主題：商品期貨持倉高位大減 基金開始跑路？

近期，國際原油價(jià)格再次創(chuàng)出歷史新高，但是今年年初時(shí)各類商品爭創(chuàng)新高的勢頭目前暫時(shí)還沒有顯現(xiàn)?！盎鹪谕藞鰡?？”不少分析師為此提出了這樣一個(gè)疑問。

　　國際投行麥格理在近期的一份商品日評中，就提出了這樣的觀點(diǎn)：倫敦金屬交易所（LME）持倉量下降，基金似在退場。而該投行之所以提出這樣的疑問，主要是源于上周四倫期銅雖然在盤中創(chuàng)出歷史新高（8889美元/噸），但在當(dāng)日收盤時(shí)，卻較前一交易日下跌了55美元，跌幅約為0.63%?！拔覀冋J(rèn)為該日倫期銅的價(jià)格走勢其實(shí)是反映了投資基金對商品價(jià)格的影響。”麥格理在報(bào)告中寫道，“因?yàn)楫?dāng)時(shí)還有一個(gè)影響價(jià)格的金融因素——美元走穩(wěn)，這對所有商品的價(jià)格均有著負(fù)面影響，并且從當(dāng)時(shí)的情況看，這種影響超過了看漲的基本面因素?！?br />
　　麥格理還以LME持倉數(shù)據(jù)繼續(xù)闡述了它的懷疑。該投行寫道，“在2008年初時(shí)，商品市場的持倉量大幅增加，特別是銅，投資者將大量的錢投入到了商品市場中。價(jià)格和持倉量都可以看出當(dāng)時(shí)商品市場上的這種新多基金入場的浩蕩場面。”

　　麥格理分析認(rèn)為，今年初時(shí)有一波基金進(jìn)入商品市場，主要是由于基金為了防止通脹壓力和美元貶值壓力，將部分資金分配在了商品中。尤其是指數(shù)基金，300億美元或更多的資金在年初時(shí)進(jìn)入了商品市場。“當(dāng)時(shí)大家還樂觀認(rèn)為，在3月底會有大量的錢進(jìn)入商品市場?！?br />
　　但是自4月初以來，商品市場上的持倉量卻出現(xiàn)了急劇下降。這種下降最初還伴隨著價(jià)格的上升，這是因?yàn)榭疹^平倉出場所致。“但是，隨著空頭的主動(dòng)出局，多頭也獲利平倉，整個(gè)商品市場在過去的兩周中均以小幅波動(dòng)來暗示了這種基金暫時(shí)離場的局面?！痹撏缎袑懙馈＿@種基金離場最明顯的例子就是倫期銅，持倉量已從3月底時(shí)的歷史天量28萬手降至近期的26萬手。

　　瑞銀的一份報(bào)告則提到了黃金市場。從美國商品期貨交易委員會（CFTC）的持倉報(bào)告看，在4月中旬，COMEX期金清楚顯示了多頭平倉跡象。凈多頭頭寸為2000多萬盎司，較年初時(shí)高點(diǎn)2680萬盎司開始下降?！半m然這個(gè)凈多頭頭寸仍然大大高于去年出現(xiàn)的810萬盎司的低點(diǎn)，但是從目前的情況看，買家還不是很踴躍。沒有出現(xiàn)金價(jià)創(chuàng)出1000美元/盎司時(shí)明顯的基金介入跡象，或許投資者開始擔(dān)憂美元觸底的信號將削弱黃金的走勢！”瑞銀評價(jià)道。

　　長城偉業(yè)分析師景川在近期的一份報(bào)告中也提到了基金撤離的現(xiàn)象?！半S著經(jīng)濟(jì)的不斷下滑，近期基金從商品市場撤離的動(dòng)作較為明顯。”另外，景川還引用了美國全國風(fēng)險(xiǎn)資本協(xié)會發(fā)布的一份報(bào)告，認(rèn)為由此也可以看出商品投資正在不斷“降溫”。報(bào)告顯示，今年第一季度美國風(fēng)險(xiǎn)資本投資比去年同期下降了5％，為2005年底以來首次季度同比下跌?！斑@反映出宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性因素在增加，商品市場的牛市氛圍自然也會受到傷害?！本按ㄕf道。

　　不過，景川認(rèn)為，雖然經(jīng)濟(jì)不景氣對于消費(fèi)的打擊已經(jīng)較為明顯，但目前部分基金撤離商品市場還并不能代表商品牛市就會立刻結(jié)束?！拔蚁肷唐肥袌龈呶粍?dòng)蕩還將持續(xù)，直到美元政策發(fā)生實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變?yōu)橹埂！本按ㄕf道。



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