主題：神火股份2019年年度董事會經(jīng)營評述

2019年年度董事會經(jīng)營評述內(nèi)容如下：

　　一、概述

　　2019年，全球經(jīng)濟形勢逆轉(zhuǎn)，由上年的“同步復(fù)蘇”轉(zhuǎn)向“同步減速”，主要經(jīng)濟體貨幣政策由“加息縮表”轉(zhuǎn)向了“降息擴表”，經(jīng)貿(mào)摩擦此起彼伏，保護主義愈演愈烈。中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的外部環(huán)境和內(nèi)部條件更趨復(fù)雜，國內(nèi)經(jīng)濟增速總體保持在合理區(qū)間，但增速逐季放緩，下行壓力持續(xù)增大。面對更加復(fù)雜嚴(yán)峻的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，公司董事會帶領(lǐng)經(jīng)理班子及廣大員工，以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想和黨的十九大精神為指導(dǎo)，堅持穩(wěn)中求進、克難奮進、創(chuàng)新發(fā)展的工作總基調(diào)，積極應(yīng)對業(yè)績下滑、安全環(huán)保、資金等多方面壓力，著力推進“減虧增盈、資金管控、轉(zhuǎn)型發(fā)展”等工作，整體上保持了大局穩(wěn)定，經(jīng)營形勢穩(wěn)步向好，在轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時期，邁出了堅實的步伐。
　　按照合并會計報表口徑，2019年公司生產(chǎn)煤炭551.06萬噸（其中永城礦區(qū)301.42萬噸，許昌、鄭州礦區(qū)249.64萬噸），銷售568.81萬噸（其中永城礦區(qū)311.25萬噸，許昌、鄭州礦區(qū)257.56萬噸），分別完成年度計劃的92.62%、95.60%；生產(chǎn)型焦5.50萬噸，銷售5.99萬噸，分別完成年度計劃的110.03%、119.87%；生產(chǎn)鋁產(chǎn)品88.69萬噸（其中永城區(qū)域8.23萬噸，新疆區(qū)域80.45萬噸），銷售88.47萬噸（其中永城區(qū)域8.8萬噸，新疆區(qū)域79.67萬噸），分別完成年度計劃的87.81%、87.60%；生產(chǎn)鋁材冷軋產(chǎn)品5.57萬噸，銷售5.81萬噸，分別完成年度計劃的92.87%、96.83%；生產(chǎn)鋁箔2.66萬噸，銷售3.12萬噸，分別完成年度計劃的98.52%、97.50%；發(fā)電130.80億度（其中永城區(qū)域24.77億度，新疆區(qū)域106.03億度），供電123.57億度（其中永城區(qū)域23.19億度，新疆區(qū)域100.39億度），分別完成年度計劃的101.88%、102.86%；生產(chǎn)碳素產(chǎn)品49.59萬噸（其中永城區(qū)域4.91萬噸，新疆區(qū)域44.68萬噸），銷售52.04萬噸（其中永城區(qū)域6.70萬噸，新疆區(qū)域45.34萬噸），分別完成年度計劃的90.16%、92.10%；生產(chǎn)氧化鋁26.84萬噸，銷售26.45萬噸，分別完成年度計劃的62.42%、61.51%。各主要產(chǎn)品基本實現(xiàn)了產(chǎn)銷平衡。
　　全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入176.18億元，同比減少9.04%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤13.45億元，同比增加452.23%；業(yè)績大幅增長的主要原因是：報告期內(nèi)，公司確認(rèn)了山西省左權(quán)縣高家莊煤礦探礦權(quán)轉(zhuǎn)讓收益。
　　2019年度所做的主要工作
　　1、安全生產(chǎn)整體穩(wěn)定。2019年，公司高度重視安全工作，繼續(xù)加強安全管理隊伍建設(shè)，明確責(zé)任分工，強化業(yè)務(wù)培訓(xùn)，提升安全監(jiān)管水平。各子分公司通過開展安全標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)、“安全風(fēng)暴”專項治理、全面推進安全生產(chǎn)以案促改、加強雙重預(yù)防體系建設(shè)等活動，有效促進了公司的安全工作。主力礦井保持了較好的安全生產(chǎn)局面，泉店煤礦繼續(xù)保持了“國家一級標(biāo)準(zhǔn)化煤礦”榮譽稱號，梁北煤礦、劉河煤礦順利通過國家一級安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化驗收。公司雖然在安全工作方面采取了很多切實有效的措施，但仍然發(fā)生了永城鋁廠“5.26”火災(zāi)事故，事故發(fā)生后公司上下深刻剖析事故根源，認(rèn)真吸取事故教訓(xùn)，強化事故責(zé)任追究，健全完善長效機制，確保了全年安全工作總體受控。
　　2、環(huán)保工作扎實推進。嚴(yán)格落實環(huán)保工作和安全生產(chǎn)同等重要的理念，通過加大管控力度和資金投入、壓實主體責(zé)任、完善治理體系、強化組織協(xié)調(diào)，實現(xiàn)了生產(chǎn)經(jīng)營、環(huán)保治理“兩手抓、兩不誤”。煤炭業(yè)務(wù)板塊19項環(huán)保重點工程已經(jīng)施工完成，新莊煤礦、薛湖煤礦、劉河煤礦、泉店煤礦通過了河南省自然資源廳組織的實地核查，順利錄入國家級綠色礦山庫名錄；新疆神火公司完成了4套凈化煙氣數(shù)采儀、16套脫硝煙氣在線監(jiān)測設(shè)備和6套凈化系統(tǒng)在線監(jiān)測設(shè)備的升級改造。
　　3、減虧增盈成績顯著。持續(xù)深化預(yù)算管理，嚴(yán)控成本費用支出，深入挖潛創(chuàng)收創(chuàng)效，大力推進減虧增盈。煤炭業(yè)務(wù)板塊通過提高裝備水平、改善施工工藝、加強現(xiàn)場勞動組織，明顯提升了開掘工效，同時積極組織各礦廠間的租賃設(shè)備調(diào)撥，盡可能盤活資金，成效顯著；新疆業(yè)務(wù)板塊鋁產(chǎn)品、炭素產(chǎn)品產(chǎn)量均保持歷史高位，發(fā)供電量雙超百億，創(chuàng)歷史最好水平。并通過積極主動爭取新能源替代電量、優(yōu)化電煤摻燒煤泥、高嶺土比例，準(zhǔn)確研判市場及時在價格低位簽訂電煤、氧化鋁戰(zhàn)略采購合同，盡可能降低生產(chǎn)成本，保持了穩(wěn)定的盈利水平；神火國貿(mào)創(chuàng)新營銷模式和物流模式，加大利用進口氧化鋁采購和開展套期保值業(yè)務(wù)，創(chuàng)效明顯；本部鋁電業(yè)務(wù)板塊雖然出現(xiàn)火災(zāi)事故，但因及時推動指標(biāo)轉(zhuǎn)移、加快資產(chǎn)處置，有效減少了損失。
　　4、重大訴訟圓滿解決。和山西潞安礦業(yè)（集團）有限責(zé)任公司長達5年的探礦權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛一案，在多方的共同努力下，終于達成了一攬子和解協(xié)議。后續(xù)24.60億元轉(zhuǎn)讓價款的及時到賬，不僅降低了公司的資產(chǎn)負(fù)債率，改善了公司的資金狀況，也在很大程度上化解了公司的經(jīng)營風(fēng)險和法律風(fēng)險。
　　5、營銷模式轉(zhuǎn)變創(chuàng)新。一是煤炭銷售推行零庫存戰(zhàn)略，實施一戶一策、量價掛鉤措施，大力開發(fā)無煙精煤新客戶，繼續(xù)加大矸石分級銷售和招標(biāo)營銷，持續(xù)緊盯貧瘦煤摻配貿(mào)易工作；二是鋁品銷售按照效益優(yōu)先原則盡量簽訂年度長單合同，并根據(jù)市場行情適時銷售戰(zhàn)略庫存鋁錠；三是氧化鋁采購堅持安全供應(yīng)、綜合成本最低原則，擇機開展戰(zhàn)略采購、優(yōu)化貨源組織；四是創(chuàng)新采購模式，積極推進與電商平臺合作，努力降低采購成本；五是物流運輸積極爭取鐵路優(yōu)惠政策，推行氧化鋁汽運進疆等得力措施。
　　6、融資工作有效推進。加強與金融機構(gòu)溝通協(xié)調(diào)，全年置換各類貸款近300億元，保證了正常生產(chǎn)經(jīng)營和項目建設(shè)的資金需求，并積極利用有利形勢，采取多種舉措降低財務(wù)費用3億余元。非公開發(fā)行股票工作取得實質(zhì)性進展，公司在年初收到《中國證監(jiān)會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》后，及時提交了書面回復(fù)意見，并根據(jù)“非房地產(chǎn)上市公司涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的，在剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)前不進行再融資審核”的要求，積極籌劃房地產(chǎn)剝離方案，消除再融資障礙。經(jīng)與多方溝通協(xié)商，最終于2019年8月徹底完成了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的剝離工作，并于9月底通過監(jiān)管部門的專項核查。在非公開發(fā)行監(jiān)管政策調(diào)整后，公司及時修訂了非公開發(fā)行預(yù)案。目前，公司非公開發(fā)行股票事項已通過中國證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部召開的初審會。
　　7、資產(chǎn)處置積極推進。公司河南區(qū)域電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)轉(zhuǎn)讓到云南后，公司本部永城鋁廠電解鋁生產(chǎn)線和子公司沁陽沁澳鋁業(yè)有限公司生產(chǎn)線均需拆除，其配套的附屬設(shè)施大多閑置。一是采取內(nèi)部有償調(diào)劑和招標(biāo)外銷的方式對公司本部350KA系列生產(chǎn)線設(shè)備、車輛及物品等實物資產(chǎn)及時進行變現(xiàn)；二是采取公開招標(biāo)方式完成了2×135MW關(guān)停機組的處置變現(xiàn)；三是積極推進沁陽沁澳鋁業(yè)有限公司閑置生產(chǎn)線及配套設(shè)備、設(shè)施和所持沁陽市黃河碳素有限責(zé)任公司40%股權(quán)的依法處置工作；四是對連續(xù)多年虧損和資不抵債的河南神火新材料有限公司，依法申請實施破產(chǎn)清算工作取得新的進展。
二、核心競爭力分析

　　1、政策支持優(yōu)勢
　　河南省政府明確公司控股股東河南神火集團有限公司為河南省重點支持發(fā)展的煤炭和鋁加工企業(yè)集團，具備對外兼并重組，快速發(fā)展壯大的平臺。
　　2、產(chǎn)品優(yōu)勢
　　公司永城礦區(qū)生產(chǎn)的煤炭屬于低硫、低磷、中低灰分、高發(fā)熱量的優(yōu)質(zhì)無煙煤，是冶金、電力、化工的首選潔凈燃料，公司“永成”牌無煙煤有較好的市場基礎(chǔ)，公司是國內(nèi)冶金企業(yè)高爐噴吹用精煤的主要供應(yīng)商之一。許昌礦區(qū)生產(chǎn)的貧瘦煤粘結(jié)指數(shù)比較高，可以作為主焦煤的配煤使用，具有良好的市場需求。公司一貫注重調(diào)整煤炭產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，延長產(chǎn)品結(jié)構(gòu)鏈條，實現(xiàn)產(chǎn)品的不斷升級，提高產(chǎn)品的附加值。公司利用自產(chǎn)洗精煤生產(chǎn)的鑄造型焦可取代鑄造行業(yè)廣泛應(yīng)用的冶金焦炭，能提高爐溫200℃-300℃，增加鐵水流暢性，減少鑄件的殘次率，提高鑄件質(zhì)量，具有巨大的市場潛力。公司鋁錠產(chǎn)品質(zhì)量較好，純度達99.7%以上。2003年公司“如固”牌鋁錠在倫敦金屬交易所（LME）注冊成功。優(yōu)良的產(chǎn)品質(zhì)量和品牌影響力為公司產(chǎn)品保持市場競爭地位奠定了基礎(chǔ)。
　　3、區(qū)位優(yōu)勢
　　公司地處蘇、魯、豫、皖四省交界的永城市，地下礦藏豐富，絕大部分為低硫、低磷、中低灰分、高發(fā)熱量的優(yōu)質(zhì)無煙煤。同時，公司緊鄰工業(yè)發(fā)達且嚴(yán)重缺煤的華東地區(qū)，煤炭市場需求空間廣闊。公司在產(chǎn)煤礦主要位于河南省永城市、許昌市禹州市、建安區(qū)。河南地處中原，交通便利，鐵路、公路線四通八達。其中，永城市比鄰商丘市，商丘是京九鐵路和隴海鐵路的交匯處；許昌市緊鄰鄭州市，鄭州是京廣鐵路和隴海鐵路的交匯處；許昌市往東與永登高速、107國道及京珠高速公路相連，往西與鄭堯高速相連；公司有自備的鐵路專用線。優(yōu)越的地理位置、發(fā)達的鐵路線路，使得公司煤炭運輸成本低于其他內(nèi)陸省份。便利的交通運輸條件可以降低公司煤炭產(chǎn)品的總成本，增加公司的經(jīng)濟效益。
　　4、經(jīng)營優(yōu)勢
　　公司充分利用新疆地區(qū)能源優(yōu)勢，在新疆地區(qū)打造出較為完整的電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈條，80萬噸/年電解鋁生產(chǎn)線配套建設(shè)有40萬噸/年陽極炭塊、4臺350MW燃煤發(fā)電機組，同時建設(shè)有連接煤炭原料產(chǎn)地和電廠的輸煤皮帶走廊。
　　5、行業(yè)管理優(yōu)勢
　　公司長期經(jīng)營煤炭和鋁電業(yè)務(wù)，培養(yǎng)、造就了安全管理、高技術(shù)技能、專業(yè)生產(chǎn)隊伍，擁有成熟的管理團隊，具備較強的投資建設(shè)和經(jīng)營管理能力。
三、公司未來發(fā)展的展望

　　（一）行業(yè)競爭格局和發(fā)展趨勢
　　1、煤炭行業(yè)
　　煤炭是我國的基礎(chǔ)能源之一，在國民經(jīng)濟中具有重要的戰(zhàn)略地位，雖然受新能源快速增長、節(jié)能減排和環(huán)保治理硬約束加強等因素的影響，未來煤炭消費需求增長將逐步放緩，但我國“富煤、貧油、少氣”的資源稟賦決定了煤炭主體能源地位在較長時間內(nèi)不會改變，“以煤為基、多元發(fā)展”仍是我國能源發(fā)展的基本方針。
　　近年來，受煤炭行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進的影響，煤炭市場供需總體平衡，價格總水平在合理區(qū)間內(nèi)波動，煤炭企業(yè)改革創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級的力度不斷加大，煤炭行業(yè)資源有望向優(yōu)勢企業(yè)集聚，行業(yè)集中度和專業(yè)化水平將逐步得到提升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐漸向中高端升級。今后，煤炭去產(chǎn)能將由總量去產(chǎn)能向系統(tǒng)性去產(chǎn)能和結(jié)構(gòu)性優(yōu)產(chǎn)能轉(zhuǎn)變，國內(nèi)煤炭供給體系質(zhì)量有望獲得穩(wěn)步提升。
　　煤炭行業(yè)的長遠發(fā)展取決于提高產(chǎn)能質(zhì)量和實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，2020年3月，國家發(fā)改委等八部委印發(fā)了《關(guān)于加快煤礦智能化發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出推動智能化技術(shù)與煤炭產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，提升煤礦智能化水平。該文件的出臺指明了煤炭行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的方向，將加快煤礦智能化的進程，最終實現(xiàn)煤礦安全、高效、綠色開采。
　　2、鋁行業(yè)
　　“十三五”是我國有色金屬工業(yè)轉(zhuǎn)型升級、提質(zhì)增效，邁入世界有色金屬工業(yè)強國行列的關(guān)鍵時期，既面臨大有作為的重大戰(zhàn)略機遇，也面臨諸多矛盾相互疊加的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
　　鋁行業(yè)是我國重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，原鋁是重要的基礎(chǔ)原材料。中國是鋁工業(yè)大國，產(chǎn)量和消費量連續(xù)18年位居世界第一。中國鋁行業(yè)除繼續(xù)在交通運輸、建筑工程等傳統(tǒng)領(lǐng)域上擴大產(chǎn)品品種、提升產(chǎn)品質(zhì)量外，隨著國家加快推進建設(shè)能源、資源節(jié)約型社會，鋁行業(yè)還利用鋁耐用及金屬穩(wěn)定性、導(dǎo)電性能和可循環(huán)回收利用等特點，大力推廣“以鋁代鋼”、“以鋁節(jié)銅”、“以鋁節(jié)木”的應(yīng)用，同時積極拓展鋁在高新技術(shù)領(lǐng)域方面的應(yīng)用，鋁消費還將不斷增長。
　　近年來，國家通過推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，不斷淘汰落后產(chǎn)能，鼓勵和引導(dǎo)低競爭力產(chǎn)能退出市場；以設(shè)置產(chǎn)能上限方式嚴(yán)控新增電解鋁產(chǎn)能，新建項目只能實施等量或減量置換；清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項目，開展環(huán)境整治行動、控制排放總量，使違規(guī)、環(huán)保不達標(biāo)企業(yè)主動關(guān)停產(chǎn)能，有效改善了市場供需狀況，對鋁行業(yè)有序、健康發(fā)展起到了積極的促進作用。
　　當(dāng)前，我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，在國家大力實施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和更加注重生態(tài)文明建設(shè)的新形勢下，我國鋁行業(yè)在產(chǎn)能基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)上已經(jīng)由快速規(guī)模擴張向結(jié)構(gòu)優(yōu)化方向轉(zhuǎn)變。
　?。ǘ┕景l(fā)展戰(zhàn)略
　　堅持煤電鋁一體化經(jīng)營，鞏固做強煤炭及深加工，優(yōu)化鋁電及上下游產(chǎn)業(yè)，努力形成結(jié)構(gòu)好、產(chǎn)業(yè)精、后勁足的實體經(jīng)濟；強化資本運作，積極尋求新能源、新材料、煤炭清潔利用、環(huán)保、高端智能制造、金融投資等商機，加快培育新的效益增長點。同時，積極探索通過股權(quán)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整等途徑實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，真正形成資產(chǎn)運營與資本運作雙輪驅(qū)動、相互補充、相互促進的產(chǎn)業(yè)格局；通過產(chǎn)業(yè)升級、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和資產(chǎn)整合等措施，努力提高發(fā)展質(zhì)量和效益，提升整體競爭能力，實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)、健康發(fā)展。
　?。ㄈ┕拘袠I(yè)地位和競爭優(yōu)勢
　　1、行業(yè)地位
　?。?）煤炭行業(yè)
　　公司本部位于我國六大無煙煤生產(chǎn)基地之一的永城礦區(qū)，主要生產(chǎn)低硫、低磷、中低灰分、高發(fā)熱量的優(yōu)質(zhì)無煙煤。公司2019年煤炭產(chǎn)量位列河南省第四位，是我國無煙煤主要生產(chǎn)企業(yè)之一。
　?。?）電解鋁行業(yè)
　　公司為河南電解鋁五大骨干企業(yè)之一，2019年鋁產(chǎn)品產(chǎn)量位列河南省第一位、全國前十位。
　　2、競爭優(yōu)勢
　　公司競爭優(yōu)勢見本章第三節(jié)公司業(yè)務(wù)概要之“三、核心競爭力分析”部分。
　?。ㄋ模?020年生產(chǎn)經(jīng)營計劃
　　在市場環(huán)境不發(fā)生大的波動的情況下：預(yù)計生產(chǎn)商品煤597萬噸，型焦5.5萬噸，電解鋁產(chǎn)品80萬噸，炭素52.6萬噸，供電116.71億度，鋁材5.8萬噸，鋁箔2.7萬噸；實現(xiàn)產(chǎn)銷平衡。預(yù)計全年實現(xiàn)營業(yè)收入170億元（其中：煤炭業(yè)務(wù)36億元，鋁產(chǎn)品業(yè)務(wù)94.77億元），煤炭完全成本控制在700元/噸，新疆電解鋁完全成本控制在10,751元/噸。上述經(jīng)營計劃、經(jīng)營目標(biāo)并不代表公司對2020年度的盈利預(yù)測，能否實現(xiàn)取決于市場狀況變化、經(jīng)營團隊的努力程度等多種因素，存在很大的不確定性，請投資者特別注意。
　?。ㄎ澹┕疚磥戆l(fā)展所需的資金來源
　　公司董事會將持續(xù)關(guān)注資金問題，督促和支持公司經(jīng)理班子密切跟蹤國家財政金融政策，繼續(xù)拓寬融資渠道，改善融資結(jié)構(gòu)，加快推動債轉(zhuǎn)股和非公開發(fā)行股票等股權(quán)融資以及設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，多方位籌集資金，切實改善資金結(jié)構(gòu)，有效降低資產(chǎn)負(fù)債率和融資成本，壓縮財務(wù)費用。同時，為保障公司日常經(jīng)營需求，公司通過建立良好的銀企合作關(guān)系，與金融機構(gòu)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系等方式，與金融機構(gòu)加強業(yè)務(wù)合作，爭取信貸支持，取得合理的貸款額度，鞏固資金鏈條；在日常運營中嚴(yán)控資本性支出，壓縮三項費用，細(xì)化資金預(yù)算管理，加快資金流轉(zhuǎn)，提高資金使用效率，確保收支平衡，以滿足公司經(jīng)營管理對資金的需求，化解潛在的資金風(fēng)險。
　?。┛赡軐疚磥戆l(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險因素及公司采取的措施和對策
　　1、經(jīng)營風(fēng)險
　?。?）安全風(fēng)險
　　煤炭行業(yè)屬于高風(fēng)險行業(yè)，存在瓦斯、水、火、煤塵、頂板等五大主要自然災(zāi)害,對從業(yè)人員的人身安全造成一定威脅。隨著公司生產(chǎn)礦井開采水平的延伸，災(zāi)害越來越重、治理標(biāo)準(zhǔn)越來越高、安全投入越來越高，而且公司下屬礦井大多生產(chǎn)條件較為艱苦，存在人員流失現(xiàn)象，公司安全管理工作依然十分艱巨。
　?。?）后備資源儲備不足的風(fēng)險
　　雖然公司一直以來積極參與煤炭資源整合，但與同行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)相比，煤炭資源儲備相對較少，一定程度上制約了公司煤炭主業(yè)的進一步發(fā)展壯大；同時，公司雖然是國內(nèi)規(guī)模較大的電解鋁生產(chǎn)企業(yè)之一，但目前公司生產(chǎn)電解鋁的主要原材料氧化鋁依賴外購，導(dǎo)致公司電解鋁成本受上游產(chǎn)品價格波動的影響較大。
　?。?）開采條件趨于復(fù)雜多變的風(fēng)險
　　隨著礦井開采深度增加，運轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)增多，且可能發(fā)生斷層、涌水及其它地質(zhì)條件變化，成本壓力增大，將影響和制約公司盈利能力的提高。
　　2、管理風(fēng)險
　　公司持續(xù)推進一體化發(fā)展，通過并購和項目投資等方式，在產(chǎn)業(yè)鏈上下游同時推進，子公司數(shù)量較多。產(chǎn)業(yè)鏈一體化可以化解公司的經(jīng)營風(fēng)險，增加公司的利潤來源，但如果控制不當(dāng)，也可能造成主業(yè)不突出、投資難以控制、子公司管理不力等問題。
　　公司下屬企業(yè)較多，截至2019年12月31日，公司擁有全資及控股子公司71家，且分布于不同地區(qū)、分屬于不同行業(yè)，對公司的經(jīng)營管理水平要求較高。子公司能否統(tǒng)一貫徹公司的經(jīng)營管理方針和要求，將決定公司發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)和規(guī)模效應(yīng)的發(fā)揮。
　　3、環(huán)保政策風(fēng)險
　　公司主營業(yè)務(wù)煤炭、電力和電解鋁在生產(chǎn)過程中排放的廢水、廢氣、廢渣等廢棄物中含有一定的有害物質(zhì)，會對周邊土地、空氣和水資源等方面造成不同程度的污染，國家對煤炭、電力和電解鋁等行業(yè)的環(huán)保設(shè)施建設(shè)要求較高，如果公司采取的環(huán)保措施無法達標(biāo)，可能對地區(qū)環(huán)境造成不良影響，進而受到監(jiān)管部門處罰，影響正常經(jīng)營。
　　4、經(jīng)濟周期性波動風(fēng)險
　　煤炭行業(yè)作為能源基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，為國民經(jīng)濟發(fā)展和城鄉(xiāng)居民生活提供了近三分之二的能源供應(yīng)，對國民經(jīng)濟的貢獻巨大。從歷史數(shù)據(jù)分析，我國煤炭需求與國民經(jīng)濟增長特別是工業(yè)增長存在較強的正相關(guān)性，基本隨國民經(jīng)濟發(fā)展趨勢同向波動，對宏觀經(jīng)濟變化較敏感。雖然公司通過優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，適度加大煤炭供應(yīng)的集中度，延長產(chǎn)業(yè)鏈，開展煤炭綜合利用，將資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟或效益優(yōu)勢，最大限度減少經(jīng)濟周期波動對公司的影響，但仍面臨因煤炭行業(yè)周期性波動所帶來的不確定性風(fēng)險，尤其是當(dāng)前國家控制煤炭消耗的能源政策背景下，下游市場均出現(xiàn)下滑態(tài)勢，“西氣東輸”、“西電東送”、“北煤南運”等都將對公司的煤炭產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生嚴(yán)重地沖擊。
　　鋁行業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空、航天、造船、汽車制造、電氣、輕工、機械制造、建筑工業(yè)和國防工業(yè)等相關(guān)行業(yè)，受國民經(jīng)濟運行狀況的影響較大。在當(dāng)前部分合規(guī)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移后陸續(xù)投產(chǎn)的背景下，下游房地產(chǎn)行業(yè)低迷、汽車行業(yè)“洗牌”等對鋁行業(yè)的沖擊是顯而易見的。經(jīng)濟發(fā)展的周期性特征決定了公司鋁產(chǎn)品同樣面臨經(jīng)濟周期性波動所帶來的不確定性風(fēng)險。
　　5、財務(wù)風(fēng)險
　?。?）擔(dān)保風(fēng)險
　　截至2019年12月31日，公司擔(dān)保余額為1,077,294.42萬元，占公司2019年12月31日合并報表歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的138.44%。盡管被擔(dān)保方均為公司子公司，公司能有效控制被擔(dān)保單位的財務(wù)和經(jīng)營決策，但較大的擔(dān)保余額仍有因被擔(dān)保方出現(xiàn)違約事件，導(dǎo)致公司承擔(dān)連帶賠償責(zé)任的可能。
　?。?）存貨跌價風(fēng)險
　　公司存貨的主要構(gòu)成是煤炭、氧化鋁、電解鋁等原材料和產(chǎn)成品，煤炭、氧化鋁、電解鋁屬大宗商品，受市場供求關(guān)系和宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響，當(dāng)原煤、氧化鋁、電解鋁等市場價格發(fā)生大幅下跌時，公司原料和產(chǎn)成品存貨可能出現(xiàn)存貨跌價風(fēng)險。
　　6、金融衍生工具風(fēng)險：公司鋁產(chǎn)品價格波動較大，需加大應(yīng)用金融衍生工具（期貨套期保值）應(yīng)對市場價格波動的風(fēng)險，可能由于無法及時籌措資金維持保值頭寸、匯率變動、相關(guān)人員未履行保密義務(wù)等原因，對公司財務(wù)狀況和運營業(yè)績產(chǎn)生重大影響。
　　7、“新冠”肺炎疫情沖擊經(jīng)濟運行的風(fēng)險
　　2020年以來，“新冠”肺炎疫情對我國乃至全球經(jīng)濟運行帶來了較大沖擊，包括煤炭、電解鋁產(chǎn)品在內(nèi)的大宗商品價格近期出現(xiàn)了較大幅度的下跌，目前疫情走勢及影響難以預(yù)測，導(dǎo)致未來宏觀經(jīng)濟不確定性因素增大。如疫情擴散得不到有效遏制并延續(xù)時間較長，將導(dǎo)致包括煤炭、電解鋁產(chǎn)品在內(nèi)的大宗商品消費持續(xù)低迷，可能會給公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定的市場風(fēng)險。
　　針對上述風(fēng)險因素，公司采取的措施和對策是：
　　1、吸取教訓(xùn)，狠抓監(jiān)管，開拓安全環(huán)保新局面。安全方面，要堅持“安全第一、預(yù)防為主、綜合治理”的安全生產(chǎn)方針，堅定“零容忍、零傷害”的安全理念，踐行“平安神火，幸福家園”目標(biāo)愿景，正確處理安全與生產(chǎn)、安全與效益、安全與發(fā)展的關(guān)系。一是深入開展事故案例警示教育，真正吸取事故教訓(xùn)，堅持安全以案促改；二是狠抓安全生產(chǎn)主體責(zé)任，堅持安全黨政同責(zé)和一票否決制；三是深化落實全員安全生產(chǎn)責(zé)任制，通過強化月度安全考核、安全風(fēng)險抵押金制度、安全結(jié)構(gòu)工資三項獎懲舉措，促進各級管理層在安全工作上履職盡責(zé)到位；四是以雙重預(yù)防體系建設(shè)和安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化為總抓手，立足于查大系統(tǒng)、治大災(zāi)害、控大風(fēng)險、除大隱患，有針對性地開展好各類安全專項活動，全力推進安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化、智能化礦山建設(shè)，牢筑安全生產(chǎn)防線，實現(xiàn)安全生產(chǎn)。環(huán)保治理方面，著力推進內(nèi)部環(huán)保工程，積極開展環(huán)保檢查，查漏補缺、消除隱患，督促責(zé)任落實；加強環(huán)保設(shè)施運行管控，重點抓好在線監(jiān)測監(jiān)管等工作，保障環(huán)保設(shè)備、在線監(jiān)測系統(tǒng)完好可靠、運行穩(wěn)定，確保污染物排放達標(biāo)，堅決杜絕環(huán)保事件發(fā)生。
　　2、對標(biāo)管理，精準(zhǔn)發(fā)力，助推經(jīng)營績效邁上新臺階。公司各業(yè)務(wù)板塊要與同行業(yè)先進對標(biāo)，以對標(biāo)找出差距，在學(xué)習(xí)和借鑒先進經(jīng)驗的基礎(chǔ)上補齊短板、不斷創(chuàng)新，形成適合業(yè)務(wù)特點的對標(biāo)管理方法，以對標(biāo)促管理、以對標(biāo)創(chuàng)效益。一是煤炭業(yè)務(wù)板塊做好采區(qū)設(shè)計和采掘接替工作，緩解采掘接替失調(diào)的被動局面；通過實施有效的方案、措施進行減員提效和人員優(yōu)化，解決人員結(jié)構(gòu)性失衡問題。二是新疆業(yè)務(wù)板塊加強設(shè)備維護管理，科學(xué)延長電解槽槽齡和大修周期，確保機組長周期安全經(jīng)濟穩(wěn)定運行工作，提高發(fā)電負(fù)荷，增加自供電量；加大外部市場開拓力度，努力增加炭素外銷量；在多舉措降低發(fā)電成本的同時加大電力協(xié)調(diào)力度，爭取新能源替代補貼電量、富裕電量上網(wǎng)結(jié)算等優(yōu)惠政策的延續(xù)。三是科學(xué)調(diào)整電煤摻配比例，鋁電業(yè)務(wù)板塊以提升機組發(fā)電負(fù)荷為抓手，做好電力市場化銷售工作，主動加快閑置資產(chǎn)處置變現(xiàn)，精心做好富余人員的分流工作。
　　3、加強研判，拓寬平臺，力促營銷工作新突破。一是煤炭產(chǎn)品銷售，加大市場研判力度，及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和營銷策略，持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)；二是鋁產(chǎn)品銷售，密切關(guān)注國內(nèi)外行情變化，精準(zhǔn)把握銷售節(jié)奏，適時開展戰(zhàn)略銷售和套期保值銷售；三是氧化鋁采購，準(zhǔn)確把握市場行情，適時開展戰(zhàn)略采購，合理把握庫存，確保氧化鋁的安全穩(wěn)定供應(yīng)；四是持續(xù)優(yōu)化物資采購流程，創(chuàng)新物資采購模式，大力引進新的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商，加強與大型電商平臺的合作，實現(xiàn)降低采購成本和物資庫存的目標(biāo)；五是繼續(xù)優(yōu)化物流運輸模式，爭取優(yōu)惠政策，降低物流成本。
　　4、緊盯重點，周密組織，加快項目建設(shè)新速度。一是加快推進梁北煤礦改擴建、泉店煤礦西風(fēng)井附屬工程、1×600MW機組電網(wǎng)接入系統(tǒng)改造、炭素生產(chǎn)線技改工程和商丘神隆寶鼎等重點項目；二是加快推進劉河礦外圍資源勘探開發(fā)等相關(guān)準(zhǔn)備工作；三是加快推進礦井“一優(yōu)三減”、智能化建設(shè)，最終實現(xiàn)煤礦智能化建設(shè)目標(biāo)。
　　5、科學(xué)融資，資本運作，注入企業(yè)發(fā)展新血液。一是繼續(xù)加強與金融機構(gòu)的溝通協(xié)調(diào)，確?，F(xiàn)有貸款正常置換，盡力增加授信額度。二是加快推進非公開發(fā)行股票工作，并根據(jù)非公開發(fā)行進展及市場情況，適時開展市場化債轉(zhuǎn)股、發(fā)行股份購買資產(chǎn)等市場化股權(quán)融資工作，以有效降低資產(chǎn)負(fù)債率。三是積極推進停產(chǎn)企業(yè)閑置資產(chǎn)處置變現(xiàn)。四是強化資金預(yù)算制管理，嚴(yán)格落實資金統(tǒng)收統(tǒng)支，切實減少資金占用，加速資金周轉(zhuǎn)。五是進一步加強外部資源的考察論證工作，爭取省內(nèi)外優(yōu)質(zhì)煤炭資源和鋁土礦資源，積極培育新的效益項目，破解發(fā)展瓶頸。
　　6、加強管理，強化戰(zhàn)略，探索創(chuàng)新發(fā)展新舉措。一是強化戰(zhàn)略管理，明確戰(zhàn)略定位和方向，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和資本布局。二是加快實施管理提升，促進企業(yè)管理向集約化、精細(xì)化、智能化轉(zhuǎn)變。三是積極探索職業(yè)經(jīng)理人制度，穩(wěn)步推進市場化選聘經(jīng)營管理者工作。四是結(jié)合自身實際，大膽探索按照市場化選聘、契約化管理、差異化薪酬、末位淘汰的原則，建立市場化、差異化、長效化的薪酬分配制度，規(guī)范實施股權(quán)和分紅激勵，激發(fā)企業(yè)活力。

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