主題：天神娛樂公布年報 2020年有望“破繭重生”

4月30日，天神娛樂如期發(fā)布2019年年報及2020年一季報，報告顯示，2019年公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.35億元，同比下降48.63%；虧損-11.98億元，虧損幅度同比收窄。受債務(wù)影響，2020年一季度虧損-7,096.44萬元，同比增加59.30%。

債務(wù)包袱過重持續(xù)拖累業(yè)績，有望通過重整年內(nèi)完成化解

從年報披露信息來看，過去幾年過度擴張帶來的債務(wù)后遺癥，在持續(xù)吞噬著天神娛樂盈利基礎(chǔ)，一方面，并購帶來的高額商譽在業(yè)績下滑后出現(xiàn)的持續(xù)減值對公司業(yè)績造成巨大沖擊，另一方面，高額的利息費用在嚴重侵蝕公司經(jīng)營性收益，據(jù)年報披露信息計算，天神娛樂的有息債務(wù)30余億元，每年計提財務(wù)費用近4億元。

根據(jù)新《證券法》，上市公司連續(xù)三年虧損或?qū)⒅苯油耸校?020年是天神娛樂生死攸關(guān)的一年。“從目前情況來看，經(jīng)過2018、2019年連續(xù)大額虧損后，商譽減值風(fēng)險已經(jīng)出清，而高額利息費用帶來的持續(xù)虧損風(fēng)險成為了最后的不確定性，”業(yè)內(nèi)人士稱。

對于巨額債務(wù)包袱，從公開信息來看，公司或已與債權(quán)人達成一致通過重整程序予以化解，公司近日公告稱，已有申請人向法院提出對公司進行重整，如法院正式受理申請人對公司的重整申請，公司將依法配合法院開展重整工作，如公司順利實施重整并執(zhí)行完畢重整計劃，將有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，從根本上擺脫債務(wù)和經(jīng)營困境，化解終止上市和破產(chǎn)清算風(fēng)險，推動公司回歸健康、可持續(xù)發(fā)展軌道。

自2007年《企業(yè)破產(chǎn)法》首次引入重整制度并正式實施以來，全國有近70家上市公司進行了司法重整，除目前正處于重整程序的部分上市公司外，已完成重整程序的60余家上市公司均有效化解了債務(wù)危機，擺脫了經(jīng)營困局，順利實現(xiàn)了“摘星脫帽”，其中大部分公司股票也因消除退市風(fēng)險、恢復(fù)經(jīng)營能力而大幅反彈，其中不乏長航鳳凰、超日太陽等因?qū)嵤┲卣摾е厣Q生的十倍股。

傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)強勁復(fù)蘇，新興業(yè)務(wù)布局加速推進

“天神娛樂的底子很不錯，互聯(lián)網(wǎng)流量變現(xiàn)一靠游戲二靠廣告，從業(yè)務(wù)布局看，這兩端天神娛樂都抓住了，旗下的游戲發(fā)行平臺Oasis Games和數(shù)字營銷平臺愛思助手、Altamob等都是業(yè)內(nèi)的佼佼者，這些平臺經(jīng)營收益一年至少2個多億，比很多上市公司都要好”，業(yè)內(nèi)人士稱。

2019年9月，天神娛樂經(jīng)小股東聯(lián)合提議改組了董事會，聘任了新的高管層，提出了“化解債務(wù)、盤活存量、發(fā)展增量”三大戰(zhàn)略?；鈧鶆?wù)方面，本次債權(quán)人申請重整也預(yù)示著整體債務(wù)化解程序已啟動。盤活存量方面，新班子通過融合與激勵重新凝聚了業(yè)務(wù)團隊，重啟了棋牌競技、互聯(lián)網(wǎng)廣告等傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)；發(fā)展增量方面，與大連市合作共建電競產(chǎn)業(yè)園，與WCAA世界電子競技大賽合作的棋牌云電競賽事為旗下棋牌產(chǎn)品帶來了大量新增用戶。


春節(jié)以來，突如其來的新冠疫情刺激了“宅經(jīng)濟”的崛起，高漲的數(shù)據(jù)讓游戲、影視等在線娛樂行業(yè)成為了絕佳的流量勝地。近日公司在游戲競技和廣告營銷兩個核心業(yè)務(wù)上頻傳捷報。游戲方面，“電競+棋牌”的創(chuàng)新模式為棋牌業(yè)務(wù)回暖提供了有力支撐，3月底上線的手游《死神》在上線首日在美國和法國的“角色扮演類”榜單上名列第一，并且同時獲得Google Play和蘋果iOS商店雙平臺的“編輯推薦”，首月新增用戶超過150萬人，目前日流水最高已突破16萬美金，而本月公司在韓國發(fā)行的手游《雪鷹領(lǐng)主》上線后僅用三天即成功沖上榜單TOP7,并在首周末成功登頂排行榜榜首。廣告營銷方面，繼網(wǎng)紅營銷后，以影視劇廣告植入模式為代表的內(nèi)容營銷正在憑借影視劇IP與明星效應(yīng)成為營銷新領(lǐng)地，公司近日借勢給內(nèi)容營銷傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)注入了新內(nèi)涵，為純享酸奶、貝殼找房、滴滴出行、小郎酒等品牌執(zhí)行的內(nèi)容營銷方案陸續(xù)在最近熱播的《少年派》、《精英律師》、《完美關(guān)系》、《如果歲月可回頭》等影視劇中成功植入。

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