主題：江淮汽車(chē)：重卡項(xiàng)目決定未來(lái)發(fā)展

江淮汽車(chē)(8.77,0.30,3.54%,吧)(600418)成為周五汽車(chē)板塊中不多的幾只大漲個(gè)股之一。證券通資訊終端的數(shù)據(jù)顯示，公司在1月底宣布將募集資金投資年產(chǎn)4萬(wàn)量的重卡項(xiàng)目。由于商用車(chē)行業(yè)在未來(lái)景氣度依然較高，因此項(xiàng)目或?qū)⑷〉貌诲e(cuò)的盈利水平。不過(guò)需要注意的是，公司在行業(yè)內(nèi)地位并不高。無(wú)論是乘用車(chē)，還是商用車(chē)領(lǐng)域，公司的盈利能力都不強(qiáng)。雖然公司的自主品牌汽車(chē)已經(jīng)投產(chǎn)，但前期公司在該領(lǐng)域投入的巨額資金需要攤銷(xiāo)，而該業(yè)務(wù)短期內(nèi)也難以帶來(lái)豐厚的投資匯報(bào)。同時(shí)對(duì)于缺乏核心技術(shù)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，主要的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就在于價(jià)格，因此利潤(rùn)率本就有限?；诖?，研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為公司的自主品牌乘用車(chē)業(yè)務(wù)不能過(guò)于樂(lè)觀。而此項(xiàng)重卡投資達(dá)產(chǎn)期長(zhǎng)達(dá)6年，就算盈利水平良好也“遠(yuǎn)水解不了近渴”。綜合考慮，公司未來(lái)三年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況不容樂(lè)觀，給予“中性”的投資評(píng)級(jí)。從公司股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，在僅僅20倍市盈率的價(jià)格下反復(fù)振蕩，也表現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)于公司成長(zhǎng)性的擔(dān)憂。



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