主題: 葛洲壩簽下赤道幾內(nèi)亞33億元大單
2008-02-26 11:40:10          
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主題:葛洲壩簽下赤道幾內(nèi)亞33億元大單

2月25日晚,中國葛洲壩集團(tuán)有限公司(上海交易所代碼:600068,下稱葛洲壩)發(fā)布重大合同公告,稱公司與赤道幾內(nèi)亞國家項(xiàng)目辦公室簽訂了總價(jià)為3.18億歐元(折合人民幣33.62億元)的總承包合同。
  公告稱,公司簽訂了赤道幾內(nèi)亞馬拉博城市污水管網(wǎng),及污水處理廠工程設(shè)計(jì)—采購—施工(EPC)總承包合同。該工程位于赤道幾內(nèi)亞首都馬拉博市,主要包括興建兩座污水處理廠、三座污水處理站、兩座污水提升泵和一座水塔;興建約230公里的污水、給水、雨水管道;同時(shí)興建配套的檢查井和閥門井。
  該工程工期為四年。業(yè)主將在收到預(yù)付款保函之后,支付合同價(jià)格30%的預(yù)付款,葛洲壩在確認(rèn)收到預(yù)付款后開工。
  葛洲壩在公告中聲明,由于工期長達(dá)四年,該合同履約對該公司2008年全年業(yè)績不構(gòu)成重大影響。對未來幾年公司的資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)和凈利潤將產(chǎn)生一定的影響,但具體數(shù)額目前還無法預(yù)測。
  同時(shí),葛洲壩提醒投資者,合同能否順利履行,還要面臨物價(jià)上漲和支付風(fēng)險(xiǎn)。工程施工期間的物價(jià)上漲可能對項(xiàng)目的收益產(chǎn)生影響,與此同時(shí),業(yè)主對項(xiàng)目的支付情況,也可能影響項(xiàng)目的具體實(shí)施。
  目前,國內(nèi)對海外大單的態(tài)度可謂“喜憂參半”。一方面,非洲國家不穩(wěn)定的政治局勢令市場并不樂觀;另一方面,海外大單的履行狀況也充滿著不確定性。2007年就曾發(fā)生過沸沸揚(yáng)揚(yáng)兩月有余的“杭蕭鋼構(gòu)天量大單案”。杭蕭鋼構(gòu)(上海交易所代碼:600477)在當(dāng)年2月15日的公告中稱,該公司與安哥拉政府簽訂了一項(xiàng)總額達(dá)344億元的意向合同。但此后,這家公司卻在公告中稱,上述合同尚未有實(shí)質(zhì)性的履行,如對方未支付相應(yīng)款項(xiàng),公司存在不繼續(xù)執(zhí)行合同的可能。杭蕭鋼構(gòu)的股票價(jià)格亦幾度大起大落

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2008-02-28 09:05:16          
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葛洲壩(600068)年報(bào)顯示,2007年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12,005,238,852.42元,同比增長28.25%;實(shí)現(xiàn)凈利潤617,620,044.09元,同比增長167.43%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,一方面公司的國際工程承攬量增長迅猛,“走出去”戰(zhàn)略成效顯著;同時(shí)公司在國內(nèi)伸出觸角,透過湖北走向全國。以建筑工程承包施工為主的擴(kuò)張戰(zhàn)略使公司迎來新一輪的增長。

  國際工程增長迅猛

  經(jīng)過整體上市后的產(chǎn)業(yè)整合,建筑工程承包施工已經(jīng)成為葛洲壩的核心業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi),公司合同簽約大幅增長,其中國內(nèi)工程簽約138.02億元,同比增長5.42%;國外工程簽約224.35億元,同比增長509.97%。

  就在2月24日,葛洲壩與業(yè)主赤道幾內(nèi)亞國家項(xiàng)目辦公室簽訂了赤道幾內(nèi)亞馬拉博城市污水管網(wǎng)及污水處理廠工程(EPC)總承包合同,總價(jià)3.18億歐元(折合人民幣33.62億元)。

  2007年12月5日,葛洲壩公告稱,公司和中國機(jī)械設(shè)備進(jìn)出口總公司組成的聯(lián)合體近日簽訂了巴基斯坦尼魯姆·杰盧姆水電工程施工承包合同,合同總價(jià)為15.06億美元,折合人民幣120.63億元。葛洲壩在聯(lián)合體中所占份額為10.08億美元,折合人民幣80.74億元。

  此外,葛洲壩去年10月16日公告,與伊朗當(dāng)?shù)毓維EPASED工程公司組成的聯(lián)合體中標(biāo)伊朗魯?shù)掳?羅瑞斯坦大壩及發(fā)電工程總承包合同,總價(jià)款達(dá)3.1億歐元,公司所占合同份額1.5億歐元,折合人民幣約15億元左右。

  業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,在葛洲壩主業(yè)資產(chǎn)整體上市后,公司使有限的資源向主業(yè)優(yōu)勢企業(yè)集中,重組水利水電建筑安裝資源,強(qiáng)化水利水電領(lǐng)域的工程總承包業(yè)務(wù)的競爭力。強(qiáng)化國際工程公司經(jīng)營、服務(wù)、指導(dǎo)的職能,使之成為帶領(lǐng)其他子公司走出去的“窗口公司”。

  開辟新疆“第二戰(zhàn)場”

  年報(bào)表示,公司將在未來幾年加大水電等能源基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè),積極爭取新疆水電流域開發(fā)項(xiàng)目,整合湖北中小水電項(xiàng)目,力爭到2010年公司總裝機(jī)規(guī)模達(dá)到100萬千瓦,實(shí)現(xiàn)能源、交通基礎(chǔ)設(shè)施投資經(jīng)營的均衡發(fā)展。

  同時(shí),還將通過搶抓資源搶抓機(jī)遇,形成“資源密集型、開發(fā)主導(dǎo)型、經(jīng)營穩(wěn)定型”的新疆業(yè)務(wù),按照“開發(fā)與承包并舉、資源與效益共進(jìn)”的方針,在新疆及臨近輻射地區(qū)開展水電、風(fēng)電、煤炭、金屬非金屬礦產(chǎn)、水庫供水、交通等項(xiàng)目,并努力開展口岸建設(shè)及外貿(mào)業(yè)務(wù)投資。

  事實(shí)上,就在去年9月4日,葛洲壩控股股東葛洲壩集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,計(jì)劃投資200億元參與新疆的建設(shè)。而新疆自治區(qū)政府明確表示,將支持集團(tuán)公司積極參與區(qū)內(nèi)重點(diǎn)河流重大控制性水利樞紐和跨流域調(diào)水,生態(tài)環(huán)保,公路干線建設(shè),鐵路新線建設(shè)和干線改造,樞紐機(jī)場和干線機(jī)場新、改、擴(kuò)、遷建,石油天然氣管道建設(shè),送變電,開發(fā)風(fēng)電項(xiàng)目、通信等各類工程建設(shè)。還特別支持葛洲壩集團(tuán)對上述領(lǐng)域新疆有關(guān)企業(yè)進(jìn)行并購重組和資源整合。
2008-02-28 17:49:33          
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公司通過整體上市實(shí)現(xiàn)了水電工程承包主業(yè)回歸,使得公司的業(yè)績呈爆發(fā)式增長。2007年公司主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到120.05億元,相比06年增幅達(dá)到了528%,其中水電工程承包收入貢獻(xiàn)了收入的絕大部分,07年水電工程承包收入達(dá)到93億元,增幅達(dá)到21倍左右。07年公司基本每股收益達(dá)到0.371元,同比增幅達(dá)到451%。
  水電工程施工業(yè)務(wù)為核心的六大業(yè)務(wù)板塊共同發(fā)展的格局,使得公司業(yè)績持續(xù)增長可期。通過整體上市,公司的水電工程承包施工業(yè)務(wù)占比由06年的23%快速增長為77.47%,成為公司的核心業(yè)務(wù)。在主業(yè)分明的前提下,高速公路運(yùn)營、房地產(chǎn)開發(fā)、水電開發(fā)、水泥生產(chǎn)、民用爆破等業(yè)務(wù)良性發(fā)展,我們預(yù)計(jì),公司業(yè)績將保持持續(xù)增長的態(tài)勢。

  公司新簽工程合同額劇增,海外項(xiàng)目拓展成效顯著。07年公司新簽工程合同362.37億元,同比增長116.08%,其中國內(nèi)工程簽約138.02億元,增幅為5.42%,海外工程簽約224.35億元,同比增長509.97%。公司海外項(xiàng)目拓展成效顯著。(2008年2月24日,公司公告稱再獲赤道幾內(nèi)亞馬拉博城市污水管網(wǎng)及污水處理廠工程設(shè)計(jì)-采購-施工(EPC)總承包合同,合同總價(jià)為3.18億歐元(折合人民幣33.62億元;不含稅,在合同有效期內(nèi)固定不變))。

  公司投資受益占比較大,利潤結(jié)構(gòu)有待改善。2007年公司通過申購新股獲利1.3億元,占公司凈利潤(少數(shù)股東收益攤薄前)的18.81%,折合基本每股收益達(dá)到0.07元。我們認(rèn)為,公司的投資收益過大,未來具有很強(qiáng)的不確定性。

  我們給予公司推薦-A的評級,給予公司08年39倍PE,目標(biāo)價(jià)為17.5元,對應(yīng)09年30倍PE。預(yù)期08-10年公司營業(yè)收入將達(dá)到165.24億元、218.7億元、243.2億元,復(fù)合增長率達(dá)到21.32%;每股基本收益為0.45元、0.58元、0.74元,同比增長21%、30%、28%。

2008-02-29 14:08:34          
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 葛洲壩最新披露的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,公司海外項(xiàng)目快速增長,新簽國際工程業(yè)務(wù)合同額激增。證券分析師預(yù)計(jì),海外項(xiàng)目有望成為公司步入快速發(fā)展軌道的重要支撐點(diǎn)。

  數(shù)據(jù)顯示,2007年公司新簽工程合同362.37億元,同比增長116.08%,其中海外工程貢獻(xiàn)大半,簽約224.35億元,同比增長509.97%。

  據(jù)了解,公司海外項(xiàng)目中有兩大超級訂單,合同額均約百億元。一是尼日利亞迄今最大的水電項(xiàng)目——蒙貝拉260萬千瓦水電工程,該項(xiàng)目合同金額約為108億元,是公司去年整體上市時(shí)承繼的集團(tuán)公司新簽的訂單。二是在去年底,公司與中國機(jī)械設(shè)備進(jìn)出口總公司組成的聯(lián)合體中標(biāo)的巴基斯坦尼魯姆·杰盧姆水電工程項(xiàng)目,該合同總價(jià)折合人民幣約120.63億元。

  據(jù)公司方面介紹,這兩大國際工程目前均進(jìn)展順利。其中,尼日利亞蒙貝拉工程正在進(jìn)行前期準(zhǔn)備工作;尼魯姆·杰盧姆水電工程則已于2月9日順利開工。

  公司本月內(nèi)剛獲得的一筆海外訂單是馬拉博城市污水管網(wǎng)及污水處理廠工程。馬拉博為赤道幾內(nèi)亞國家首都。該項(xiàng)目采用EPC交鑰匙實(shí)施模式,48個(gè)月內(nèi)完工,合同總價(jià)折合人民幣33.62億元。

  據(jù)介紹,公司承接項(xiàng)目履約期限一般為2至6年,年均完成合同金額約為15%至50%。因而,公司目前所取得的這些海外訂單有望為葛洲壩未來業(yè)績的增長提供持續(xù)的保障。

  目前,該公司海外工程業(yè)務(wù)占營業(yè)收入的比重約為6.50%,根據(jù)公司海外業(yè)務(wù)的新簽合同額,證券分析師預(yù)計(jì),這一比重年內(nèi)有望大幅提升。公司方面亦表示,2008年,將在穩(wěn)固國內(nèi)建筑市場份額的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步加大國際市場開拓力度,迅速做大國際板塊,使之成為公司建筑主業(yè)的重要支撐。

 

結(jié)構(gòu)注釋

 
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