主題：寶鈦股份:業(yè)績(jī)超預(yù)期 吹響鈦業(yè)復(fù)蘇集結(jié)號(hào)

　前三季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)1550%。公司今日公布3季度業(yè)績(jī)預(yù)增報(bào)告,由于主要產(chǎn)品價(jià)格有所上升,以及控股子公司華神鈦業(yè)盈利同比大幅增長(zhǎng)的原因,公司前三季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng),同比增長(zhǎng)1550%。
　　公司業(yè)績(jī)超預(yù)期。以此測(cè)算,前三季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4630萬(wàn)元左右,折合每股收益0.108元。以此匡算,公司第3季度就實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3853萬(wàn)元,環(huán)比3季度大幅增長(zhǎng)395%。
　　量?jī)r(jià)齊升助推業(yè)績(jī)恢復(fù)性增長(zhǎng)。公司上半年實(shí)現(xiàn)鈦產(chǎn)品銷售量10564.56 噸,其中鈦材8325.05 噸,鈦材銷量同比大幅增長(zhǎng)了65.6%。以此測(cè)算,公司2011年鈦材有望達(dá)到1.6萬(wàn)噸,同比增幅在40%左右。另外,銷售價(jià)格也有所回升。2011年截至9月底歐洲小金屬中海綿鈦、鈦鐵售價(jià)分別為10.43美元/千克、8.5美元/千克,分別比2010年上漲31.3%、28%。
　　鈦業(yè)復(fù)蘇吹響集結(jié)號(hào)。鈦被廣泛應(yīng)用在航空航天、化工、石油、冶金、輕工、電力、海水淡化、汽車等工業(yè)生產(chǎn)中,它被譽(yù)為"現(xiàn)代金屬"和"戰(zhàn)略金屬"。我們認(rèn)為鈦行業(yè)處于需求爆發(fā)前夜。航空復(fù)蘇可期,大飛機(jī)提升鈦需求比例。航空航天對(duì)鈦的需求比例高達(dá)46%,2010年以來(lái),航空定單開始出現(xiàn)回升,空客和波音2010年的飛機(jī)訂單量分別同比增長(zhǎng)107%、138%。2011、2012年是全球商業(yè)飛機(jī)集中交付期,隨著飛機(jī)訂單的順利交付,2012年后飛機(jī)生產(chǎn)將加快步伐,對(duì)鈦材的訂單將迅速恢復(fù)。而且,隨著商用飛機(jī)由單通道向雙通道發(fā)展,對(duì)鈦的需求比例也在逐漸提升。此外,中國(guó)大飛機(jī)預(yù)計(jì)2014年實(shí)現(xiàn)首飛,2016年投放市場(chǎng),這將使我國(guó)對(duì)高端鈦材的需求出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。他領(lǐng)域方面,汽車、海水淡化等對(duì)鈦的需求潛力巨大。過(guò)去20年,汽車制造對(duì)鈦需求量加速增長(zhǎng),隨著汽車向輕量化方向發(fā)展,汽車市場(chǎng)是鈦材使用最有希望大幅增長(zhǎng)的領(lǐng)域,未來(lái)的增長(zhǎng)潛力不可限量。海水淡化方面,"十二五"時(shí)期,我國(guó)海水淡化產(chǎn)能將達(dá)到200萬(wàn)-300萬(wàn)噸/天,如果按照日產(chǎn)淡水萬(wàn)噸用鈦100噸,50%采用蒸發(fā)法測(cè)算,則未來(lái)5年我國(guó)海水淡化將新增鈦管需求量7000-12000噸,年均需求量為1400-2400噸。
　　維持推薦。公司是國(guó)內(nèi)最大的鈦材生產(chǎn)商,具備完整的鈦加工產(chǎn)業(yè)鏈,產(chǎn)能為海綿鈦2萬(wàn)噸、鑄件2.5萬(wàn)噸、鈦材2萬(wàn)噸。2010年鈦材國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約34%,其中高端鈦材和軍工鈦材占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)80%以上。業(yè)績(jī)向好拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn),由于業(yè)績(jī)彈性很大,隨著鈦行業(yè)的逐漸復(fù)蘇,業(yè)績(jī)將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。上調(diào)2011年業(yè)績(jī)至0.16元,維持2012年EPS0.55元的預(yù)測(cè),維持推薦,建議長(zhǎng)期關(guān)注。

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