主題：楚天高速通行費(fèi)營業(yè)成本同比增長較大

公司發(fā)布08年半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入3.52億，同比增長3.48%；營業(yè)總成本1.48億，比上年同期增加2.21%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.53億，比上年同期增加16.93%;凈資產(chǎn)收益率為6.16 %，比上年同期增加0.54個(gè)百分點(diǎn)，每股收益0.16元，低于我們的預(yù)期0.18元的預(yù)期，主要原因是通行費(fèi)營業(yè)成本比去年同期增加24.46%,高于我們的預(yù)期，直接導(dǎo)致了毛利率水平同比減少了7.39%，財(cái)務(wù)費(fèi)用也比我們預(yù)期有所增加，利潤的同比增長主要得益于稅率的降低。
　　一季度的雪災(zāi)拖累了公司車流的增長，二季度車流已進(jìn)入正常的自然增長趨勢，同比增長約為10%，下半年雖然整體上受經(jīng)濟(jì)增長放緩和油價(jià)因素的影響，我們預(yù)計(jì)車流的增速夠保持在8%以上，并且呈現(xiàn)前低后高的趨勢。
　　在固定資產(chǎn)沒有太大變化的情況下，養(yǎng)護(hù)費(fèi)用是造成公司營業(yè)成本增長的主要因素，在公司08年預(yù)算中，專項(xiàng)養(yǎng)護(hù)工程的預(yù)算較大，并且在綠化環(huán)保工程方面公司有加大投入的意向。
　　對于今年年底滬蓉西的貫通我們?nèi)匀怀钟袠酚^的態(tài)度，從以往的經(jīng)驗(yàn)來看，國家主干道的全線貫通都將帶來車流量的爆發(fā)性增長，并且?guī)頋h宜高速車型結(jié)構(gòu)的改善，貨車的比重將會(huì)增加，被延遲的計(jì)重收費(fèi)效果將會(huì)顯現(xiàn)。
　　漢宜高速在滬蓉西高速貫通之后將會(huì)成為四川區(qū)域外出到長三角和珠三角重要路徑，四川的地震災(zāi)情發(fā)生后，漢宜高速成為物資和人員進(jìn)入災(zāi)區(qū)的選擇通道，這種自發(fā)性的選擇也預(yù)示著在日后幾年的災(zāi)區(qū)重建方面，漢宜高速也會(huì)成為東部物資進(jìn)入到四川災(zāi)區(qū)的一條重要通道。
　　公司最近公告將參與麻城至竹溪高速公路大悟至隨州段的建設(shè)招標(biāo)，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資40億，對于自身資產(chǎn)只有30億左右的公司而言，經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)較大，公司并未就投資意圖、投資項(xiàng)目前景和投資資金來源與投資者做很好的溝通，在此提示風(fēng)險(xiǎn)。


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