主題：華能國(guó)際:盈利穩(wěn)定但前景黯淡

華能國(guó)際09 年3 季度業(yè)績(jī)穩(wěn)定,完成了市場(chǎng)和中銀國(guó)際全年預(yù)測(cè)的105%。但這主要是因?yàn)闀簳r(shí)計(jì)入主要合同煤炭結(jié)算價(jià)格的回落以及全資所有電廠盈利的集中貢獻(xiàn)。
雖然我們將2009-11 年每股收益預(yù)測(cè)分別上調(diào)了73%、21%和12%,但我們?nèi)詫?duì)公司保持謹(jǐn)慎看法,因4 季度公司面臨煤價(jià)上漲和上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)的重大風(fēng)險(xiǎn)。從嚴(yán)格意義上看昨日市場(chǎng)的反彈應(yīng)被視為對(duì)盈利超預(yù)期的表現(xiàn)。超短期內(nèi)股價(jià)可能跑贏大盤(pán),但總體前景依然較為黯淡。我們將A 股和H 股目標(biāo)價(jià)分別下調(diào)至8.50 元和6.00 港幣。

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