主題：火速資產(chǎn)置換防“戴帽”國(guó)資再增持力頂長(zhǎng)春經(jīng)開

　資產(chǎn)置換后又是一番大筆增持，長(zhǎng)春經(jīng)開(600215,股吧)國(guó)資控股集團(tuán)有限公司（國(guó)資集團(tuán)）在長(zhǎng)春經(jīng)開（600215.SH）上似乎費(fèi)盡了心思。

　　分析人士認(rèn)為，長(zhǎng)春經(jīng)開的資產(chǎn)置換踩踏的時(shí)間非常精準(zhǔn)，實(shí)際目的之一或許是調(diào)節(jié)上市公司2010年的業(yè)績(jī)。而對(duì)于國(guó)資集團(tuán)的大筆增持，上海鴻逸投資管理有限公司總經(jīng)理張?jiān)埔荼硎荆骸盁o論是資產(chǎn)置換，還是國(guó)資增持，都體現(xiàn)出地方政府的鼎力支持，加強(qiáng)上市公司控制權(quán)的意圖也很明顯。”

　1月27日及28日，記者多次致電上市公司證券事務(wù)辦公室，電話始終無人接聽。記者輾轉(zhuǎn)聯(lián)系上公司獨(dú)立董事李建華，“對(duì)于上市公司的一切事情都很敏感，我一律不說?！彼陔娫捴斜硎?。

　　火速“資產(chǎn)置換”

　　事情要從2010年12月10日講起。

　　當(dāng)日，長(zhǎng)春經(jīng)開與國(guó)資集團(tuán)簽訂資產(chǎn)置換協(xié)議，長(zhǎng)春經(jīng)開擬以持有的會(huì)展整體資產(chǎn)、長(zhǎng)春國(guó)際會(huì)展中心有限公司95%股權(quán)、長(zhǎng)春經(jīng)開熱力99.99%股權(quán)、興隆熱力100%股權(quán)，與國(guó)資集團(tuán)持有的六合地產(chǎn)100%股權(quán)進(jìn)行置換。

　　根據(jù)公開資料可知，國(guó)資集團(tuán)于2010年6月成立，是長(zhǎng)春經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)全資子公司，也是長(zhǎng)春經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)和國(guó)有土地開發(fā)建設(shè)資源的整合及運(yùn)營(yíng)管理平臺(tái)，集中統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)經(jīng)開區(qū)經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)。其注冊(cè)資本為12億元，法定代表人則是長(zhǎng)春經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會(huì)主任張煥秋。

　　事情進(jìn)展極其順利，長(zhǎng)春經(jīng)開的資產(chǎn)置換議案披露后半個(gè)月便獲股東大會(huì)通過，并在2010年12月30日完成股權(quán)變更。

　　市場(chǎng)人士反映，長(zhǎng)春經(jīng)開選在這個(gè)時(shí)點(diǎn)火速進(jìn)行資產(chǎn)置換似乎頗具深意。

　　長(zhǎng)春經(jīng)開三季報(bào)顯示，公司前三季度虧損8632.24萬(wàn)元，每股收益為–0.24元?！叭绻贿M(jìn)行資產(chǎn)置換，公司很可能就要戴帽了。所以，說公司趕在年前做資產(chǎn)置換以調(diào)節(jié)業(yè)績(jī)并不為過?！币晃徊辉妇呙乃侥既耸勘硎?。

　　 據(jù)悉，此次置換出的經(jīng)開熱力虧損4585.07萬(wàn)元，興隆熱力虧損68萬(wàn)元，而公司會(huì)展業(yè)務(wù)近三年年均虧損額在2800萬(wàn)元以上，三項(xiàng)資產(chǎn)共計(jì)虧損近8000萬(wàn)元。

　　 在分析人士看來，長(zhǎng)春經(jīng)開此番的資產(chǎn)置換確實(shí)是個(gè)利好?！百Y產(chǎn)置換之后2010年的業(yè)績(jī)應(yīng)該不會(huì)虧損，對(duì)往后而言也帶來穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?！惫韫忍焯脛?chuàng)業(yè)投資有限公司首席研究員王波告訴記者，國(guó)家對(duì)地產(chǎn)資產(chǎn)的上市或者重組管控得非常嚴(yán)格，而長(zhǎng)春經(jīng)開置入國(guó)資集團(tuán)六合房地產(chǎn)100％的股權(quán)沒有采取定向增發(fā)方式，并且將資產(chǎn)置換的規(guī)模限制在重大重組界限以下，“這樣避開監(jiān)管部門的審批，使得程序走得非常迅速。”

　　 在2010年12月21日公司公布資產(chǎn)置換獲批消息的當(dāng)日，長(zhǎng)春經(jīng)開盤中一度封于漲停，最終漲幅7.46%，其此后相對(duì)強(qiáng)勁的走勢(shì)則與疲軟的大盤形成鮮明對(duì)比。

　　改善后的大筆增持

　　 出于各種各樣的考慮，在資產(chǎn)置換之后不久，國(guó)資集團(tuán)開始增持該股。

　　 1月25日，長(zhǎng)春經(jīng)開發(fā)布公告，公司1月24日收到國(guó)資集團(tuán)通知，后者在今年1月10日至24日短短10個(gè)交易日內(nèi)通過上交所交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)交易方式增持長(zhǎng)春經(jīng)開1795.02萬(wàn)股，值得一提的是，其5.02%的增持比例已經(jīng)達(dá)到首次舉牌線。

　　 對(duì)于本次舉牌目的，國(guó)資集團(tuán)在其發(fā)布的權(quán)益報(bào)告書中亦表示，2010年所實(shí)施的資產(chǎn)置換從根本上改善了長(zhǎng)春經(jīng)開的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力，集團(tuán)看好長(zhǎng)春經(jīng)開未來發(fā)展?jié)摿?。與此同時(shí)，國(guó)資集團(tuán)還表示在未來12個(gè)月內(nèi)存在繼續(xù)增持長(zhǎng)春經(jīng)開股份的可能性。

　　 國(guó)資集團(tuán)增持到底意欲何為？市場(chǎng)人士還有不同的理解判斷。

　　上海鴻逸投資管理有限公司總經(jīng)理張?jiān)埔菹蛴浾弑硎荆骸笆聦?shí)上，地方國(guó)資對(duì)上市公司的支持很明顯，現(xiàn)在國(guó)資集團(tuán)對(duì)長(zhǎng)春經(jīng)開的增持或許不僅是出于資產(chǎn)置換后上市公司基本面的改善，還有加強(qiáng)上市公司控制權(quán)的意圖?！?br />
　　 長(zhǎng)春經(jīng)開三季報(bào)顯示，公司大股東長(zhǎng)春經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)創(chuàng)業(yè)投資控股有限公司（經(jīng)開創(chuàng)投）持股數(shù)為7825.92萬(wàn)股，占總股本的21.88％。與國(guó)資集團(tuán)一樣，經(jīng)開創(chuàng)投也是長(zhǎng)春市國(guó)資委全資子公司。

　　 而齊魯證券一位分析人士則認(rèn)為：“如今市場(chǎng)環(huán)境不佳，信貸政策緊縮，恢復(fù)融資功能應(yīng)該也是長(zhǎng)春經(jīng)開此次資產(chǎn)置換的目的之一，而已經(jīng)變身地產(chǎn)股的該股肯定難以獲得相關(guān)再融資方案的批復(fù)，我認(rèn)為公司的下一步還要裝入其他的資產(chǎn)，才能讓未來的再融資成功。”

　　后市研判

　　機(jī)構(gòu)逆市買入長(zhǎng)春經(jīng)開

　　始終讓人有些許意外的是在市場(chǎng)得知長(zhǎng)春經(jīng)開被國(guó)資集團(tuán)舉牌增持后，股價(jià)卻出現(xiàn)大幅下跌。

　　1月25日開盤后，長(zhǎng)春經(jīng)開股價(jià)即一路下跌，股價(jià)最高摸至10.33元/股，最低價(jià)8.92元/股，振幅15.81%；收?qǐng)?bào)8.99元/股，下跌9.1%，全天成交1.77億元。

　　當(dāng)日龍虎榜顯示，國(guó)泰君安武漢紫陽(yáng)東路證券營(yíng)業(yè)部大筆甩手賣出1358.8938萬(wàn)元，位列賣出榜單之首。相較而言，該龍虎榜更引人關(guān)注的則是出現(xiàn)在買入營(yíng)業(yè)部第一席位的機(jī)構(gòu)席位，當(dāng)日該席位買入499.8225萬(wàn)元。

　　而對(duì)于國(guó)資集團(tuán)大筆增持該股卻引起股價(jià)暴跌，齊魯證券一位分析人士認(rèn)為：“該股前期漲幅較大，在市場(chǎng)大勢(shì)不佳的情況下，利好消息一出反而讓前期獲利盤撤離?！?br />
　　上海一位私募人士在提及此事之時(shí)也不認(rèn)同該機(jī)構(gòu)逆市吸籌的做法：“長(zhǎng)春經(jīng)開前期走勢(shì)較好明顯是收到資產(chǎn)置換的利好提振，在國(guó)資集團(tuán)大舉增持曝光之后反而有些利好出盡的感覺。前期大盤大幅下跌，近幾日該股跌勢(shì)較猛也便是出于補(bǔ)跌，其實(shí)我并不看好該股之后走勢(shì)。”

　　記者查閱近一年的公開資料，竟然沒有找到券商機(jī)構(gòu)對(duì)該股發(fā)布的研究報(bào)告。在問及原因之時(shí)，中原證券一位研究人士向記者表示：“至少在過去的時(shí)間，我沒有找到該股有值得研究之處?！?br />
　　從1999年上市到2002年底，長(zhǎng)春經(jīng)開每年坐擁1.4億元左右的凈利潤(rùn)，不想，2003年成為其業(yè)績(jī)分水嶺，從2003年底到2006年，公司年收益每況愈下，維持在3000多萬(wàn)元水平。時(shí)至2007年—2009年，公司的凈利潤(rùn)甚至處于每年200多萬(wàn)元的微利狀態(tài)。

　　在凈利潤(rùn)逐步下滑的過程中，公司還以鮮見的頻率更換審計(jì)機(jī)構(gòu)。據(jù)了解，自從1999年9月上市至今，長(zhǎng)春經(jīng)開已經(jīng)聘用了6家會(huì)計(jì)師事務(wù)所，最長(zhǎng)的為5年，最短的則只聘用了1年。

　　“頻繁地更換審計(jì)單位的公司在A股市場(chǎng)并不多見，業(yè)內(nèi)也一般會(huì)以此推斷這種公司問題不少?！鄙鲜龇治鋈耸勘硎?。截至2010年9月30日，僅海通證券(600837,股吧)股份有限公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶一席機(jī)構(gòu)駐扎于長(zhǎng)春經(jīng)開，該席位持股440.13萬(wàn)股，位列流通股榜單第二位。



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