主題：華能國際:盈利穩(wěn)定但前景黯淡

華能國際09 年3 季度業(yè)績穩(wěn)定,完成了市場和中銀國際全年預(yù)測的105%。但這主要是因?yàn)闀簳r計入主要合同煤炭結(jié)算價格的回落以及全資所有電廠盈利的集中貢獻(xiàn)。
雖然我們將2009-11 年每股收益預(yù)測分別上調(diào)了73%、21%和12%,但我們?nèi)詫颈３种?jǐn)慎看法,因4 季度公司面臨煤價上漲和上網(wǎng)電價下調(diào)的重大風(fēng)險。從嚴(yán)格意義上看昨日市場的反彈應(yīng)被視為對盈利超預(yù)期的表現(xiàn)。超短期內(nèi)股價可能跑贏大盤,但總體前景依然較為黯淡。我們將A 股和H 股目標(biāo)價分別下調(diào)至8.50 元和6.00 港幣。

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