主題：海馬股份：今年冰 明年火


　　如不考慮今年第三季度1.5億元的存貨跌價(jià)損失計(jì)提，公司第三季度的盈利狀況已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)。從現(xiàn)金流量表來看，公司已經(jīng)度過最壞時(shí)期，未來將進(jìn)入擴(kuò)張發(fā)展期。

　　多款新車助力，明年銷量將大幅增長(zhǎng)。今年底至明年上半年，公司將陸續(xù)推出M1、M2及S3，此外新一代普力馬H2已于10月底上市、福仕達(dá)的旺銷明年有望持續(xù)。綜合來看，預(yù)計(jì)明年公司汽車總銷量將達(dá)到19.21萬輛，較2007年歷史最好時(shí)期的13.1萬輛約增加47%。

　　“藍(lán)色引擎”，為公司發(fā)展提供原動(dòng)力。公司在上海車展提出“藍(lán)色引擎”戰(zhàn)略，未來將集中資源發(fā)展自主動(dòng)力總成及新能源。公司已經(jīng)推出的3款不同排量的自產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)均采用國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)，全面達(dá)到歐IV排放標(biāo)準(zhǔn)，并具備升級(jí)到歐V排放標(biāo)準(zhǔn)的潛能。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2009、2010及2011年的每股收益分別為-0.17元、0.40元及0.50元。綜合考慮，給予公司28倍的市盈率，明年對(duì)應(yīng)的合理股價(jià)約為11.2元，較目前的7.24元具有較大的上漲空間。上調(diào)公司的投資評(píng)級(jí)至買入。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。