主題：中信證券：機(jī)構(gòu)陰謀做“托”吹捧為出貨

股市從6124點(diǎn)“飛流直下三千尺”，直奔3000點(diǎn)，在這一輪大跌中，中信證券股票走勢和大盤何其相似，而跌幅更慘于大盤，中信證券 價(jià)從最高117．89跌到最低48．67，跌幅高達(dá)58．72%。

　　
　　 一、中信證券 見頂前機(jī)構(gòu)大肆吹捧、看高150元

　　
　　 中信證券跌幅高于同期大盤，即使到目前為止，中信證券依然套牢了很多中小投資者，而中信證券見頂即達(dá)到117．89時(shí)是2007年11月5日，而同期大盤已經(jīng)從6124點(diǎn)跌破5700點(diǎn)，在11月5日大盤跌幅達(dá)到2．5%，應(yīng)該說，作為一個負(fù)責(zé)任的機(jī)構(gòu)投資者，有理由提醒大家注意風(fēng)險(xiǎn)，可是，我們發(fā)現(xiàn)，從07年10月份開始，越來越多的國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者利用媒體鼓吹中信證券，卻很少提中信證券的風(fēng)險(xiǎn)，可惜，中信證券在后面幾個月中，表現(xiàn)越來越背離他們的言論，難道大部分基金公司都在高位買進(jìn)中信證券嗎？難道他們目前也虧損累累嗎？不是，我們通過上交所授權(quán)的指南針贏富數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，這些機(jī)構(gòu)投資者一邊鼓吹中信證券，一邊大規(guī)模拋售中信證券以及大量持股中信證券的公司，如雅戈?duì)?等。

　　
　　 國泰君安07年10月中旬對中信的評價(jià)：中信證券三個月目標(biāo)價(jià)150元，創(chuàng)新業(yè)務(wù)推出改變增長斜率，08年增長將遠(yuǎn)超預(yù)期。 可惜的是三個月不僅沒有完成目標(biāo)價(jià)，連原價(jià)都沒有守住。(只是客觀評價(jià)，覺無認(rèn)為國泰君安做“托”之意)

　　
　　 高華證券研究所2007年11月對中信證券的預(yù)測：中信證券確定下行風(fēng)險(xiǎn)和上行潛力，目標(biāo)價(jià)150元。

　　
　　 中信證券在07年9月份對雅戈?duì)柕墓纼r(jià)：中信證券9月4日發(fā)布投資報(bào)告，維持雅戈?duì)枴霸龀帧痹u級。

　　
　　 9 月3 日公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債方案未獲證監(jiān)會通過，結(jié)果較為出人意料。報(bào)告稱，雅戈?duì)柨赊D(zhuǎn)債未獲通過原因有二，一方面公司金融資產(chǎn)投資獲益豐厚，并未顯現(xiàn)資金壓力，另一方面公司募集資金全部用于房地產(chǎn)開發(fā)，不符合募集資金需用于主業(yè)(紡織服裝)投資的要求。

　　
　　 融資計(jì)劃面臨調(diào)整。公司業(yè)務(wù)架構(gòu)以紡織服裝為核心、房地產(chǎn)與股權(quán)投資為兩翼。紡織服裝業(yè)務(wù)經(jīng)過前幾年的投資與積累已進(jìn)入收獲期，而房地產(chǎn)業(yè)務(wù)正面臨大量資金需求，在房地產(chǎn)分拆上市、可轉(zhuǎn)債融資暫時(shí)受阻后，不排除公司采用引入戰(zhàn)略投資者、發(fā)行公司債等融資手段，同時(shí)繼續(xù)減持金融資產(chǎn)的可能性也加大，公司未參與中信證券增發(fā)配售。

　　
　　 上半年投資收益難掩主業(yè)亮麗。上半年扣除投資收益，公司主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤48204.26 萬元，同比增長35％，比我們預(yù)期高15％。

　　
　　 報(bào)告預(yù)計(jì)雅戈?duì)?7/08 年EPS 0.79/1.02 元，07/08 年P(guān)E 39/31 倍，當(dāng)前價(jià)31.11 元，目標(biāo)價(jià)31.34 元，增持評級。

　　
　　 二、中信證券 在機(jī)構(gòu)的鼓吹聲中腰斬，基金在鼓吹聲中出貨

　　
　　 進(jìn)入08年來，中信證券被“腰斬”，雅戈?duì)栆搽y逃噩運(yùn)。

　　
　　 從上圖可以看出，從07年10月1日到08年4月1日，這6個月里面，拋售中信證券的不是別人，正是大大小小的基金公司，前三名拋售額超過200億，同樣，拋售參股中信的雅戈?duì)柟善弊畲蟮囊彩腔鸸?，而且，拋售量最大的?056——拋售中信證券的基金第二名。

　　
　　 (一)前期以很低價(jià)格買進(jìn)，想獲得最大收益讓中小投資者能夠在高位接盤，以求收益最大化，例如0076基金公司

　　
　　 我們對該公司從07年6月到08年4月初對中信證券操作進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)，其買入43億，拋了160個億，然而，我們驚奇的發(fā)現(xiàn)，其買入主要在階段低點(diǎn)，大部分在50元以下，進(jìn)入07年7月份，公司開始大規(guī)模拋售股票了，那么，他們持有股票價(jià)格平均價(jià)應(yīng)該在50元以下，而他賣出的平均價(jià)經(jīng)過指南針贏富數(shù)據(jù)軟件統(tǒng)計(jì)接近80元，僅僅在中信證券上操作，0076基金公司獲得收益可能超過30億，這里面很大部分就是散戶的資金了。

　　
　　 (二)有基金公司被其他基金公司套了，借助媒體上眾多機(jī)構(gòu)對于中信的鼓吹，誘使中小投資者進(jìn)入，達(dá)到為之解套的目的，例如0056基金公司：

　　
　　 0056公司在中信證券07年6月底股價(jià)開始啟動后一直到中信見頂大量買進(jìn)中信證券，后來發(fā)現(xiàn)下跌趨勢無法挽回，在年初大盤反彈時(shí)大量出貨，隨后不斷拋盤，中信證券股價(jià)也就節(jié)節(jié)敗退了。據(jù)國內(nèi)某消息靈通人士介紹，0056就是著名的××基金(正式名稱為免不必要的麻煩，在此不預(yù)披露)，它在大盤不斷下跌的過程中大量拋售中國石油 、中國神華 （601088 股吧,行情,資訊,主力買賣）等大盤股。

　　
　　 三、上述媒體鼓噪中信證券、而機(jī)構(gòu)大肆出貨中信證券的現(xiàn)象，對于投資者教育的意義

　　
　　 那么，我們從基金公司的操作行為得到什么啟示呢？我們認(rèn)為有以下幾點(diǎn)：

　　
　　 (一)無論是買還是賣必須三思而后行，就遵循價(jià)值理念投資，而不是聽從別人特別是那些大型基金的意見，要遠(yuǎn)離跟風(fēng)操作。

　　
　　 (二)更重要的是，中小投資者在買賣股票時(shí)要“知己知彼”，不僅要知道自己的操作，更要知道別人特別是大型基金公司的操作。

　　
　　 (三)如果發(fā)現(xiàn)輿論在鼓吹某個股票，而贏富數(shù)據(jù)顯示機(jī)構(gòu)、基金都在出貨這個股票，那就要謹(jǐn)防陷入“噪聲交易”、被人誤導(dǎo)的陷阱乃至痛苦的深淵。


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