主題：火速資產置換防“戴帽”國資再增持力頂長春經開

　資產置換后又是一番大筆增持，長春經開(600215,股吧)國資控股集團有限公司（國資集團）在長春經開（600215.SH）上似乎費盡了心思。

　　分析人士認為，長春經開的資產置換踩踏的時間非常精準，實際目的之一或許是調節(jié)上市公司2010年的業(yè)績。而對于國資集團的大筆增持，上海鴻逸投資管理有限公司總經理張云逸表示：“無論是資產置換，還是國資增持，都體現出地方政府的鼎力支持，加強上市公司控制權的意圖也很明顯?！?br />
　1月27日及28日，記者多次致電上市公司證券事務辦公室，電話始終無人接聽。記者輾轉聯(lián)系上公司獨立董事李建華，“對于上市公司的一切事情都很敏感，我一律不說?！彼陔娫捴斜硎尽?br />
　　火速“資產置換”

　　事情要從2010年12月10日講起。

　　當日，長春經開與國資集團簽訂資產置換協(xié)議，長春經開擬以持有的會展整體資產、長春國際會展中心有限公司95%股權、長春經開熱力99.99%股權、興隆熱力100%股權，與國資集團持有的六合地產100%股權進行置換。

　　根據公開資料可知，國資集團于2010年6月成立，是長春經濟技術開發(fā)區(qū)國有資產監(jiān)督管理委員會全資子公司，也是長春經濟技術開發(fā)區(qū)國有資產和國有土地開發(fā)建設資源的整合及運營管理平臺，集中統(tǒng)一運營經開區(qū)經營性國有資產。其注冊資本為12億元，法定代表人則是長春經濟技術開發(fā)區(qū)管委會主任張煥秋。

　　事情進展極其順利，長春經開的資產置換議案披露后半個月便獲股東大會通過，并在2010年12月30日完成股權變更。

　　市場人士反映，長春經開選在這個時點火速進行資產置換似乎頗具深意。

　　長春經開三季報顯示，公司前三季度虧損8632.24萬元，每股收益為–0.24元。“如果不進行資產置換，公司很可能就要戴帽了。所以，說公司趕在年前做資產置換以調節(jié)業(yè)績并不為過?！币晃徊辉妇呙乃侥既耸勘硎?。

　　 據悉，此次置換出的經開熱力虧損4585.07萬元，興隆熱力虧損68萬元，而公司會展業(yè)務近三年年均虧損額在2800萬元以上，三項資產共計虧損近8000萬元。

　　 在分析人士看來，長春經開此番的資產置換確實是個利好?！百Y產置換之后2010年的業(yè)績應該不會虧損，對往后而言也帶來穩(wěn)定的業(yè)績。”硅谷天堂創(chuàng)業(yè)投資有限公司首席研究員王波告訴記者，國家對地產資產的上市或者重組管控得非常嚴格，而長春經開置入國資集團六合房地產100％的股權沒有采取定向增發(fā)方式，并且將資產置換的規(guī)模限制在重大重組界限以下，“這樣避開監(jiān)管部門的審批，使得程序走得非常迅速?！?br />
　　 在2010年12月21日公司公布資產置換獲批消息的當日，長春經開盤中一度封于漲停，最終漲幅7.46%，其此后相對強勁的走勢則與疲軟的大盤形成鮮明對比。

　　改善后的大筆增持

　　 出于各種各樣的考慮，在資產置換之后不久，國資集團開始增持該股。

　　 1月25日，長春經開發(fā)布公告，公司1月24日收到國資集團通知，后者在今年1月10日至24日短短10個交易日內通過上交所交易系統(tǒng)以集中競價交易方式增持長春經開1795.02萬股，值得一提的是，其5.02%的增持比例已經達到首次舉牌線。

　　 對于本次舉牌目的，國資集團在其發(fā)布的權益報告書中亦表示，2010年所實施的資產置換從根本上改善了長春經開的資產質量和盈利能力，集團看好長春經開未來發(fā)展?jié)摿?。與此同時，國資集團還表示在未來12個月內存在繼續(xù)增持長春經開股份的可能性。

　　 國資集團增持到底意欲何為？市場人士還有不同的理解判斷。

　　上海鴻逸投資管理有限公司總經理張云逸向記者表示：“事實上，地方國資對上市公司的支持很明顯，現在國資集團對長春經開的增持或許不僅是出于資產置換后上市公司基本面的改善，還有加強上市公司控制權的意圖。”

　　 長春經開三季報顯示，公司大股東長春經濟技術開發(fā)區(qū)創(chuàng)業(yè)投資控股有限公司（經開創(chuàng)投）持股數為7825.92萬股，占總股本的21.88％。與國資集團一樣，經開創(chuàng)投也是長春市國資委全資子公司。

　　 而齊魯證券一位分析人士則認為：“如今市場環(huán)境不佳，信貸政策緊縮，恢復融資功能應該也是長春經開此次資產置換的目的之一，而已經變身地產股的該股肯定難以獲得相關再融資方案的批復，我認為公司的下一步還要裝入其他的資產，才能讓未來的再融資成功?！?br />
　　后市研判

　　機構逆市買入長春經開

　　始終讓人有些許意外的是在市場得知長春經開被國資集團舉牌增持后，股價卻出現大幅下跌。

　　1月25日開盤后，長春經開股價即一路下跌，股價最高摸至10.33元/股，最低價8.92元/股，振幅15.81%；收報8.99元/股，下跌9.1%，全天成交1.77億元。

　　當日龍虎榜顯示，國泰君安武漢紫陽東路證券營業(yè)部大筆甩手賣出1358.8938萬元，位列賣出榜單之首。相較而言，該龍虎榜更引人關注的則是出現在買入營業(yè)部第一席位的機構席位，當日該席位買入499.8225萬元。

　　而對于國資集團大筆增持該股卻引起股價暴跌，齊魯證券一位分析人士認為：“該股前期漲幅較大，在市場大勢不佳的情況下，利好消息一出反而讓前期獲利盤撤離?！?br />
　　上海一位私募人士在提及此事之時也不認同該機構逆市吸籌的做法：“長春經開前期走勢較好明顯是收到資產置換的利好提振，在國資集團大舉增持曝光之后反而有些利好出盡的感覺。前期大盤大幅下跌，近幾日該股跌勢較猛也便是出于補跌，其實我并不看好該股之后走勢。”

　　記者查閱近一年的公開資料，竟然沒有找到券商機構對該股發(fā)布的研究報告。在問及原因之時，中原證券一位研究人士向記者表示：“至少在過去的時間，我沒有找到該股有值得研究之處?！?br />
　　從1999年上市到2002年底，長春經開每年坐擁1.4億元左右的凈利潤，不想，2003年成為其業(yè)績分水嶺，從2003年底到2006年，公司年收益每況愈下，維持在3000多萬元水平。時至2007年—2009年，公司的凈利潤甚至處于每年200多萬元的微利狀態(tài)。

　　在凈利潤逐步下滑的過程中，公司還以鮮見的頻率更換審計機構。據了解，自從1999年9月上市至今，長春經開已經聘用了6家會計師事務所，最長的為5年，最短的則只聘用了1年。

　　“頻繁地更換審計單位的公司在A股市場并不多見，業(yè)內也一般會以此推斷這種公司問題不少?！鄙鲜龇治鋈耸勘硎?。截至2010年9月30日，僅海通證券(600837,股吧)股份有限公司客戶信用交易擔保證券賬戶一席機構駐扎于長春經開，該席位持股440.13萬股，位列流通股榜單第二位。



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