主題：平安證券 浦發(fā)銀行評(píng)級(jí)推薦

平安證券發(fā)表研究報(bào)告表示，以浦發(fā)銀行
（滬：６０００００）前一交易日收盤價(jià)計(jì)算的今年動(dòng)態(tài)市盈率和市帳率分別為１８﹒６倍和
３倍，市帳率估值水平較股份制銀行平均值折讓１１％。在行業(yè)基本面未看到轉(zhuǎn)壞跡象前，給予
「推薦」的投資評(píng)級(jí)。
　　報(bào)告表示，公司一季度業(yè)績(jī)超過(guò)該行的預(yù)期，可能與再融資有關(guān)。由于資本充足率已降至監(jiān)
管線，公司計(jì)劃在Ａ股市場(chǎng)增發(fā)不超過(guò)８億股和推進(jìn)６０億元（人民幣．下同）創(chuàng)新型混合一級(jí)
資本債券的發(fā)行。如果計(jì)劃成功，公司今年的資本充足率和核心資本充足率將達(dá)到１２％和
１０％。
　　報(bào)告表示，正面因素為今年所得稅率政策對(duì)業(yè)績(jī)的正面作用高于其它股份制銀行，因?yàn)楣?
是股份制銀行有效稅率最高的（４８﹒９％）。負(fù)面的因素為貸款行業(yè)集中度并沒(méi)有明顯改善，
制造業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、房地產(chǎn)和建筑業(yè)合計(jì)占新增貸款的７６﹒４％。考慮融資和分紅因素后，
該行上調(diào)浦發(fā)銀行今年的凈利潤(rùn)至９２﹒４億元，同比增長(zhǎng)６８％，每股盈利為１﹒４３元，每
股帳面凈值為９元。（ａｆ）



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