主題：中金嶺南：鋅價(jià)具備上升空間



　　中金嶺南，主營(yíng)鉛鋅采選和冶煉，主要產(chǎn)品為鉛、鋅、銀冶煉產(chǎn)品。公司具備自有礦山資源優(yōu)勢(shì)和進(jìn)口礦供應(yīng)長(zhǎng)單，擁有居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平的采選工藝、ISP冶煉工藝等技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)，地處廣東的區(qū)域優(yōu)勢(shì)；隨著國(guó)家出臺(tái)有色金屬行業(yè)振興計(jì)劃，將給公司帶來(lái)較大的發(fā)展空間，前景較好。

　　今年上半年，公司成功控股澳大利亞上市公司PEM，從而使公司控制的鉛鋅儲(chǔ)量由530萬(wàn)噸增長(zhǎng)320萬(wàn)噸至850萬(wàn)噸，精礦生產(chǎn)能力也大幅增強(qiáng)。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，目前有三個(gè)因素，使得鋅價(jià)中期已具上行空間，包括：下游行業(yè)需求（房地產(chǎn)、汽車、機(jī)械、家電）已經(jīng)出現(xiàn)持續(xù)回暖信號(hào)；前期國(guó)內(nèi)外開(kāi)工不足，逐步修復(fù)失衡的供需關(guān)

　　系；中國(guó)冶煉企業(yè)的開(kāi)工率已經(jīng)較高，短期對(duì)于鋅價(jià)的打壓有限。因此，未來(lái)6—12個(gè)月中鋅價(jià)已經(jīng)存在較大的上行空間。

　　根據(jù)市值/資源儲(chǔ)量指標(biāo)作為相對(duì)

　　估值的參考，國(guó)泰君安取中金嶺南公司噸市值指標(biāo)0.40計(jì)算，公司的鉛鋅業(yè)務(wù)市值為286.89億元，對(duì)應(yīng)公司股價(jià)27.8元/股。

　　平安證券認(rèn)為，PEM公司鋅精礦的盈虧平衡點(diǎn)約為8000元/噸，目前價(jià)格水平已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)盈利，由于對(duì)鋅價(jià)看好，我們認(rèn)為PEM公司未來(lái)幾年精礦產(chǎn)量可以實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，從而增大公司的礦產(chǎn)量和對(duì)鉛鋅價(jià)格的彈性。預(yù)計(jì)中金嶺南2009~2011年的EPS將分別達(dá)到0.36元、0.59元和1.12元，鉛價(jià)每上升1000元/噸，公司2010年每股EPS將增加0.07元，鋅價(jià)每上升1000元/噸，公司2010年每股收益將增加0.1元。由于公司資源儲(chǔ)量有了大幅的增長(zhǎng)，未來(lái)幾年礦產(chǎn)量可實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升，上調(diào)公司評(píng)級(jí)至“推薦”。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。