主題：新洋豐（000902）—擴(kuò)建合成氨降低成本，行業(yè)景氣有望回暖

新洋豐(7.990, 0.18, 2.30%)（000902）—擴(kuò)建合成氨降低成本，行業(yè)景氣有望回暖 來(lái)源：招商證券(17.810, -0.05, -0.28%)


報(bào)告名稱：新洋豐（000902）—擴(kuò)建合成氨降低成本，行業(yè)景氣有望回暖

研究員：周錚,段一帆,鐘浩

報(bào)告類型：公司研究*點(diǎn)評(píng)報(bào)告

報(bào)告日期：20200327

行業(yè)/子行業(yè)：農(nóng)用化工

公司名稱及代碼：新洋豐(000902)

投資建議：審慎推薦-A

【內(nèi)容摘要】

新洋豐：擴(kuò)建合成氨降低成本，行業(yè)景氣有望回暖。

主要觀點(diǎn)：1、擬擴(kuò)建合成氨降低成本，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈一體化戰(zhàn)略布局。2、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)恢復(fù)正常，出口占比少需求不受海外疫情影響。3、農(nóng)產(chǎn)品(6.570, 0.03, 0.46%)有漲價(jià)預(yù)期，行業(yè)有望逐步回暖。

投資評(píng)級(jí)：復(fù)合肥行業(yè)經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整，供給端持續(xù)優(yōu)化，隨著下游農(nóng)作物供需格局改善，復(fù)合肥有望逐步走出底部，龍頭企業(yè)將率先受益。我們預(yù)計(jì)公司2019-2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為6.84億、7.98億和10.08億， PE分別為15.0倍、12.9倍和10.2倍，給予“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)。

【摘要結(jié)束】

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