主題：華能?chē)?guó)際：有較高安全邊際 給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)

公司一直奉行自建和收購(gòu)機(jī)組的發(fā)展策略。2010年公司承諾發(fā)電裝機(jī)容量超過(guò)6000萬(wàn)千瓦，煤炭供應(yīng)能力5000萬(wàn)噸。而目前公司發(fā)電裝機(jī)只有4300萬(wàn)千瓦，2010年預(yù)計(jì)投產(chǎn)200萬(wàn)千瓦，因此，從集團(tuán)需收購(gòu)1500萬(wàn)千瓦裝機(jī)容量。而集團(tuán)2008年有8000萬(wàn)千瓦裝機(jī)容量。廣發(fā)證券分析師謝軍認(rèn)為，根據(jù)國(guó)家鼓勵(lì)上市公司做大做強(qiáng)原則，公司收購(gòu)集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的可能性比較大。

本公司主要優(yōu)勢(shì)是進(jìn)口機(jī)組多、單機(jī)容量大、煤耗低(平均供電煤耗334克/千瓦時(shí))。公司大部分機(jī)組分布在東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，其中華東地區(qū)占64%，機(jī)組分布優(yōu)勢(shì)有利于公司保持較高的利用率。

不考慮2010年集團(tuán)資產(chǎn)注入，分析師預(yù)計(jì)2009、2010年公司每股收益分別為0.51元和0.48元，動(dòng)態(tài)PE分別為16和17倍，有較高安全邊際，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。


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