主題：江淮汽車：重卡項目決定未來發(fā)展

江淮汽車(8.77,0.30,3.54%,吧)(600418)成為周五汽車板塊中不多的幾只大漲個股之一。證券通資訊終端的數(shù)據(jù)顯示，公司在1月底宣布將募集資金投資年產(chǎn)4萬量的重卡項目。由于商用車行業(yè)在未來景氣度依然較高，因此項目或?qū)⑷〉貌诲e的盈利水平。不過需要注意的是，公司在行業(yè)內(nèi)地位并不高。無論是乘用車，還是商用車領(lǐng)域，公司的盈利能力都不強(qiáng)。雖然公司的自主品牌汽車已經(jīng)投產(chǎn)，但前期公司在該領(lǐng)域投入的巨額資金需要攤銷，而該業(yè)務(wù)短期內(nèi)也難以帶來豐厚的投資匯報。同時對于缺乏核心技術(shù)的企業(yè)來說，主要的競爭優(yōu)勢就在于價格，因此利潤率本就有限?；诖?，研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為公司的自主品牌乘用車業(yè)務(wù)不能過于樂觀。而此項重卡投資達(dá)產(chǎn)期長達(dá)6年，就算盈利水平良好也“遠(yuǎn)水解不了近渴”。綜合考慮，公司未來三年業(yè)績增長情況不容樂觀，給予“中性”的投資評級。從公司股價走勢來看，在僅僅20倍市盈率的價格下反復(fù)振蕩，也表現(xiàn)出市場對于公司成長性的擔(dān)憂。



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