主題：5000億級新公司將誕生 A股再無葛洲壩 21萬股民是喜是憂？


2021年09月01日 15:20 來源： 第一財經(jīng)
市值超400億元的葛洲壩終于迎來了在A股的最后一個交易日。截至收盤，葛洲壩大漲6.2%，報9.93元，市值457億元。

　　市值超400億元的葛洲壩終于迎來了在A股的最后一個交易日。截至收盤，葛洲壩大漲6.2%，報9.93元，市值457億元。

　　8月25日晚，葛洲壩發(fā)布公告，中國能源建設(shè)股份有限公司換股吸收合并公司暨關(guān)聯(lián)交易事項已獲證監(jiān)會核準；其股票9月2日開市起將連續(xù)停牌，直至終止上市，不再復(fù)牌。9月1日為其股票最后一個交易日。

　　根據(jù)此前的公告，中國能源建設(shè)擬通過向葛洲壩股東發(fā)行A股股票的方式對其換股吸收。交易完成后，中國能源建設(shè)將實現(xiàn)A+H股上市，葛洲壩全部資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)等由前者承接。

　　追溯近一年“吸并”之路

　　二者合并事項的提出最早要追溯到2020年10月。

　　2020年10月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，指出要推動上市公司做優(yōu)做強，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，完善上市公司資產(chǎn)重組、收購和分拆上市等制度。同時，《國企改革三年行動方案(2020-2022)》也正式發(fā)布，鼓勵促進優(yōu)質(zhì)企業(yè)并購重組。

　　2020年10月28日，葛洲壩股份發(fā)布公告稱，中國能源建設(shè)股份擬通過向葛洲壩股份股東發(fā)行A股股票的方式對其換股吸收。

　　2021年2月9日，中國能源建設(shè)股份和葛洲壩股份同時發(fā)布公告表示，國資委批復(fù)，原則同意中國能源建設(shè)股份吸收合并葛洲壩股份的總體方案。

　　3月20日，中國能源建設(shè)股份和葛洲壩股份發(fā)布換股吸收合并草案公告。

　　7月27日，中國能源建設(shè)股份發(fā)布了“吸收合并中國葛洲壩集團股份有限公司暨關(guān)連交易報告書(草案)”。

　　8月11日，證監(jiān)會召開的第18次并購重組委工作會議中，中國能源建設(shè)換股吸收合并葛洲壩暨關(guān)聯(lián)交易事項獲得無條件通過。

　　5000億級新公司將誕生

　　資料顯示，中國能源建設(shè)是于2011年由葛洲壩集團、中國電力工程顧問集團、國家電網(wǎng)以及南方電網(wǎng)所屬15個省及地區(qū)的勘測設(shè)計企業(yè)、施工企業(yè)、修造企業(yè)組建而成，定位為國內(nèi)領(lǐng)先、國際先進的特大型能源建設(shè)企業(yè)，承建了萬里長江第一壩――葛洲壩，承擔(dān)了三峽水電工程65%以上工程施工。

　　葛洲壩作為中國能源建設(shè)的下屬公司，同時也是國內(nèi)水電建設(shè)行業(yè)首家上市公司，業(yè)務(wù)范圍涵蓋工程建設(shè)、工業(yè)制造、投資運營和綜合服務(wù)等。

　　從收入規(guī)模上來看，2016年葛洲壩營收突破千億，中國能源建設(shè)近年來的營收規(guī)模則在2000億元之上。

　　8月27日晚，中國能源建設(shè)和葛洲壩相繼發(fā)布了上半年業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，中國能建建設(shè)今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1415.46億元，同比增長34.04%；實現(xiàn)凈利潤24.51億元，同比增長166.69%。

　　葛洲壩上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入543.79億元，同比上升25.07%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤15.79億元，同比上升36.18%。

　　21萬股民是喜是憂

　　交易方案顯示，經(jīng)除息調(diào)整后的葛洲壩換股價格為8.69元/股，經(jīng)除息調(diào)整后的中國能源建設(shè)A股發(fā)行價格為1.96元/股，換股比例約為1:4.4337，即葛洲壩換股股東所持有的每股葛洲壩股票可以換得4.4337股中國能源建設(shè)本次發(fā)行的A股股票。

　　據(jù)中國證券報報道，從過往吸收合并案例來看，中國能源建設(shè)A股首日開盤參考價(即時行情顯示的前收盤價)可能是其發(fā)行價格；也可能和公告中的發(fā)行價格無關(guān)，而是與葛洲壩停牌前最后交易日的收盤價和換股比例有關(guān)，即發(fā)行價為“股票停牌前最后交易日的收盤價/A股換股比例”。

　　若定價方案為前者，中國能源建設(shè)A股上市時開盤價格就是換股價，但投資者換股前后持倉市值會發(fā)生變化。若定價方案為后者，中國能源建設(shè)A股開盤價格和葛洲壩最后一個交易日的收盤價格息息相關(guān)，葛洲壩收盤價越高，那么中國能源建設(shè)A股開盤價也越高。對于投資者而言，其換股前后持倉市值不變。

　　據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，葛洲壩的股東戶數(shù)約為20.81萬。

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