主題：神火股份 目標價41.05元 買入



　　結合公司具體交流數(shù)據(jù)，1-9月公司煤炭分部業(yè)務收入合計約27億元，產(chǎn)量約432萬噸，銷量410萬噸左右；鋁產(chǎn)品產(chǎn)量約22萬噸，3季度鋁業(yè)收入估算采取扣除季度煤炭收入（實際數(shù)額）和其他業(yè)務收入（按照上半年比例8.12%測算）結果為17.40億元，如果按照滬鋁7-9月份均價14621.52元/噸測算，則公司銷量為21.9萬噸。

　　調整前期盈利預測參數(shù)：提升09年煤炭銷售均價至650元/噸；考慮到前期報告已充分考慮公司產(chǎn)量增長預期，故維持該項假設；調整全年鋁產(chǎn)品產(chǎn)量至35萬噸，銷量至36.43萬噸，全年銷售均價至14077元/噸。

　　預計2009年至2011年公司每股收益分別為0.997元、1.476元、1.813元，對應PE分別為30.91（X）、20.86（X）、16.99（X），維持對公司的“買入”評級及41.05元的目標價位。


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