主題：現代投資歷時28個月終攬長婁高速

現代投資（000900.SZ）一次資產收購，完美闡釋了“好事多磨”。

今年3月13日晚，現代投資公告，通過競購，公司成為湖南長韶婁高速公路有限公司（簡稱長婁高速）100%股權轉讓項目受讓方。不出意外，現代投資的多年夙愿終將實現。

早從2017年10月，現代投資就籌劃收購長婁高速資產。幾經周折后，去年10月，公司重啟收購，12月又宣告放棄收購。令人意外的是，兩個多月后，公司通過競購方式完成了收購。

歷時兩年零四個多月，時間成本不菲，但對現代投資而言，這仍是一筆十分劃算的買賣，因為收購價從最初的44.03億元降至43.20億元，再降至如今的38.25億元，減少了5.78億元。

現代投資是湖南省國資委實際控制的上市平臺，主要運營湖南省內高速公路資產。收購長婁高速對于現代投資而言頗為重要，目前公司運營6條高速，貢獻近半營業(yè)收入的核心資產潭衡高速收費經營權期限將于今年12月到期。

現代投資的前身是湖南高速，在1999年初登陸深交所，至今已有21年?？傮w而言，公司有著不錯的經營業(yè)績，21年累計盈利超過百億，且近年來盈利能力有了明顯提升。2016年以來，公司每年實現的凈利潤（歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同）均超過8億元，且逐年提升。

上市以來，現代投資累計派發(fā)現金紅利22.44億元，約為公司股權融資總額的1.20倍。

少掏5.78億摘牌

歷時兩年多波折，現代投資即將完成長婁高速100%股權收購。

根據現代投資披露的摘牌公告，3月13日，公司收到湖南產交所發(fā)來的《受讓申請受理通知書》和《組織簽約通知書》，確定公司為長婁高速100%股權轉讓項目受讓方，成交價格為轉讓底價38.25億元。

此前，現代投資參與長婁高速100%股權轉讓項目競購。至此，歷時兩年零四個月收購長婁高速100%股權資產事項終將塵埃落定，現代投資如愿以償。

公告顯示，早在2017年10月27日，現代投資就開始停牌籌劃重大事項，即收購長婁高速100%資產。

2018年4月27日，公司披露重組預案，擬發(fā)行3.79億股股票、支付23.15億元現金收購長婁高速100%股權，交易作價44.03億元。交易對手方湘軌控股承諾，2018年至2023年，長婁高速扣除非經常性損益的凈利潤分別不低于-5435.52萬元、672.13萬元、6208.80萬元、1.47億元、1.87億元、2.31億元，6年合計為5.80億元

隨后公司對重組預案進行了修訂。2018年10月26日，公司披露的交易報告書顯示，交易價格調整為43.72億元，業(yè)績承諾也相應做了調減，6年合計為5.55億元。

去年3月14日，現代投資宣告，因重組的有關問題需要進一步落實和完善，同時因環(huán)境變化，部分事項尚需與交易對方進一步協商，公司預計無法在規(guī)定時間內完成回復材料并報送證監(jiān)會。因此，公司向證監(jiān)會申請撤回重組申請，終止收購。

然而，半年后的去年10月，現代投資重啟重組，交易價格調整為43.20億元，仍舊是通過發(fā)行股份及支付現金方式進行。

令人意外的是，重啟的重組并未走多遠，僅僅推進兩個月。去年12月27日晚，現代投資公告稱，重組歷時較長，鑒于外部環(huán)境發(fā)生較大變化且后續(xù)審核時間存在不確定性，繼續(xù)推進本次重組已無法達到交易各方預期，遂決定終止重組。

原本以為，現代投資的兩年多時光白白浪費了，誰料想，經過兩個多月突然峰回路轉，最終通過競購方式完成收購。

這一次，交易價格為底價38.25億元，較最初的定價44.03億元減少5.78億元。

近四年年均盈利逾9億

現代投資幾經曲折仍矢志不渝收購長婁高速，實則是為了解燃眉之急。

現代投資主營業(yè)務為投資經營公路、橋梁、隧道和渡口、高等級公路建設、收費及養(yǎng)護等，目前，其主要經營潭衡高速、衡耒高速、長永高速、長潭高速、溆懷高速、懷芷高速等6條高速公路。其中，潭衡高速公路里程占比34.10%，2018年通行費收入占公司主營業(yè)務收入的44.27%，但該條高速公路的收費經營權期限將在今年底到期。

由此可見，收購長婁高速將是應對潭衡高速收費權到期的有效之舉。

資料顯示，長婁高速于2014年12月底正式通車，收費經營期30年，預計于2021年以后逐步進入成熟期。

成功收購長婁高速，將使現代投資盈利能力得以持續(xù)。

總體而言，現代投資有著不錯的經營業(yè)績。1999年上市以來，盡管現代投資的經營業(yè)績存在兩次波動，但年年實現了盈利，近幾年盈利能力穩(wěn)步提升。

數據顯示，2016年至2019年三季度，公司實現的營業(yè)收入分別為95.24億元、105.93億元、118.61億元、99.40億元，同比分別增長46.16%、11.23%、11.97%、10.54%；同期凈利潤為8.22億元、8.65億元、9.64億元、8.22億元，均較上年同期明顯增長。

目前，現代投資尚未披露2019年全年經營情況，考慮到其經營業(yè)務的穩(wěn)定性，粗略估計，當年凈利潤較上年度略有增長，約為10億元。以此估算，近四年，公司實現的凈利潤合計為36.51億元，年均盈利超過9億元。

整體而言，上市21年，現代投資累計盈利約為104億元，已累計派發(fā)現金紅利25.46億元（2019年度尚未披露）。其中，近四年（2015年至2018年）已派發(fā)現金紅利4.71億元。

現代投資目前確立了“一體兩翼”的發(fā)展格局，除了以高速公路為主外，還積極布局金融業(yè)和實業(yè)投資板塊，試圖依托公路收費產生的現金流進行投資，提升盈利能力。

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