主題：交通銀行：基本面運(yùn)行平穩(wěn) 盈利符合預(yù)期



　　貸款擴(kuò)張較快，盈利符合預(yù)期。上半年末交行總資產(chǎn)3.29萬億元，比年初增長23.0%，貸款總額增長30.1%；客戶存款增長26.8%，存貸款，特別是貸款的快速擴(kuò)張得益于09年交行以市場份額的提升而非僅是增速作為目標(biāo)。上半年凈利潤155.8億元，同比增長0.29%；每股收益0.32元，完全符合預(yù)期。

　　上海世博會(huì)最大受益行，維持審慎推薦評級。世博會(huì)和上?！皟蓚€(gè)中心”建設(shè)對交行是戰(zhàn)略機(jī)遇。08年奧運(yùn)會(huì)帶給中行的奧運(yùn)特許商品和貴金屬銷售收入約有80億元，預(yù)計(jì)交行受益于世博會(huì)的程度應(yīng)不亞于中行受益于奧運(yùn)會(huì)。略上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)09-11年EPS分別為0.64/0.79/0.90元，目前09年動(dòng)態(tài)PE和PB分別為13.8和2.5倍，接近行業(yè)平均估值，維持審慎推薦評級。



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