主題：農(nóng)業(yè)行業(yè)：關(guān)于生物能源引發(fā)重估值的分析

我們的觀點(diǎn)：生物能源帶來(lái)的并不只在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，最重要的是使農(nóng)產(chǎn)品能保持穩(wěn)定的高盈利。石油資源的有限性以及價(jià)格的高企，引起以農(nóng)產(chǎn)品為主要原料的生物能源的需求的增加。農(nóng)產(chǎn)品增加新的需求領(lǐng)域后，供需平衡打破，價(jià)格上漲。價(jià)格的上漲必將帶來(lái)資金的進(jìn)入，生物技術(shù)得以完善。隨著生物技術(shù)的進(jìn)步，農(nóng)產(chǎn)品單產(chǎn)及生產(chǎn)效率提高，農(nóng)產(chǎn)品供需將達(dá)到一種新的平衡。而此時(shí)由農(nóng)業(yè)外延擴(kuò)大以及生物技術(shù)推廣應(yīng)用創(chuàng)造的農(nóng)產(chǎn)品賣方期權(quán)，增加了農(nóng)產(chǎn)品利用的選擇，使農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值得以穩(wěn)定，從而保持穩(wěn)定的高盈利。

　　
　　 我們對(duì)小麥、玉米、大豆、布倫特原油以及美元指數(shù)之間的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證分析，得出農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格與美元之間有顯著的負(fù)相關(guān)，以及玉米對(duì)石油存在顯著的替代效應(yīng)的結(jié)論。

　　
　　 農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將繼續(xù)上漲。在農(nóng)產(chǎn)品供給穩(wěn)定及生物能源需求增加、生產(chǎn)成本上漲下，我們預(yù)計(jì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將繼續(xù)上漲。由于種植面積的有限，農(nóng)產(chǎn)品的供給基本穩(wěn)定，但是由于生物能源的發(fā)展加大了農(nóng)產(chǎn)品的需求，庫(kù)存量下降，帶來(lái)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上升。搖錢術(shù)：曝光主力最新操作動(dòng)向

　　
　　 生物能源給農(nóng)產(chǎn)品提供了賣方期權(quán)，從而帶來(lái)農(nóng)業(yè)價(jià)值的提升。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的特點(diǎn)決定了農(nóng)民種植后，在收獲農(nóng)產(chǎn)品前，基本不能根據(jù)市場(chǎng)隨時(shí)調(diào)整種植品種，農(nóng)民只能承擔(dān)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。而緩解這種風(fēng)險(xiǎn)的途徑就是增加農(nóng)產(chǎn)品利用的選擇權(quán)。生物能源的發(fā)展最重要的就在于擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品的應(yīng)用，拓展農(nóng)業(yè)內(nèi)涵，提供避免農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌的賣方期權(quán)。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的價(jià)值加上避免價(jià)格下跌的賣方期權(quán)的價(jià)值，帶來(lái)整個(gè)農(nóng)業(yè)價(jià)值的提升，引發(fā)農(nóng)業(yè)重估值。

　　
　　 美國(guó)的農(nóng)業(yè)發(fā)展及農(nóng)業(yè)政策基本上都是在圍繞農(nóng)產(chǎn)品利用的選擇權(quán)而展開(kāi)。美國(guó)政府推動(dòng)生物能源再次體現(xiàn)了這一思路。美國(guó)在將多余糧食轉(zhuǎn)化為生物能源以減少對(duì)中東石油的依賴的同時(shí)，提高了農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格，進(jìn)而使得整個(gè)農(nóng)業(yè)的價(jià)值提升。

　　
　　 農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)將給中國(guó)農(nóng)業(yè)提供長(zhǎng)期有利的支持。因糧食的單一需求使得“最低收購(gòu)價(jià)”政策產(chǎn)生的賣方期權(quán)的價(jià)值降低，農(nóng)業(yè)的整體價(jià)值沒(méi)有得到顯著提升。但隨著生物能源帶來(lái)的農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)與利用的擴(kuò)大，將不斷產(chǎn)生新的賣方期權(quán)，穩(wěn)定價(jià)格，保持農(nóng)產(chǎn)品的高盈利，進(jìn)一步提高農(nóng)業(yè)價(jià)值。

　　
　　 我們的觀點(diǎn)：生物能源帶來(lái)的并不只在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，最重要的是使農(nóng)產(chǎn)品能保持穩(wěn)定的高盈利本欄目文章延時(shí)1小時(shí)推出，如需查看即時(shí)文章，請(qǐng)購(gòu)買頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)搖錢術(shù)智能財(cái)經(jīng)終端！馬上訂購(gòu)搖錢術(shù)

　　
　　 石油資源的有限性以及價(jià)格的高企，引起以農(nóng)產(chǎn)品為主要原料的生物能源的需求的增加。農(nóng)產(chǎn)品增加新的需求領(lǐng)域后，供需平衡打破，價(jià)格上漲。價(jià)格的上漲必將帶來(lái)資金的進(jìn)入，生物技術(shù)得以完善。隨著生物技術(shù)的進(jìn)步，農(nóng)產(chǎn)品單產(chǎn)及生產(chǎn)效率提高，農(nóng)產(chǎn)品供需將達(dá)到一種新的平衡。而此時(shí)由農(nóng)業(yè)外延擴(kuò)大以及生物技術(shù)推廣應(yīng)用創(chuàng)造的農(nóng)產(chǎn)品賣方期權(quán)，增加了農(nóng)產(chǎn)品利用的選擇，使農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值得以穩(wěn)定，從而保持穩(wěn)定的高盈利。

　　
　　 隨著石油資源的減少和價(jià)格的不斷上漲，生物能源越來(lái)越受到關(guān)注

　　
　　 由于石油的不可再生性和石油產(chǎn)區(qū)的不穩(wěn)定性，燃料能源安全問(wèn)題在全球范圍內(nèi)引起了越來(lái)越多的關(guān)注。據(jù)國(guó)內(nèi)專家預(yù)測(cè)，目前地球里的石油儲(chǔ)藏量，只可開(kāi)采40～60年。隨著世界GDP與日增長(zhǎng)，開(kāi)采年限還將縮短。資源的有限引起石油價(jià)格不斷上升，布倫特原油價(jià)格每桶已超過(guò)110美元，最高達(dá)到112.66美元。

　　
　　
　　
　　 隨著生物技術(shù)的出現(xiàn)，農(nóng)產(chǎn)品又有了一個(gè)資源的概念，而不只是糧食。生物能源主要是以淀粉質(zhì)生物，如糧食、薯類、作物秸稈等為原料生產(chǎn)的石油替代油料，而其中燃料乙醇和生物柴油尤被看好。發(fā)展生物能源，既能控制環(huán)境污染，減輕對(duì)石油資源的依賴，同時(shí)又能推動(dòng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，被認(rèn)為是解決全球能源危機(jī)的最理想途徑之一。

　　
　　 燃料乙醇產(chǎn)量的快速擴(kuò)張，帶來(lái)玉米需求的增加

　　
　　 燃料乙醇是一種由糧食及各種植物纖維加工成的燃料乙醇和普通汽油按一定比例混配形成的替代能源，生產(chǎn)原料主要有玉米、小麥、薯類、甘蔗等。燃料乙醇是世界上生產(chǎn)規(guī)模最大的生物能源,2006年全球乙醇產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到392億升。

　　
　　
　　
　　 美國(guó)和巴西是世界上最早開(kāi)發(fā)燃料乙醇的國(guó)家，也是當(dāng)前世界上該行業(yè)發(fā)展最為成熟的國(guó)家，兩國(guó)的乙醇產(chǎn)量約達(dá)到全球總量的87%。

　　
　　 美國(guó)是燃料乙醇的最大生產(chǎn)和消耗國(guó)。生產(chǎn)燃料乙醇的主要原料是玉米。燃料乙醇的產(chǎn)量急速擴(kuò)張，2006年乙醇產(chǎn)量為183億升；2007年，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將達(dá)到246億升，增長(zhǎng)34.43%。截止2008年1月，美國(guó)已運(yùn)作139座乙醇生物煉油廠，擁有產(chǎn)能290億升/年；另還有62套裝置正在建設(shè)中，7套正在擴(kuò)建，將再增加210.84億升/年的產(chǎn)能。兩者相加，乙醇總產(chǎn)能預(yù)計(jì)超過(guò)511億升/年。燃料乙醇產(chǎn)量的增長(zhǎng)直接帶來(lái)對(duì)玉米需求的增加，目前，美國(guó)25%的玉米是用于燃料乙醇的生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2008年將達(dá)到30%。2007年12月18日，美國(guó)通過(guò)的《新能源法案》鼓勵(lì)大幅增加燃料乙醇的使用，2022年生物燃料摻混量將增至360億加侖，到2015年玉米乙醇摻混量將增至150億加侖。為滿足規(guī)定的需求，2015年必須使用近56億蒲式耳玉米來(lái)生產(chǎn)150億加侖乙醇，比06/07年度乙醇行業(yè)的玉米用量21億蒲式耳激增260%。

　　
　　
　　
　　 我國(guó)燃料乙醇產(chǎn)業(yè)起步較晚，但發(fā)展迅速，已經(jīng)成為第三大生物燃料乙醇生產(chǎn)國(guó)和應(yīng)用國(guó)。最初，燃料乙醇生產(chǎn)是用于消化陳化糧，主要以玉米為主。目前，我國(guó)燃料乙醇的生產(chǎn)仍然以糧食為主要原料。現(xiàn)有的燃料乙醇市場(chǎng)格局是2004年形成的，由吉林燃料乙醇有限責(zé)任公司、河南天冠集團(tuán)、安徽豐原生化股份有限公司和黑龍江華潤(rùn)酒精有限公司四個(gè)企業(yè)定點(diǎn)生產(chǎn)。除河南天冠集團(tuán)主要以小麥為原料，其他三家都以玉米為原料。2006年，我國(guó)燃料乙醇產(chǎn)量達(dá)到160余萬(wàn)噸，按照1噸乙醇需3.3噸玉米計(jì)算，消耗玉米達(dá)到528萬(wàn)噸。

　　
　　
　　
　　 生物能源需求的增加打破了供需局面，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格快速上漲

　　
　　 因生物能源產(chǎn)量的快速擴(kuò)張，增加了對(duì)其主要原料農(nóng)產(chǎn)品的需求，需求的增加帶來(lái)價(jià)格的上漲。自2006年下半年以來(lái)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的長(zhǎng)勢(shì)就開(kāi)始啟動(dòng)。以主要糧食為例，2006年玉米價(jià)格上漲70～80%；2007年小麥和大豆上漲70～80%。因種植面積的有限，部分農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格上漲必將帶動(dòng)其他農(nóng)產(chǎn)品和相應(yīng)的食品價(jià)格的全面上漲。

　　
　　
　　
　　 能源價(jià)格與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格顯著相關(guān)

　　
　　 前面的論述中，我們分析了因石油價(jià)格上漲而導(dǎo)致生物能源需求增加，進(jìn)而引起農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲。石油價(jià)格與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格之間的相關(guān)性究竟有多大呢？下面，我們以芝加哥商品交易所的小麥、玉米、大豆的價(jià)格，以及布倫特原油、美元指數(shù)為指標(biāo)，選取自2007年7月23日到2008年3月5日共105個(gè)觀測(cè)數(shù)據(jù)為樣本，進(jìn)行實(shí)證分析。通過(guò)統(tǒng)計(jì)測(cè)算，各指標(biāo)之間的相關(guān)系數(shù)矩陣如下：

　　
　　
　　
　　 用Granger因果檢驗(yàn)來(lái)判斷這兩者之間的因果關(guān)系，我們發(fā)現(xiàn)對(duì)小麥，玉米，大豆每一種農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格來(lái)說(shuō)，美元都是原因，而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)是結(jié)果，也就是說(shuō)美元的價(jià)格有先導(dǎo)作用。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟以及次貸危機(jī)的影響，美元持續(xù)走低，導(dǎo)致了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲。

　　
　　 作為生物能源主要原料的玉米，與石油的相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.8896，與美元的相關(guān)系數(shù)達(dá)到-0.8952，石油與美元的相關(guān)系數(shù)為-0.9651，顯示玉米對(duì)石油存在顯著的替代效應(yīng)。除玉米外，大豆也表現(xiàn)出類似效應(yīng)。而石油資源的有限以及價(jià)格的高企，必將帶動(dòng)玉米和大豆價(jià)格的上漲。

　　
　　 農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將繼續(xù)保持上升

　　
　　 在農(nóng)產(chǎn)品供給基本穩(wěn)定及生物能源需求增加、生產(chǎn)資料價(jià)格上漲下，我們預(yù)計(jì)農(nóng)產(chǎn)品仍將繼續(xù)上升。

　　
　　 供給基本穩(wěn)定而需求快速增長(zhǎng)，必將帶來(lái)價(jià)格的上漲。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)，全球糧食庫(kù)存降低至14.9%，是20年的新低；全球玉米庫(kù)存將跌至33年來(lái)最低記錄，僅夠7.5周所需；全球小麥庫(kù)存僅夠9.3周所需，為47年來(lái)低點(diǎn)。而我國(guó)主要農(nóng)產(chǎn)品稻谷、小麥、玉米和大豆的播種面積和產(chǎn)量每年均基本保持穩(wěn)定。需求方面主要體現(xiàn)在生物能源的產(chǎn)量擴(kuò)大帶來(lái)的原料需求的增加。供給穩(wěn)定，隨著消費(fèi)的增長(zhǎng)，庫(kù)存率下降，引起價(jià)格上漲。由于種植面積有限及比價(jià)效應(yīng)因素，部分農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格上漲必將推動(dòng)其他農(nóng)產(chǎn)品的普漲。

　　
　　
　　
　　 生物能源給農(nóng)產(chǎn)品提供了賣方期權(quán)，從而帶來(lái)農(nóng)業(yè)價(jià)值的提升

　　
　　 美國(guó)希望通過(guò)生產(chǎn)燃料乙醇來(lái)實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立是推動(dòng)燃料乙醇長(zhǎng)期發(fā)展的動(dòng)力。目前美國(guó)國(guó)內(nèi)利用農(nóng)產(chǎn)品提煉的乙醇僅能滿足3%的汽車動(dòng)力需要，即使把美國(guó)生產(chǎn)出來(lái)的糧食全部都用來(lái)制造乙醇，提供的燃料乙醇也只能滿足18%的動(dòng)力需要。生產(chǎn)乙醇所需的主要原料玉米主要通過(guò)轉(zhuǎn)基因技術(shù)和擴(kuò)大種植面積來(lái)提高產(chǎn)量。但由于燃料乙醇產(chǎn)量快速增加，超過(guò)產(chǎn)量的增速，導(dǎo)致玉米價(jià)格上漲。因生產(chǎn)技術(shù)和成本的影響，燃料乙醇行業(yè)基本處于虧損，而且實(shí)際上也無(wú)法滿足其能源自給的目標(biāo)，但美國(guó)政府仍會(huì)全力推進(jìn)乙醇生產(chǎn)。即使燃料乙醇未來(lái)面臨一些不確定性，如對(duì)乙醇與汽油混合比例的限制、美國(guó)未來(lái)的乙醇需求可能會(huì)大幅下降等，美國(guó)都會(huì)因能源戰(zhàn)略考慮而推動(dòng)燃料乙醇的生產(chǎn)。進(jìn)而促進(jìn)全球燃料乙醇產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　
　　 農(nóng)業(yè)雖然是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，但在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的比重不斷下降，除了農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格低，另外一個(gè)重要的原因是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)大，缺乏穩(wěn)定合理的收益預(yù)期。而農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的特點(diǎn)決定了農(nóng)民種植品種后，在收獲農(nóng)產(chǎn)品前，基本不能根據(jù)市場(chǎng)隨時(shí)調(diào)整種植品種，農(nóng)民只能承擔(dān)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，從而造成損失。

　　
　　 解決農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的理想情況是存在避免價(jià)格下跌的期權(quán)機(jī)制，使農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的影響減小。在收獲產(chǎn)品時(shí)，如果市場(chǎng)價(jià)格低于合同價(jià)格，那么農(nóng)民可以按照合同價(jià)格出售產(chǎn)品，如果市場(chǎng)價(jià)格高于合同價(jià)，農(nóng)民可以直接去市場(chǎng)出售產(chǎn)品。這項(xiàng)權(quán)利的產(chǎn)生，給農(nóng)民創(chuàng)造出新的價(jià)值，可以獲得市場(chǎng)上對(duì)農(nóng)民有利的價(jià)格上漲而不必?fù)?dān)心價(jià)格下跌的影響。

　　
　　 生物乙醇政策可以看成一種期權(quán)機(jī)制。我們以玉米轉(zhuǎn)化乙醇和飼料為例，看期權(quán)機(jī)制如何增加農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)值。將玉米轉(zhuǎn)化成乙醇和飼料，可以將玉米的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)分解到乙醇價(jià)格和飼料價(jià)格上，而乙醇和飼料價(jià)格的波動(dòng)率較玉米價(jià)格的波動(dòng)率低。如果玉米價(jià)格上漲，農(nóng)民可以選擇直接賣掉玉米獲得高的收入；如果玉米價(jià)格下跌，農(nóng)民就可以選擇將玉米轉(zhuǎn)化為乙醇和飼料，兌現(xiàn)持有的賣方期權(quán)。由于乙醇和飼料的波動(dòng)率較玉米低，在其它條件不變的情況下，乙醇和飼料的賣方期權(quán)價(jià)格比玉米的賣方期權(quán)價(jià)格低，則農(nóng)民可以克服玉米價(jià)格的不確定性從而創(chuàng)造價(jià)值。

　　
　　 從玉米乙醇的分析可以發(fā)現(xiàn)，克服產(chǎn)業(yè)不確定性的解決方案在于創(chuàng)造更多的選擇權(quán)，以避免價(jià)格波動(dòng)的影響。在生物能源出現(xiàn)前，農(nóng)產(chǎn)品的利用是將農(nóng)產(chǎn)品單一地看成糧食、飼料等，糧食、飼料的供求關(guān)系決定農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格，農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格因單一的需求容易出現(xiàn)大的波動(dòng)。當(dāng)需求下降，而農(nóng)產(chǎn)品沒(méi)有其它需求時(shí)，必然會(huì)導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌。生物能源的推出產(chǎn)生對(duì)農(nóng)產(chǎn)品新的穩(wěn)定需求，增加農(nóng)產(chǎn)品利用的選擇權(quán)，降低農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)率，從而提高農(nóng)產(chǎn)品和農(nóng)業(yè)的價(jià)值。

　　
　　 因此，我們認(rèn)為生物能源的發(fā)展并不只在于推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)上漲，而最重要的是在于擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品的應(yīng)用，拓展農(nóng)業(yè)內(nèi)涵，降低農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的不確定性。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)不確定性的降低，相當(dāng)于農(nóng)業(yè)獲得避免價(jià)格下跌的賣方期權(quán)。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的價(jià)值加上避免價(jià)格下跌賣方期權(quán)的價(jià)值，從而帶來(lái)整個(gè)農(nóng)業(yè)價(jià)值的提升，引發(fā)農(nóng)業(yè)的重估值，這就是農(nóng)業(yè)股上漲最根本的原因。

　　
　　 農(nóng)產(chǎn)品賣方期權(quán)與美國(guó)農(nóng)業(yè)政策

　　
　　 回顧美國(guó)的農(nóng)業(yè)發(fā)展和農(nóng)業(yè)政策，基本上都是圍繞增加農(nóng)產(chǎn)品利用的選擇權(quán)而展開(kāi)。

　　
　　 上世紀(jì)30年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)“大蕭條”，引發(fā)農(nóng)產(chǎn)品嚴(yán)重的“谷賤傷農(nóng)”。為此，農(nóng)業(yè)部在農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)建立了四個(gè)農(nóng)業(yè)應(yīng)用研究中心，專門從事產(chǎn)后研究——農(nóng)產(chǎn)品多用途特別是非農(nóng)用途的開(kāi)發(fā)研究，內(nèi)容涵蓋了從應(yīng)用基礎(chǔ)直至產(chǎn)業(yè)化全過(guò)程。此后，美國(guó)農(nóng)業(yè)部四個(gè)農(nóng)業(yè)應(yīng)用研究中心在開(kāi)發(fā)農(nóng)產(chǎn)品多用途解決過(guò)剩和高增值問(wèn)題方面取得了一系列重大突破，美國(guó)農(nóng)民再未受過(guò)農(nóng)產(chǎn)品特別是谷物、大豆“賣難”的困擾。頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)topcj.com

　　
　　 由于有包括生物技術(shù)在內(nèi)的一系列新技術(shù)的支撐，美國(guó)農(nóng)業(yè)科技人員已不滿足于僅僅對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的“增值”，而進(jìn)一步提出了“價(jià)值強(qiáng)化”的新概念。同時(shí)，基因工程還可使農(nóng)場(chǎng)(Farm)變成“生物制藥場(chǎng)”(Pharm)，利用轉(zhuǎn)基因動(dòng)物和植物作為“生物反應(yīng)器”，能以比傳統(tǒng)的工業(yè)反應(yīng)器（不銹鋼發(fā)酵罐）高幾百上千倍的效率生產(chǎn)醫(yī)用蛋白、口服疫苗。農(nóng)場(chǎng)主只須飼養(yǎng)并無(wú)特殊要求的轉(zhuǎn)基因奶羊、奶牛、玉米、煙草，即可從乳汁或組織液中提取昂貴的醫(yī)用高價(jià)值產(chǎn)品。

　　
　　 美國(guó)政府推動(dòng)生物能源的戰(zhàn)略再次體現(xiàn)了這種思路。美國(guó)是世界最大農(nóng)業(yè)國(guó)，美國(guó)缺能源但多糧食，把多余的糧食轉(zhuǎn)化為能源有利于減少美國(guó)能源對(duì)中東石油的依賴。提高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格可降低美國(guó)的農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼，從而降低美國(guó)政府的高額赤字。因此美國(guó)的乙醇戰(zhàn)略雖不能真正實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立的目標(biāo)，但對(duì)農(nóng)業(yè)具有特別重要的意義。

　　
　　 農(nóng)產(chǎn)品賣方期權(quán)與中國(guó)農(nóng)業(yè)政策

　　
　　 在中國(guó)眾多扶持農(nóng)業(yè)的政策中，核心政策是國(guó)家對(duì)重點(diǎn)糧食品種實(shí)行的“最低收購(gòu)價(jià)”政策。該政策的實(shí)質(zhì)是國(guó)家賦予農(nóng)民以固定價(jià)格向國(guó)家出售糧食的賣方期權(quán)，國(guó)家承擔(dān)糧食價(jià)格下跌的全部風(fēng)險(xiǎn)。如果糧食價(jià)格下跌是由供大于求引起的，那么最低收購(gòu)價(jià)政策只是將多余的糧食由農(nóng)民轉(zhuǎn)移到國(guó)家?guī)齑?，并不能根本解決多余糧食的出路問(wèn)題。同時(shí)糧食儲(chǔ)備的增加會(huì)進(jìn)一步加大糧食供給的預(yù)期，導(dǎo)致糧食價(jià)格扭曲。因此，最低收購(gòu)價(jià)政策帶給農(nóng)民賣方期權(quán)的價(jià)值會(huì)因糧食價(jià)格扭曲而減少。

　　
　　 中國(guó)扶持農(nóng)業(yè)政策的主線是促進(jìn)農(nóng)民生產(chǎn)，保障糧食供給，始終圍繞農(nóng)產(chǎn)品作為糧食用途展開(kāi)，單一的需求控制無(wú)法規(guī)避糧食價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果是賦予農(nóng)民以固定價(jià)格向國(guó)家出售糧食的賣方期權(quán)價(jià)值降低，農(nóng)業(yè)的整體價(jià)值并沒(méi)有因扶持農(nóng)業(yè)政策的實(shí)施得到顯著提升。

　　
　　 農(nóng)產(chǎn)品賣方期權(quán)與中國(guó)農(nóng)業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)

　　
　　 農(nóng)產(chǎn)品賣方期權(quán)將增加

　　
　　 隨著農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)與利用的擴(kuò)大，將不斷產(chǎn)生新的農(nóng)產(chǎn)品賣方期權(quán)，農(nóng)產(chǎn)品賣方期權(quán)的來(lái)源主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

　　
　　 農(nóng)業(yè)外延擴(kuò)大。農(nóng)業(yè)的外延已經(jīng)開(kāi)始擴(kuò)大到生物技術(shù)作物新品種、新型食品以及增加農(nóng)產(chǎn)品功能等領(lǐng)域。隨著生物科技領(lǐng)域新技術(shù)的不斷涌現(xiàn)，預(yù)計(jì)農(nóng)業(yè)的延伸范圍將進(jìn)一步拓展，從而為農(nóng)業(yè)發(fā)展提供新的空間和發(fā)展機(jī)遇。除食品、飼料和纖維等傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品以外，轉(zhuǎn)基因農(nóng)產(chǎn)品將不斷涌現(xiàn)。生物農(nóng)藥也廣泛用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中。同時(shí)，生物技術(shù)在可再生的農(nóng)作物資源方面也有著較好的應(yīng)用前景。

　　
　　 農(nóng)業(yè)功能多元。隨著農(nóng)業(yè)生物技術(shù)進(jìn)步，農(nóng)業(yè)除了為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供食品原料外，還拓展出許多新的功能。如發(fā)展能源農(nóng)業(yè)，既可以通過(guò)農(nóng)業(yè)資源的深度開(kāi)發(fā)利用，開(kāi)辟新的能源途徑，又是發(fā)揮農(nóng)業(yè)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新農(nóng)業(yè)功能的新嘗試。在未來(lái)的生物經(jīng)濟(jì)時(shí)代，農(nóng)業(yè)的功能更加多元化，除滿足人們溫飽條件、為工業(yè)增值提供原料加工服務(wù)以及農(nóng)業(yè)生態(tài)功能外，更主要體現(xiàn)在：增進(jìn)人類健康（包括生物美容）；提高營(yíng)養(yǎng)品質(zhì)和生活質(zhì)量；滿足人們消費(fèi)多元化和崇尚生活情趣、個(gè)性化定制食品和藥物，以及供人們回歸自然與綠意享受等，農(nóng)業(yè)環(huán)境的“外溢”效應(yīng)更加顯現(xiàn)。頂 點(diǎn) 財(cái) 經(jīng)

　　
　　 創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)。農(nóng)業(yè)生物技術(shù)作為一項(xiàng)高新技術(shù)其產(chǎn)業(yè)化在不少國(guó)家已經(jīng)形成，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家的農(nóng)業(yè)生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)化程度已相當(dāng)高，并處于一個(gè)高速發(fā)展時(shí)期。如今形成產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品有：農(nóng)業(yè)生物技術(shù)產(chǎn)品，如全球進(jìn)行商業(yè)化種植的生物技術(shù)作物包括大豆、玉米、棉花、油菜、土豆、番茄、南瓜和木瓜等；細(xì)胞和組織培養(yǎng)農(nóng)業(yè)，如花卉、草莓、荔枝等試管苗和脫毒苗；微生物農(nóng)藥，如蘇蕓金桿菌；獸醫(yī)治療藥物和防疫品；農(nóng)用診斷試劑；家畜胚胎移植技術(shù)；單細(xì)胞蛋白；人工種子和胚芽等。

　　
　　 農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)有利中國(guó)農(nóng)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展

　　
　　 對(duì)于長(zhǎng)期受農(nóng)產(chǎn)品賣難和農(nóng)民增收難困擾的中國(guó)來(lái)說(shuō)，農(nóng)業(yè)外延拓展提供了巨大而難得的機(jī)遇。即以生物能源而言，它的最大意義不在于能夠替代多少商品石化能源，而是它將在極大程度上解決農(nóng)產(chǎn)品賣難問(wèn)題。實(shí)現(xiàn)我國(guó)食物安全保障，不僅要千方百計(jì)提高糧食產(chǎn)量，還要能使農(nóng)民像他們的美國(guó)同行那樣，不但沒(méi)有增產(chǎn)后賣難之余，還能有多途徑增值，穩(wěn)定價(jià)格，長(zhǎng)期保持糧食生產(chǎn)的積極性，也可使農(nóng)村勞力嚴(yán)重過(guò)剩和增收乏力的難題才有望得到較大程度的緩解。

　　



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