主題：華能?chē)?guó)際一季度業(yè)績(jī)重挫50%

4月17日，在發(fā)出一季度業(yè)績(jī)預(yù)警公告后，華能?chē)?guó)際(600011.SH)當(dāng)日應(yīng)聲跌停。華能?chē)?guó)際稱(chēng)：預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)將同比下降50%以上，造成業(yè)績(jī)下滑的原因是發(fā)電用煤價(jià)格大幅上漲，導(dǎo)致合并報(bào)表歸屬于公司的股東凈利潤(rùn)下降。

　　電煤價(jià)格的大幅上漲，不僅對(duì)于華能?chē)?guó)際增長(zhǎng)中的發(fā)電量來(lái)說(shuō)是一種無(wú)可奈何，火電企業(yè)普遍感受到了不可承受之重。17日這一天，電力板塊以5只個(gè)股跌停繼續(xù)領(lǐng)大盤(pán)，除了大唐發(fā)電(601991.SH)，華能?chē)?guó)際、通寶能源(600780.SH)繼續(xù)連續(xù)跌停。

　　聯(lián)合證券電力行業(yè)分析師王爽在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，相比于過(guò)去的“電老虎”，如今煤炭業(yè)對(duì)電企的反向影響，乃是一次“產(chǎn)業(yè)鏈上利潤(rùn)的重新分配”。

　　虧損面繼續(xù)擴(kuò)大

　　根據(jù)華能?chē)?guó)際電力股份有限公司的初步統(tǒng)計(jì)，截至2008年3月31日，公司各運(yùn)行電廠按合并報(bào)表口徑累計(jì)完成發(fā)電量461.03億千瓦時(shí)，比去年同期增長(zhǎng)18.62%。發(fā)電量增加的最主要原因是，新投產(chǎn)和新收購(gòu)的機(jī)組帶來(lái)了發(fā)電量的劇增。

　　與此形成強(qiáng)烈對(duì)比的，是凈利潤(rùn)將同比下降50%的預(yù)警信號(hào)。2007年華能?chē)?guó)際第一季度的純利為人民幣12.1億元，這意味著這家中國(guó)發(fā)電容量最大的發(fā)電企業(yè)2008財(cái)年第一季度的純利最多只有人民幣6.05億元。

　　自4月5日，華電能源 (600726.SH)發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，成為國(guó)內(nèi)首家發(fā)布預(yù)虧公告的上市火電企業(yè)以來(lái)，隨著九龍電力(600292.SH)、漳澤電力(000767.SZ)、贛能股份(000899.SZ)、東方熱電(000958.SZ)等上市公司接連發(fā)布預(yù)虧公告，在煤價(jià)瘋漲背景下的發(fā)電企業(yè)面臨全行業(yè)虧損風(fēng)險(xiǎn)，已由一種可能轉(zhuǎn)而變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：華能?chē)?guó)際拍下的這塊磚，或許意味著一季度五大發(fā)電集團(tuán)將全部虧損，華能集團(tuán)在1-2月“維持微利”的狀態(tài)也將不再。

　　“壓力很大，公司也很著急。從去年開(kāi)始到現(xiàn)在，我們公司的標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)已經(jīng)上漲100多元，所做的其它收益的努力根本彌補(bǔ)不了這里的空洞?！?7日，漳澤電力董秘王一峰在接受記者采訪時(shí)說(shuō)。

　　漳澤電力于4月12日發(fā)布公告稱(chēng)：由于近年來(lái)煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)大幅上漲，煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)未及時(shí)啟動(dòng)，加之設(shè)備利用小時(shí)的同比下降，公司預(yù)計(jì)2008年第一季度公司將首次發(fā)生虧損，虧損數(shù)額7100萬(wàn)元左右。

　　王一峰表示，其實(shí)這一輪虧損從去年就可以看出傳導(dǎo)效應(yīng)?！?007年，公司盈利的一半來(lái)自于非主營(yíng)業(yè)務(wù)的其它收益，火電的收益實(shí)際上已經(jīng)在下降。”王所指的其它受益，主要是公司投資華澤鋁電和日元貸款掉期保值的匯兌收益。

　　聯(lián)合證券電力行業(yè)分析師王爽亦對(duì)記者表示：“去年就有共識(shí)，今年整個(gè)電力的裝機(jī)供給的增速將低于需求的增速，這是近幾年來(lái)第一次出現(xiàn)這種狀況。電廠項(xiàng)目投產(chǎn)需要18個(gè)月到兩年，裝機(jī)供給的大增長(zhǎng)主要集中于2005-2007年，今年不多?！?

　　王爽認(rèn)為，上市公司在2008年投產(chǎn)的項(xiàng)目不多，預(yù)計(jì)今年下半年可能會(huì)有些供不應(yīng)求的情況?！暗敲簝r(jià)上漲的新情況無(wú)疑加重了供不應(yīng)求的局面。華能?chē)?guó)際負(fù)有央企的社會(huì)責(zé)任，但是發(fā)電市場(chǎng)仍有不到10%的份額處在私營(yíng)企業(yè)或外資的手里，這也會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成影響?！?

　　壓力傳導(dǎo)鏈

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月底公布的一份數(shù)據(jù)更是表明電力行業(yè)出現(xiàn)了61%的負(fù)增長(zhǎng)，陷入全行業(yè)虧損局面。

　　聯(lián)合會(huì)的報(bào)告認(rèn)為，電力行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)明顯慢于成本和費(fèi)用增長(zhǎng)，這是行業(yè)整體利潤(rùn)下滑的主要原因之一。今年1~2月份，主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)510.6億元，增長(zhǎng)14.06%，而相應(yīng)的主營(yíng)成本同比增長(zhǎng)了546.58億元，增長(zhǎng)16.92%，其中火電發(fā)電主營(yíng)收入增長(zhǎng)了15.26%，而相應(yīng)的成本卻達(dá)21.96%。

　　王一峰向記者表示，針對(duì)目前的困境，公司除了將在生產(chǎn)上加強(qiáng)節(jié)能降耗，還將注重向上下游的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行延伸?！拔覀冋谂c有意向的煤炭企業(yè)談參股控股事宜，同時(shí)也會(huì)推進(jìn)下游華澤鋁電的電解鋁項(xiàng)目?！蓖跻环逭f(shuō)，“此外，我們?cè)谶M(jìn)行新項(xiàng)目的同時(shí)，正在考慮與煤炭企業(yè)合作，以我們控股他們參股的方式，來(lái)共同投資發(fā)電廠?！?

　　各家電力企業(yè)正在積極開(kāi)展自救。與大集團(tuán)致力于主業(yè)、兼顧煤電聯(lián)營(yíng)、拓展新能源的方式不同，王爽認(rèn)為，中小型電力公司更容易以多元化、將財(cái)務(wù)性投資納入戰(zhàn)略規(guī)劃的方式來(lái)平緩業(yè)績(jī)。

　　“發(fā)電企業(yè)，尤其是大集團(tuán)，首先是希望上調(diào)電價(jià)，這是目前改變虧損最好的方式，不行的話就補(bǔ)貼。但他們更希望長(zhǎng)期徹底解決價(jià)格形成機(jī)制這一問(wèn)題，希望能促進(jìn)電力體制改革，讓上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化?！?br />

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