主題：中國鐵建：低估值基建綜合龍頭，把握估值基本面雙擊


中信證券指出，鐵路、城軌有望在2020年持續(xù)較好景氣，鐵路進入竣工通車及訂單大年、城軌在規(guī)劃重啟后延續(xù)較高景氣。我們預計2020年公司訂單將穩(wěn)增，在手高毛利訂單將逐步兌現(xiàn)收入，改善毛利率。維持2019-21年凈利預測，對應EPS預測為1.42/1.60/1.81元。考慮公司債轉股開啟后提供更積極的增長動力以及率先享受分拆紅利，給予公司2020年1.1倍PB（扣除永續(xù)債、優(yōu)先股），對應目標價15.21元，維持“買入”評級。

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