主題：5G帶動生益科技凈利增速創(chuàng)5年新高，亮麗業(yè)績能否在“戰(zhàn)疫年”持續(xù)？

5G帶動生益科技(27.300, -0.40, -1.44%)凈利增速創(chuàng)5年新高，亮麗業(yè)績能否在“戰(zhàn)疫年”持續(xù)？ 來源：21世紀經(jīng)濟報道 21財經(jīng)APP 南財AI新聞實驗室

在5G和新能源汽車兩大高景氣行業(yè)的加持下，2019年公司業(yè)績大增，凈利潤、扣非凈利潤雙雙大漲。未來業(yè)績是否還能持續(xù)？南財AI新聞實驗室?guī)銇聿鹨徊鹕婵萍?019年報。

生益科技2020年3月25日發(fā)布2019年年度報告，生益科技2019年營業(yè)收入1324108.52萬元，同比增長10.52%；歸屬凈利潤144876.72萬元，同比增長44.81%；扣非凈利潤139366.15萬元，同比增長50.70%。凈利潤、扣非凈利潤增幅均遠高于營收增幅，亦創(chuàng)下近5年來新高。


生益科技主要從事設(shè)計，生產(chǎn)和銷售覆銅板和粘結(jié)片、印制線路板，產(chǎn)品主要用于通訊設(shè)備、手機、汽車、通訊設(shè)備、計算機等高檔電子產(chǎn)品中。2019年得益于5G以及新能源汽車的布局，生益科技作為覆銅板CCL以及印制線路板PCB的領(lǐng)軍企業(yè)，盈利得到快速增長。


主營業(yè)務方面，覆銅板及相關(guān)制品依然占據(jù)生益科技營收的主導地位，但是隨著5G以及新能源汽車的發(fā)展，對于印制線路板業(yè)務的需求開始大幅度增長。近幾年的數(shù)據(jù)顯示，2019年覆銅板及相關(guān)制品營收增速依舊保持正增長，但是增速自2017年開始逐步下滑，而印制線路板營收增速在近幾年來持續(xù)加快，在2019年營收增長率高達到49.42%，創(chuàng)出新高。


營收構(gòu)成中，印制線路板營收占比自2017年開始逐年上升，在2019年達到23.32%，較2018年17.5%提升了5.07%，說明5G及新能源汽車的發(fā)展，帶動生益科技印制線路板PCB業(yè)務的快速增長。


數(shù)據(jù)顯示，2019年生益科技的印制線路板銷售量同比下降2.78%，但憑著毛利率持續(xù)走高，帶動營收、凈利雙雙增長。其毛利率上升主要源自于5G產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)走高帶動上游印制線路板的價格上漲。

生益科技印制線路板業(yè)務貢獻均來自于控股子公司生益電子。據(jù)了解生益電子主要以生產(chǎn)、銷售中高端印制線路板產(chǎn)品，其主要客戶為華為、中興通訊(43.390, 0.29, 0.67%)、諾基亞等在內(nèi)的通訊設(shè)備商。

此外，在2020年2月27日，生益科技發(fā)布公告，擬將控股子公司生益電子分拆至上交所科創(chuàng)板上市。目前已經(jīng)完成輔導備案。而隨著5G行業(yè)的發(fā)展，生益電子的上市將會為生益科技帶來更豐厚的回報。

布局高頻高速覆銅板CCL，產(chǎn)能正逐步釋放

數(shù)據(jù)來源：中信建投、賽瑞研究、飛笛科技整理
隨著5G、新能源汽車等行業(yè)快速發(fā)展，對高頻高速覆銅板的需求更加迫切，高頻、高速覆銅板將會迎來盈利的爆發(fā)點。但是高頻、高速覆銅板有一定的技術(shù)門檻，多年來，這些技術(shù)一直由外資企業(yè)所主導。根據(jù)2018年數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在高頻高速覆銅板市場占比上羅杰斯、泰康尼、依索拉三家公司總占比達到70%，國產(chǎn)替代空間大。

生益科技在高頻、高速基材上布局多年。在技術(shù)研發(fā)上，生益科技2019年研發(fā)主要集中在通訊、服務器、汽車電子用基材等高頻高速基材上，并且在 77GHz 汽車雷達材料取得關(guān)鍵性突破。


在高頻CCL產(chǎn)能上，2019年公司南通高頻CCL產(chǎn)線正式投產(chǎn)運營，形成年產(chǎn)能150萬平米，江西九江1200萬平方米/年后已經(jīng)投產(chǎn)，陜西產(chǎn)能搬遷預計新增200多萬平方米，CCL產(chǎn)能預計擴充幅度在15%左右。而在印制線路板PCB產(chǎn)能上，公司投資25 億元建設(shè)吉安生益電子PCB項目，一期和二期合計新增年產(chǎn)能180萬平方米。 這些項目的投產(chǎn)將會為公司長期成長提供動力。

在已經(jīng)過去的2019年，受益于5G和新能源汽車等新基建高景氣影響，公司相關(guān)業(yè)務毛利率持續(xù)走高，生益科技2019年業(yè)績大豐收，凈利潤、扣非凈利潤增幅創(chuàng)下近5年來新高。

2月開始，互動易平臺上關(guān)于生益科技是否受到疫情影響的投資者提問不斷。公司方面的公開回復是，公司已于2月10日復工。行業(yè)普遍預期，今年消費電子將是疫情影響的重災區(qū)之一，面臨下滑風險，上游電子設(shè)備、儀器、元件廠商能否獨善其身？益生科技至今未對疫情影響發(fā)布公告。

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