主題：ST上航：三季度持續(xù)虧損 兩月完成合并可避免退市

　　即將和東航合并的*ST上航（600591）仍然沒(méi)有扭虧，31日*ST上航發(fā)布三季報(bào)顯示第三季度仍然虧損4265萬(wàn)元，但已較去年的4.37億巨虧大有好轉(zhuǎn)。

　　前三季度*ST上航累計(jì)虧損1.34億元，已經(jīng)披星戴帽的*ST上航今年扭虧基本無(wú)望。但如果虧損持續(xù)到全年，*ST上航可能面臨退市，到時(shí)也只有東上合并才能救*ST上航了。

　　上貨航%2B套保侵蝕利潤(rùn)

　　*ST上航表示，報(bào)告期內(nèi)，在金融危機(jī)和國(guó)慶前航空特殊安保措施等外部因素的影響下，公司的客流量受到了一定的影響，加之航空客運(yùn)市場(chǎng)票價(jià)水平較為低迷等因素，導(dǎo)致公司在客運(yùn)市場(chǎng)的盈利狀態(tài)不佳，7-9月，母公司凈利潤(rùn)為-1298萬(wàn)元。

　　同時(shí)，公司控股子公司上海國(guó)際貨運(yùn)航空有限公司（簡(jiǎn)稱“上貨航”）的虧損對(duì)公司的凈利潤(rùn)也造成了巨大的影響。2009年8月，上貨航股東對(duì)其增資2億元人民幣，同時(shí)經(jīng)過(guò)各方股東協(xié)商，參股股東愿意根據(jù)各自股權(quán)比例承擔(dān)虧損，報(bào)告期內(nèi)，上貨航虧損為5000萬(wàn)元，對(duì)公司合并凈利潤(rùn)影響額為2750萬(wàn)元。

　　由于上述原因，公司第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-42,655,354.58元。去年同期由于受汶川地震、奧運(yùn)會(huì)安保措施等嚴(yán)峻的外部形勢(shì)影響以及航空煤油價(jià)格的大幅上升，公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)了較大虧損，為-437,453,509.90元。因此，本報(bào)告期*ST上航的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)較去年同期有較大幅度的上升。報(bào)告期公司總資產(chǎn)增加了13％，每股凈資產(chǎn)增加274.89％，

　　報(bào)告期內(nèi)，公司燃油套期保值浮虧數(shù)減少了12518萬(wàn)元人民幣，但實(shí)際支付5631萬(wàn)元人民幣，影響公司損益為6887 萬(wàn)元人民幣。

　　*ST上航的套保合約于2008年7月間訂立,期限最長(zhǎng)至2010年,套期保值量約占公司2008年全年預(yù)計(jì)耗油量的4％,

寄望合并避免退市

　　*ST上航前身為成立于1985年的上海航空公司，是中國(guó)國(guó)內(nèi)第一家多元投資商業(yè)化運(yùn)營(yíng)的航空公司。公司于2007年12月12日成為世界上最大航空聯(lián)盟——星空聯(lián)盟的正式成員。今年上半年公司實(shí)現(xiàn)運(yùn)送旅客572.22萬(wàn)人次、客座率72.21％，分別較去年同期增長(zhǎng)了17.34％、0.79％，母公司實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，上半年母公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.45億元。

　　作為被上海市人民政府列為重點(diǎn)扶持的54家大型企業(yè)集團(tuán)之一，和首批現(xiàn)代企業(yè)制度試點(diǎn)企業(yè)之一，*ST上航一直受到政策的扶持，10月10日*ST上航公告公司股東大會(huì)通過(guò)東方航空以換股方式吸收合并上海航空議案。確定*ST上航與東航的換股比例為1:1.3，目前東上合并只待一紙批文。

　　前三季度ST東航（600115）賺11.96億元，增幅達(dá)到100％，分析人士指出即將作為全資子公司進(jìn)入的*ST上航，如果持續(xù)虧損，將對(duì)新東航的報(bào)表產(chǎn)生影響。

　　*ST上航的持續(xù)虧損，給即將實(shí)現(xiàn)的東上重組帶來(lái)了一些擔(dān)憂。東上合并后，新東航的報(bào)表會(huì)受多少影響？對(duì)此中信建投分析師李磊表示，*ST上航的虧損對(duì)于成立后的新東航影響并不大，畢竟幾千萬(wàn)對(duì)東航數(shù)百億營(yíng)業(yè)額不是問(wèn)題。

　　但問(wèn)題是已經(jīng)戴著*ST帽子的*ST上航如果作為獨(dú)立公司今年全年虧損，明年就將面臨退市，所以只有東上合并在年報(bào)公布前完成，*ST上航才可能保全上市資格。

　　李磊認(rèn)為航空業(yè)明年的情況應(yīng)該會(huì)好一些，*ST上航盈利還有一定希望，還有人表示東航在“合并報(bào)表上一做就可以輕易實(shí)現(xiàn)（*ST上航）盈利”。

　　東方證券分析師則認(rèn)為行業(yè)目前航空業(yè)底部已現(xiàn),“復(fù)蘇信號(hào)明顯的環(huán)境下,我們繼續(xù)看好航空股,從趨勢(shì)上看,目前航空業(yè)正處于一個(gè)底部反轉(zhuǎn)進(jìn)入復(fù)蘇的過(guò)程,航空業(yè)的盈利能力將逐步提高,”




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