主題：中海發(fā)展：關(guān)注煤炭運輸運力

公司總部位于上海，成立于1994年，前身為"海興輪船"，目前在上海和香港證交所上市。公司的主營業(yè)務為沿海的原油和煤炭運輸，其油運和干散貨運力規(guī)模分別處于國內(nèi)第一和第二的位置，而散貨運輸主要就是煤炭運輸，占散貨運力的80％以上。公司擁有船舶185艘，共計782萬載重噸。其中，油輪61艘，達到366萬載重噸；干散貨輪115艘，總計402萬載重噸。兩種業(yè)務的毛利率分別高達47％和29％以上。同時，由于公司的干散貨運輸?shù)闹黧w是對大用戶的煤炭運輸，其受BDI近期低迷的影響非常有限，特別近期由于煤炭運力緊張，運價持續(xù)上升，對公司業(yè)績的提升意義重大。我們預期煤炭內(nèi)貿(mào)運力將長期保持緊張狀態(tài)，運力不足長期困擾相關(guān)行業(yè)，運價在08、09年有不斷上調(diào)的可能，將繼續(xù)大幅增加公司的利潤。

　　 在原油運輸方面，公司先逐步淘汰小噸位的油輪，主要提升的是大噸位的油輪船隊。同時，公司又訂購了新的16艘油輪和干散貨輪。公司有意進軍鐵礦砂運輸，我們認為將進一步提升公司未來的業(yè)績。

　　 目前，公司股價經(jīng)過前期的調(diào)整安全邊際顯現(xiàn)，投資者可擇機介入中長線持有。



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