主題：華能國際：有較高安全邊際 給予買入評級

公司一直奉行自建和收購機組的發(fā)展策略。2010年公司承諾發(fā)電裝機容量超過6000萬千瓦，煤炭供應能力5000萬噸。而目前公司發(fā)電裝機只有4300萬千瓦，2010年預計投產(chǎn)200萬千瓦，因此，從集團需收購1500萬千瓦裝機容量。而集團2008年有8000萬千瓦裝機容量。廣發(fā)證券分析師謝軍認為，根據(jù)國家鼓勵上市公司做大做強原則，公司收購集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的可能性比較大。

本公司主要優(yōu)勢是進口機組多、單機容量大、煤耗低(平均供電煤耗334克/千瓦時)。公司大部分機組分布在東部沿海發(fā)達地區(qū)，其中華東地區(qū)占64%，機組分布優(yōu)勢有利于公司保持較高的利用率。

不考慮2010年集團資產(chǎn)注入，分析師預計2009、2010年公司每股收益分別為0.51元和0.48元，動態(tài)PE分別為16和17倍，有較高安全邊際，給予“買入”評級。


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