主題：楚天高速通行費營業(yè)成本同比增長較大

公司發(fā)布08年半年報，上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入3.52億，同比增長3.48%；營業(yè)總成本1.48億，比上年同期增加2.21%；實現(xiàn)凈利潤1.53億，比上年同期增加16.93%;凈資產(chǎn)收益率為6.16 %，比上年同期增加0.54個百分點，每股收益0.16元，低于我們的預期0.18元的預期，主要原因是通行費營業(yè)成本比去年同期增加24.46%,高于我們的預期，直接導致了毛利率水平同比減少了7.39%，財務費用也比我們預期有所增加，利潤的同比增長主要得益于稅率的降低。
　　一季度的雪災拖累了公司車流的增長，二季度車流已進入正常的自然增長趨勢，同比增長約為10%，下半年雖然整體上受經(jīng)濟增長放緩和油價因素的影響，我們預計車流的增速夠保持在8%以上，并且呈現(xiàn)前低后高的趨勢。
　　在固定資產(chǎn)沒有太大變化的情況下，養(yǎng)護費用是造成公司營業(yè)成本增長的主要因素，在公司08年預算中，專項養(yǎng)護工程的預算較大，并且在綠化環(huán)保工程方面公司有加大投入的意向。
　　對于今年年底滬蓉西的貫通我們?nèi)匀怀钟袠酚^的態(tài)度，從以往的經(jīng)驗來看，國家主干道的全線貫通都將帶來車流量的爆發(fā)性增長，并且?guī)頋h宜高速車型結(jié)構(gòu)的改善，貨車的比重將會增加，被延遲的計重收費效果將會顯現(xiàn)。
　　漢宜高速在滬蓉西高速貫通之后將會成為四川區(qū)域外出到長三角和珠三角重要路徑，四川的地震災情發(fā)生后，漢宜高速成為物資和人員進入災區(qū)的選擇通道，這種自發(fā)性的選擇也預示著在日后幾年的災區(qū)重建方面，漢宜高速也會成為東部物資進入到四川災區(qū)的一條重要通道。
　　公司最近公告將參與麻城至竹溪高速公路大悟至隨州段的建設(shè)招標，該項目預計投資40億，對于自身資產(chǎn)只有30億左右的公司而言，經(jīng)營性風險較大，公司并未就投資意圖、投資項目前景和投資資金來源與投資者做很好的溝通，在此提示風險。


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