主題：寶鈦股份:業(yè)績超預(yù)期 吹響鈦業(yè)復(fù)蘇集結(jié)號

　前三季度業(yè)績大幅增長1550%。公司今日公布3季度業(yè)績預(yù)增報告,由于主要產(chǎn)品價格有所上升,以及控股子公司華神鈦業(yè)盈利同比大幅增長的原因,公司前三季度業(yè)績大幅增長,同比增長1550%。
　　公司業(yè)績超預(yù)期。以此測算,前三季度實現(xiàn)利潤4630萬元左右,折合每股收益0.108元。以此匡算,公司第3季度就實現(xiàn)利潤3853萬元,環(huán)比3季度大幅增長395%。
　　量價齊升助推業(yè)績恢復(fù)性增長。公司上半年實現(xiàn)鈦產(chǎn)品銷售量10564.56 噸,其中鈦材8325.05 噸,鈦材銷量同比大幅增長了65.6%。以此測算,公司2011年鈦材有望達(dá)到1.6萬噸,同比增幅在40%左右。另外,銷售價格也有所回升。2011年截至9月底歐洲小金屬中海綿鈦、鈦鐵售價分別為10.43美元/千克、8.5美元/千克,分別比2010年上漲31.3%、28%。
　　鈦業(yè)復(fù)蘇吹響集結(jié)號。鈦被廣泛應(yīng)用在航空航天、化工、石油、冶金、輕工、電力、海水淡化、汽車等工業(yè)生產(chǎn)中,它被譽為"現(xiàn)代金屬"和"戰(zhàn)略金屬"。我們認(rèn)為鈦行業(yè)處于需求爆發(fā)前夜。航空復(fù)蘇可期,大飛機(jī)提升鈦需求比例。航空航天對鈦的需求比例高達(dá)46%,2010年以來,航空定單開始出現(xiàn)回升,空客和波音2010年的飛機(jī)訂單量分別同比增長107%、138%。2011、2012年是全球商業(yè)飛機(jī)集中交付期,隨著飛機(jī)訂單的順利交付,2012年后飛機(jī)生產(chǎn)將加快步伐,對鈦材的訂單將迅速恢復(fù)。而且,隨著商用飛機(jī)由單通道向雙通道發(fā)展,對鈦的需求比例也在逐漸提升。此外,中國大飛機(jī)預(yù)計2014年實現(xiàn)首飛,2016年投放市場,這將使我國對高端鈦材的需求出現(xiàn)爆發(fā)式增長。他領(lǐng)域方面,汽車、海水淡化等對鈦的需求潛力巨大。過去20年,汽車制造對鈦需求量加速增長,隨著汽車向輕量化方向發(fā)展,汽車市場是鈦材使用最有希望大幅增長的領(lǐng)域,未來的增長潛力不可限量。海水淡化方面,"十二五"時期,我國海水淡化產(chǎn)能將達(dá)到200萬-300萬噸/天,如果按照日產(chǎn)淡水萬噸用鈦100噸,50%采用蒸發(fā)法測算,則未來5年我國海水淡化將新增鈦管需求量7000-12000噸,年均需求量為1400-2400噸。
　　維持推薦。公司是國內(nèi)最大的鈦材生產(chǎn)商,具備完整的鈦加工產(chǎn)業(yè)鏈,產(chǎn)能為海綿鈦2萬噸、鑄件2.5萬噸、鈦材2萬噸。2010年鈦材國內(nèi)市場占有率約34%,其中高端鈦材和軍工鈦材占國內(nèi)市場80%以上。業(yè)績向好拐點已經(jīng)出現(xiàn),由于業(yè)績彈性很大,隨著鈦行業(yè)的逐漸復(fù)蘇,業(yè)績將迎來爆發(fā)式增長。上調(diào)2011年業(yè)績至0.16元,維持2012年EPS0.55元的預(yù)測,維持推薦,建議長期關(guān)注。

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