主題：中金嶺南:依然看好公司未來的發(fā)展趨勢

公司公布三季報,1~9 月份,實現(xiàn)營業(yè)收入50.4 億元,同比減少14.4%,歸屬于母公司的凈利潤為虧損2.1億元,同比去年減少72.2%。前三季度eps 為0.21 元。其中第三單季,營業(yè)收入22.5 億元,同比增長13%,凈利潤為1.22 億元,同比減少20.4%,eps 為0.10 元。這一業(yè)績基本符合市場之前的預期。
三季度,國內(nèi)鋅價格環(huán)比上漲10.1%,國內(nèi)鉛價環(huán)比上漲13.2%,在此情況下,公司第三單季業(yè)績基本與二季度持平,并未出現(xiàn)環(huán)比的提升,而且總體毛利率從第二單季的24.2%下降到19.1%。我們判斷,在第三單季公司可能加大了鉛鋅精礦的外購比例,從而提高了單位成本。另外公司第三單季財務費用為-2324 萬元,我們判斷主要是由于3 季度澳元升值幅度較大所致。
我們?nèi)匀豢春霉疚磥淼陌l(fā)展趨勢。(1)我們認為未來鉛鋅價格仍將持續(xù)穩(wěn)中有漲的態(tài)勢。(2)公司未來2年自有礦產(chǎn)金屬量仍有增長。我們預期公司0910 年自有鉛鋅精礦產(chǎn)量為30 萬噸和35 萬噸。
總體來看,我們預計09 和10 年鉛鋅均價為14000 元和16000 元,在此價格預測下,公司0910 年業(yè)績?yōu)?.43元和0.93 元,維持公司“推薦“評級.

【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。