主題：交通銀行：CPI上漲壓力大 近期不太可能加息

交通銀行：CPI上漲壓力大 近期不太可能加息

4月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2008年3月份物價(jià)數(shù)據(jù)，當(dāng)月我國(guó)居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲8.3%，環(huán)比下降0.7%，漲幅比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。2008年一季度CPI同比上漲8%，漲幅比去年同期大幅提高5.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年全年提高3.2個(gè)百分點(diǎn)。分類別看，一季度，食品價(jià)格上漲21.0%，拉動(dòng)價(jià)格總水平上漲6.8個(gè)百分點(diǎn)；居住價(jià)格上漲6.6%，拉動(dòng)價(jià)格總水平上漲1個(gè)百分點(diǎn)。


利潤(rùn)大部分來源于還未銷售的豪宅，2007年湯臣一品增值32億港元……


對(duì)此，交通銀行研究部表示，就目前數(shù)據(jù)來看，物價(jià)后續(xù)上漲壓力進(jìn)一步增大。

首先，PPI與CPI之間的傳導(dǎo)加大物價(jià)上漲壓力。三月份雖然CPI漲幅因?yàn)樘鞖庥绊懸蛩氐慕Y(jié)束而有所回落，但PPI卻出現(xiàn)快速上漲，這無疑增加未來物價(jià)進(jìn)一步上漲的壓力。

其次，國(guó)際糧價(jià)的上漲加大國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力。近期，國(guó)際糧價(jià)的暴漲使得糧食短缺正在成為全球性的話題。糧價(jià)大幅飆升，不僅會(huì)加劇普通民眾的生活成本，甚至對(duì)一些國(guó)家的社會(huì)安定也產(chǎn)生了不利影響，近期一些國(guó)家就因?yàn)榧Z食漲價(jià)而引起了國(guó)內(nèi)騷亂。對(duì)于我國(guó)而言，目前糧食產(chǎn)量穩(wěn)定，儲(chǔ)備充足，糧食價(jià)格也沒有大起大落。但在全球化的背景下，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)已經(jīng)基本統(tǒng)一的前提下，我國(guó)糧食價(jià)格面臨巨大上漲壓力。國(guó)際糧食價(jià)格上漲將會(huì)通過進(jìn)出口貿(mào)易抬高相應(yīng)價(jià)格、以及通過期貨市場(chǎng)等渠道影響國(guó)內(nèi)糧價(jià)。而糧價(jià)的上漲無疑將繼續(xù)加大國(guó)內(nèi)本已高企的通貨膨脹壓力。

預(yù)計(jì)二季度CPI上漲幅度會(huì)有所回落，但全年物價(jià)上漲水平仍將保持在高位，政府4.8%的全年通脹目標(biāo)實(shí)現(xiàn)難度相當(dāng)大。

針對(duì)近期可能出臺(tái)的政策，交通銀行研究部表示，貨幣政策仍以數(shù)量型工具為主，央行近期加息的可能性不大

雖然我們一直認(rèn)為，為應(yīng)對(duì)持續(xù)上升的通貨膨脹壓力，央行應(yīng)該通過加息改變負(fù)利率來穩(wěn)定居民的通貨膨脹預(yù)期，進(jìn)而控制物價(jià)上漲。但央行可能考慮到國(guó)內(nèi)外一系列因素的影響，其在近期加息的可能性不大。

首先，物價(jià)上漲幅度因?yàn)樘鞖庥绊懸蛩氐南兴芈洌@減輕了央行加息的壓力。

其次，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的持續(xù)降息，目前中美利差已經(jīng)倒掛近200個(gè)基點(diǎn)，而美聯(lián)儲(chǔ)還有進(jìn)一步降息的可能，加息可能導(dǎo)致更多短期流入中國(guó)，增加人民幣升值的壓力。今年一季度新增的1540億美元外匯儲(chǔ)備中，順差貢獻(xiàn)410億美元，F(xiàn)DI貢獻(xiàn)240億美元，而剩下的近900億美元是屬于無法解釋的短期流入，這表明短期資本流入中國(guó)的趨勢(shì)非常明顯。

最后，一季度貨幣緊縮效果初顯也將降低加息的可能性。央行日前在發(fā)布上述數(shù)據(jù)時(shí)表示：“從緊貨幣政策成效顯現(xiàn)”。3月末，M2余額增速降至14個(gè)月來的低點(diǎn)16.3%，基本接近央行全年16%的調(diào)控目標(biāo)；3月份新增貸款增速降至14.8%，一季度新增貸款占全年額度的36.7%，表明信貸控制政策得到了嚴(yán)格的執(zhí)行。預(yù)計(jì)未來貨幣政策仍以數(shù)量型工具為主，二季度法定存款準(zhǔn)備金率還將可能再次提高1-2次，信貸政策將“有保有壓”，注重結(jié)構(gòu)調(diào)整。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。