主題：現(xiàn)代投資歷時(shí)28個(gè)月終攬長(zhǎng)婁高速

現(xiàn)代投資（000900.SZ）一次資產(chǎn)收購(gòu)，完美闡釋了“好事多磨”。

今年3月13日晚，現(xiàn)代投資公告，通過(guò)競(jìng)購(gòu)，公司成為湖南長(zhǎng)韶婁高速公路有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)長(zhǎng)婁高速）100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目受讓方。不出意外，現(xiàn)代投資的多年夙愿終將實(shí)現(xiàn)。

早從2017年10月，現(xiàn)代投資就籌劃收購(gòu)長(zhǎng)婁高速資產(chǎn)。幾經(jīng)周折后，去年10月，公司重啟收購(gòu)，12月又宣告放棄收購(gòu)。令人意外的是，兩個(gè)多月后，公司通過(guò)競(jìng)購(gòu)方式完成了收購(gòu)。

歷時(shí)兩年零四個(gè)多月，時(shí)間成本不菲，但對(duì)現(xiàn)代投資而言，這仍是一筆十分劃算的買(mǎi)賣(mài)，因?yàn)槭召?gòu)價(jià)從最初的44.03億元降至43.20億元，再降至如今的38.25億元，減少了5.78億元。

現(xiàn)代投資是湖南省國(guó)資委實(shí)際控制的上市平臺(tái)，主要運(yùn)營(yíng)湖南省內(nèi)高速公路資產(chǎn)。收購(gòu)長(zhǎng)婁高速對(duì)于現(xiàn)代投資而言頗為重要，目前公司運(yùn)營(yíng)6條高速，貢獻(xiàn)近半營(yíng)業(yè)收入的核心資產(chǎn)潭衡高速收費(fèi)經(jīng)營(yíng)權(quán)期限將于今年12月到期。

現(xiàn)代投資的前身是湖南高速，在1999年初登陸深交所，至今已有21年?？傮w而言，公司有著不錯(cuò)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，21年累計(jì)盈利超過(guò)百億，且近年來(lái)盈利能力有了明顯提升。2016年以來(lái)，公司每年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)（歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，下同）均超過(guò)8億元，且逐年提升。

上市以來(lái)，現(xiàn)代投資累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利22.44億元，約為公司股權(quán)融資總額的1.20倍。

少掏5.78億摘牌

歷時(shí)兩年多波折，現(xiàn)代投資即將完成長(zhǎng)婁高速100%股權(quán)收購(gòu)。

根據(jù)現(xiàn)代投資披露的摘牌公告，3月13日，公司收到湖南產(chǎn)交所發(fā)來(lái)的《受讓申請(qǐng)受理通知書(shū)》和《組織簽約通知書(shū)》，確定公司為長(zhǎng)婁高速100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目受讓方，成交價(jià)格為轉(zhuǎn)讓底價(jià)38.25億元。

此前，現(xiàn)代投資參與長(zhǎng)婁高速100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目競(jìng)購(gòu)。至此，歷時(shí)兩年零四個(gè)月收購(gòu)長(zhǎng)婁高速100%股權(quán)資產(chǎn)事項(xiàng)終將塵埃落定，現(xiàn)代投資如愿以?xún)敗?br />
公告顯示，早在2017年10月27日，現(xiàn)代投資就開(kāi)始停牌籌劃重大事項(xiàng)，即收購(gòu)長(zhǎng)婁高速100%資產(chǎn)。

2018年4月27日，公司披露重組預(yù)案，擬發(fā)行3.79億股股票、支付23.15億元現(xiàn)金收購(gòu)長(zhǎng)婁高速100%股權(quán)，交易作價(jià)44.03億元。交易對(duì)手方湘軌控股承諾，2018年至2023年，長(zhǎng)婁高速扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)分別不低于-5435.52萬(wàn)元、672.13萬(wàn)元、6208.80萬(wàn)元、1.47億元、1.87億元、2.31億元，6年合計(jì)為5.80億元

隨后公司對(duì)重組預(yù)案進(jìn)行了修訂。2018年10月26日，公司披露的交易報(bào)告書(shū)顯示，交易價(jià)格調(diào)整為43.72億元，業(yè)績(jī)承諾也相應(yīng)做了調(diào)減，6年合計(jì)為5.55億元。

去年3月14日，現(xiàn)代投資宣告，因重組的有關(guān)問(wèn)題需要進(jìn)一步落實(shí)和完善，同時(shí)因環(huán)境變化，部分事項(xiàng)尚需與交易對(duì)方進(jìn)一步協(xié)商，公司預(yù)計(jì)無(wú)法在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成回復(fù)材料并報(bào)送證監(jiān)會(huì)。因此，公司向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回重組申請(qǐng)，終止收購(gòu)。

然而，半年后的去年10月，現(xiàn)代投資重啟重組，交易價(jià)格調(diào)整為43.20億元，仍舊是通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式進(jìn)行。

令人意外的是，重啟的重組并未走多遠(yuǎn)，僅僅推進(jìn)兩個(gè)月。去年12月27日晚，現(xiàn)代投資公告稱(chēng)，重組歷時(shí)較長(zhǎng)，鑒于外部環(huán)境發(fā)生較大變化且后續(xù)審核時(shí)間存在不確定性，繼續(xù)推進(jìn)本次重組已無(wú)法達(dá)到交易各方預(yù)期，遂決定終止重組。

原本以為，現(xiàn)代投資的兩年多時(shí)光白白浪費(fèi)了，誰(shuí)料想，經(jīng)過(guò)兩個(gè)多月突然峰回路轉(zhuǎn)，最終通過(guò)競(jìng)購(gòu)方式完成收購(gòu)。

這一次，交易價(jià)格為底價(jià)38.25億元，較最初的定價(jià)44.03億元減少5.78億元。

近四年年均盈利逾9億

現(xiàn)代投資幾經(jīng)曲折仍矢志不渝收購(gòu)長(zhǎng)婁高速，實(shí)則是為了解燃眉之急。

現(xiàn)代投資主營(yíng)業(yè)務(wù)為投資經(jīng)營(yíng)公路、橋梁、隧道和渡口、高等級(jí)公路建設(shè)、收費(fèi)及養(yǎng)護(hù)等，目前，其主要經(jīng)營(yíng)潭衡高速、衡耒高速、長(zhǎng)永高速、長(zhǎng)潭高速、溆懷高速、懷芷高速等6條高速公路。其中，潭衡高速公路里程占比34.10%，2018年通行費(fèi)收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的44.27%，但該條高速公路的收費(fèi)經(jīng)營(yíng)權(quán)期限將在今年底到期。

由此可見(jiàn)，收購(gòu)長(zhǎng)婁高速將是應(yīng)對(duì)潭衡高速收費(fèi)權(quán)到期的有效之舉。

資料顯示，長(zhǎng)婁高速于2014年12月底正式通車(chē)，收費(fèi)經(jīng)營(yíng)期30年，預(yù)計(jì)于2021年以后逐步進(jìn)入成熟期。

成功收購(gòu)長(zhǎng)婁高速，將使現(xiàn)代投資盈利能力得以持續(xù)。

總體而言，現(xiàn)代投資有著不錯(cuò)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。1999年上市以來(lái)，盡管現(xiàn)代投資的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在兩次波動(dòng)，但年年實(shí)現(xiàn)了盈利，近幾年盈利能力穩(wěn)步提升。

數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為95.24億元、105.93億元、118.61億元、99.40億元，同比分別增長(zhǎng)46.16%、11.23%、11.97%、10.54%；同期凈利潤(rùn)為8.22億元、8.65億元、9.64億元、8.22億元，均較上年同期明顯增長(zhǎng)。

目前，現(xiàn)代投資尚未披露2019年全年經(jīng)營(yíng)情況，考慮到其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性，粗略估計(jì)，當(dāng)年凈利潤(rùn)較上年度略有增長(zhǎng)，約為10億元。以此估算，近四年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)合計(jì)為36.51億元，年均盈利超過(guò)9億元。

整體而言，上市21年，現(xiàn)代投資累計(jì)盈利約為104億元，已累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利25.46億元（2019年度尚未披露）。其中，近四年（2015年至2018年）已派發(fā)現(xiàn)金紅利4.71億元。

現(xiàn)代投資目前確立了“一體兩翼”的發(fā)展格局，除了以高速公路為主外，還積極布局金融業(yè)和實(shí)業(yè)投資板塊，試圖依托公路收費(fèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行投資，提升盈利能力。

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