所交易系統(tǒng)。

三、競(jìng)價(jià)

　　期貨合約價(jià)格的形成方式主要有：公開喊價(jià)方式和計(jì)算機(jī)撮合成交兩種方式。目前國內(nèi)期貨交易所采用的是計(jì)算機(jī)撮合成交方式。

　　計(jì)算機(jī)撮合成交是根據(jù)公開喊價(jià)的原理設(shè)計(jì)而成的一種計(jì)算機(jī)自動(dòng)化交易方式，是指期貨交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對(duì)交易雙方的交易指令進(jìn)行配對(duì)的過程。

　　國內(nèi)期貨交易所計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)的運(yùn)行，一般是將買賣申報(bào)單以價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序。當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買入價(jià)（BP）、賣出價(jià)（SP）和前一成交價(jià)（CP）三者中居中的一個(gè)價(jià)格。即：

　　當(dāng)BP≥SP≥CP，則：最新成交價(jià)=SP

　　當(dāng)BP≥CP≥SP，則：最新成交價(jià)=CP

　　當(dāng)CP≥BP≥SP，則：最新成交價(jià)=BP

　　開盤價(jià)和收盤價(jià)均由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生。

　　國際上期貨交易撮合成交的三種主要方法

　　（1）公開喊價(jià)：是指在交易所大廳的交易池內(nèi)由場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人和自營(yíng)商面對(duì)面地公開叫價(jià)，并輔以手勢(shì)交易期貨合約的方式。這種交易方式流行于歐美。

　?。?）集體叫價(jià)：是指期貨合約的價(jià)格均由交易的主席喊出，所有場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人根據(jù)其喊價(jià)申報(bào)的數(shù)量，直至在某一價(jià)格上買賣的交易數(shù)量相等為止。這個(gè)交易方式起源于日本。

　　（3）電子交易：是指場(chǎng)內(nèi)出市代表通過計(jì)算機(jī)聯(lián)網(wǎng)終端將買賣交易的指令輸入交易所的計(jì)算機(jī)自動(dòng)撮合成交系統(tǒng)，按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則自動(dòng)撮合成交的交易方式。這種成交方式在國際期貨上也得到廣泛的應(yīng)用，我國期貨交易所均采用此種競(jìng)價(jià)方式。

四、成交回報(bào)

　　當(dāng)客戶的交易指令在交易所計(jì)算機(jī)系統(tǒng)中撮合成交后，出市代表應(yīng)將成交結(jié)果反饋回期貨經(jīng)紀(jì)公司下單室，期貨經(jīng)紀(jì)公司下單室將成交結(jié)果記錄在交易單上并打上時(shí)間戳記返還給客戶代理人，再由客戶代理報(bào)告給客戶。成交回報(bào)記錄包括以下內(nèi)容：交易方向、成效手?jǐn)?shù)、成交價(jià)格、成交回報(bào)時(shí)間等。

五、結(jié)算

　　結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、和其它有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行的計(jì)算、劃撥。結(jié)算包括交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算和期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員對(duì)客戶的結(jié)算，其計(jì)算結(jié)果將被計(jì)入客戶的保證金帳戶。

　　期貨經(jīng)紀(jì)公司的結(jié)算流程是這樣的：期貨經(jīng)紀(jì)公司根據(jù)客戶的開戶資料錄入客戶名稱、賬號(hào)、通訊方式等客戶基本資料，根據(jù)客戶的出入金憑證錄入客戶的資金出入變化，根據(jù)客戶的交易及交割單據(jù)對(duì)客戶的賬戶進(jìn)行資金清算。

　　期貨和證券的結(jié)算不是一樣的。期貨每天的結(jié)算是非常重要的，您一定要在每一個(gè)交易日對(duì)您的結(jié)算結(jié)果進(jìn)行核實(shí)，只有這樣才能心中有數(shù)，不至于因?yàn)槭韬龆鴮?dǎo)致不必要的損失。

　　期貨交易所只對(duì)會(huì)員結(jié)算，非會(huì)員單位和個(gè)人通過其期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員結(jié)算。

　　期貨經(jīng)紀(jì)公司在每一交易日結(jié)束后對(duì)每一客戶的盈虧、手續(xù)費(fèi)、保證金等事項(xiàng)進(jìn)行結(jié)算。期貨經(jīng)紀(jì)公司在閉市后向客戶發(fā)出交易結(jié)算單。交易結(jié)算單一般載明下列事項(xiàng)：帳號(hào)及戶名、成交日期、成交品種、合約月份、成交數(shù)量及價(jià)格、買入或者賣出、開倉或者平倉、當(dāng)日結(jié)算價(jià)、保證金占用額和保證金余額、交易手續(xù)費(fèi)及其他費(fèi)用、稅款等。

　　當(dāng)每日結(jié)算后客戶保證金低于期貨交易所規(guī)定的保證金水平時(shí)，期貨經(jīng)紀(jì)公司按照期貨經(jīng)紀(jì)合同約定的方式通知客戶追加保證金；客戶不能按時(shí)追加保證金的，期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)當(dāng)將該客戶部分或全部持倉強(qiáng)行平倉，直至保證金余額能夠維持其剩余頭寸。

六、交割

　　在期貨交易中，了結(jié)期貨開倉頭寸的方式有兩種：一種是對(duì)沖平倉，另一種是實(shí)物交割。

　　商品期貨交易一般采用實(shí)物交割制度。雖然最終用于實(shí)物交割的期貨合約的比例非常小，但正是這極少量（占期貨交易總金額的比例）的實(shí)物交割將期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)系起來，為期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮提供了重要的前提條件。

　　如果你要進(jìn)行實(shí)物交割，務(wù)必事先對(duì)實(shí)物交割有關(guān)規(guī)定進(jìn)行詳細(xì)的了解。

　　實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。

　　實(shí)物交割的方式有：

　　1、"集中性"交割：即所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。

　　2、"分散性"交割：即除了在交割月份的最后交易日過后所有到期合約全部配對(duì)交割外，在交割月第一交易日至最后交易日之間的規(guī)定時(shí)間里持有倉單的賣方均可提出交割。

　　實(shí)物交割要求以會(huì)員名義進(jìn)行。單位客戶的實(shí)物交割須委托會(huì)員進(jìn)行，并以會(huì)員名義在交易所進(jìn)行。

　　會(huì)員在期貨合約實(shí)物的交割中發(fā)生違約行為，即：
　　1、在規(guī)定交割期限內(nèi)賣方未交付有效標(biāo)準(zhǔn)倉單的；
　　2、在規(guī)定交割期限內(nèi)買方未解付貨款或解付不足的；
　　3、賣方交付的商品不符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的。
　　交易所應(yīng)先代為履約。交易所可采取征購和競(jìng)賣的方式處理違約事宜，違約會(huì)員應(yīng)負(fù)責(zé)承擔(dān)由此引起的損失和費(fèi)用。交易所對(duì)違約會(huì)員還可處以支付違約金、賠償金等處罰。

解讀結(jié)算單



　　結(jié)算單是幫助客戶分析自己當(dāng)日成交盈虧情況的重要依據(jù)。

　　結(jié)算機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)是實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度。當(dāng)日交易結(jié)束后, 公司對(duì)于客戶的結(jié)算，根據(jù)客戶當(dāng)日的平倉、持倉情況及各期貨合約的當(dāng)日結(jié)算價(jià)計(jì)算各個(gè)客戶的當(dāng)日盈虧，同時(shí)進(jìn)行交易保證金、稅金、交易手續(xù)費(fèi)等款項(xiàng)的清算工作。

　　當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧

　　平倉順序按成交合約時(shí)間先后進(jìn)行，平倉盈虧的具體計(jì)算公式如下：
　　平倉盈虧=平歷史倉盈虧+平當(dāng)日倉盈虧
　　平歷史倉盈虧= Σ［(賣出平倉價(jià)－上一交易日結(jié)算價(jià))×賣出平倉量］+Σ［(上一交易日結(jié)算價(jià)－買入平倉價(jià))×買入平倉量］
　　平當(dāng)日倉盈虧=Σ［(當(dāng)日賣出平倉價(jià)－當(dāng)日買入開倉價(jià))×賣出平倉量］+Σ［(當(dāng)日賣出開倉價(jià)－當(dāng)日買入平倉價(jià))×買入平倉量］

　　持倉（浮動(dòng)）盈虧的計(jì)算公式如下：
　　持倉盈虧=歷史持倉盈虧+當(dāng)日開倉持倉盈虧
　　歷史持倉盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)－上一日結(jié)算價(jià)）×持倉量
　　當(dāng)日開倉持倉盈虧=Σ［(賣出開倉價(jià)－當(dāng)日結(jié)算價(jià))×賣出開倉量］+Σ［(當(dāng)日結(jié)算價(jià)－買入開倉價(jià))×買入開倉量］

　　客戶權(quán)益的計(jì)算方法：
　　客戶權(quán)益=期初資金+入金-出金-手續(xù)費(fèi)+平倉盈虧+浮動(dòng)盈虧等

　　持倉保證金的計(jì)算方法：
　　持倉保證金=今日結(jié)算價(jià)*持倉手?jǐn)?shù)*交易單位（X噸/手）*保證金比率

　　可用資金的計(jì)算方法：
　　可用資金=客戶權(quán)益-持倉保證金

　　本日風(fēng)險(xiǎn)度的計(jì)算方法：
　　本日風(fēng)險(xiǎn)度=持倉保證金/客戶權(quán)益

　　持倉盈虧的計(jì)算方法：
　　持倉盈虧=浮動(dòng)盈虧/持倉保證金

結(jié)算完畢后，當(dāng)客戶權(quán)益低于持倉保證金金額時(shí)，期貨經(jīng)紀(jì)公司將按照規(guī)定給客戶發(fā)出追加保證金通知單，客戶必須在一個(gè)交易日第一交易小節(jié)結(jié)束前補(bǔ)足，否則公司將按照合同規(guī)定，執(zhí)行強(qiáng)行平倉指令，一切損失將由客戶無條件承擔(dān)。


[B]朱鳴元 電話：021-68402237 13916409391
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該貼內(nèi)容于 [2008-03-17 11:28:36] 最后編輯

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