主題：現(xiàn)代投資收購(gòu)改競(jìng)拍 望“長(zhǎng)韶婁高速”止渴

高速收費(fèi)向來(lái)被稱(chēng)為“印鈔機(jī)”，但若印鈔機(jī)不再印鈔了怎么辦？現(xiàn)代投資(000900，SZ)給出的方案是“尋找另一臺(tái)印鈔機(jī)”。

　　2月20日晚間，現(xiàn)代投資發(fā)布公告，稱(chēng)擬參與湖南長(zhǎng)韶婁高速公路有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)長(zhǎng)韶婁公司)100%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目競(jìng)拍，后者掛牌轉(zhuǎn)讓底價(jià)為38.25億元，主要資產(chǎn)為長(zhǎng)韶婁高速公路收費(fèi)權(quán)，收費(fèi)里程140.772公里。不過(guò)，長(zhǎng)韶婁公司近兩年年度營(yíng)收均在5.5億元左右，但凈利潤(rùn)尚處于虧損狀態(tài)。

　　實(shí)際上，自2017年以來(lái)，現(xiàn)代投資一直不改初心，為期兩年有余的并購(gòu)事項(xiàng)剛終止，立馬又啟動(dòng)了競(jìng)拍，而標(biāo)的都是長(zhǎng)韶婁高速。

　　記者查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，緊追不放的背后，是現(xiàn)代投資旗下核心高速面臨收費(fèi)到期問(wèn)題，若沒(méi)有新資產(chǎn)補(bǔ)充，現(xiàn)代投資業(yè)績(jī)將出現(xiàn)較大變動(dòng)。

　　現(xiàn)代投資目前最核心的路產(chǎn)是潭衡高速，公路里程占比為34.10%，2018年通行費(fèi)收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重為44.27%。而這條高速，將于今年底收費(fèi)到期。留給現(xiàn)代投資的時(shí)間只有10個(gè)月了。

　　核心路產(chǎn)收費(fèi)將到期

　　“堅(jiān)持是最深情的告白。”對(duì)于這句話(huà)，現(xiàn)代投資一定懂。

　　2017年10月宣布停牌籌劃重大事項(xiàng)以來(lái)，現(xiàn)代投資一直在想方設(shè)法拿下長(zhǎng)韶婁高速，直到去年12月底，現(xiàn)代投資終于提出，因重組時(shí)間過(guò)長(zhǎng)、外部環(huán)境發(fā)生較大變化等原因，終止收購(gòu)事項(xiàng)，并于今年1月底收到了證監(jiān)會(huì)的行政許可申請(qǐng)終止審查通知書(shū)。

　　沒(méi)想到，結(jié)束只是另一種方式的開(kāi)始。

　　2020年2月14日，長(zhǎng)韶婁高速股東湖南軌道交通控股集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)湖南軌道)在湖南省聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓長(zhǎng)韶婁高速，掛牌轉(zhuǎn)讓底價(jià)為38.25億元。2月20日晚間，現(xiàn)代投資發(fā)布公告，公司董事會(huì)已于當(dāng)日通過(guò)議案，擬參與競(jìng)拍。

　　根據(jù)公告，長(zhǎng)韶婁公司主要資產(chǎn)為長(zhǎng)韶婁高速公路收費(fèi)權(quán)，收費(fèi)經(jīng)營(yíng)期30年，收費(fèi)里程140.772公里，其中長(zhǎng)沙至婁底主線(xiàn)124.209公里，韶山支線(xiàn)14.942公里，東延綜合立交樞紐1.621公里。

　　作為湖南省內(nèi)高速公路上市公司，現(xiàn)代投資主業(yè)也是高速公路收費(fèi)，目前在運(yùn)營(yíng)的高速公路共6條。不過(guò)，現(xiàn)代投資相關(guān)人士接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，其中部分高速面臨收費(fèi)期限到期問(wèn)題，屆時(shí)將較大影響公司業(yè)績(jī)。

　　“我們潭衡高速今年底經(jīng)營(yíng)期就到期了，另一段衡耒高速2023年也要到期了，這對(duì)公司的主業(yè)影響比較大，所以還是想在主業(yè)高速路這塊做文章?！鼻笆鋈耸糠Q(chēng)，標(biāo)的屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，且高速公路有培育期，疊加后續(xù)路網(wǎng)效應(yīng)，預(yù)計(jì)車(chē)流量會(huì)越來(lái)越大，并入上市公司可對(duì)沖前述收費(fèi)權(quán)到期的影響。

　　記者查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)代投資旗下的長(zhǎng)永高速和長(zhǎng)潭高速剩余收費(fèi)期限也分別不到5年和9年。

　　標(biāo)的估值大幅下降

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，這次競(jìng)拍掛出的拍賣(mài)底價(jià)為38.25億元，比之前現(xiàn)代投資提出的43.7億元收購(gòu)價(jià)低了不少。

　　在湖南聯(lián)交所官網(wǎng)，記者找到了對(duì)應(yīng)的掛牌項(xiàng)目信息：截至2019年5月31日，長(zhǎng)韶婁公司資產(chǎn)總額115.4億元，所有者權(quán)益40.95億元，而截至2019年12月31日，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)減少為108.45億元、35.85億元。

　　項(xiàng)目信息披露，長(zhǎng)韶婁公司以2019年5月31日為基準(zhǔn)日，將應(yīng)收岳麓區(qū)輔道的工程款余額5.16億元及后續(xù)權(quán)利與義務(wù)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至湖南軌道。因此對(duì)應(yīng)資產(chǎn)發(fā)生變動(dòng)。

　　實(shí)際上，記者發(fā)現(xiàn)，就現(xiàn)代投資本次操作而言，拍賣(mài)底價(jià)變低收獲的不僅是交易成本減少?，F(xiàn)代投資在公告中強(qiáng)調(diào)，根據(jù)標(biāo)的公司最近一年資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額及營(yíng)業(yè)收入等財(cái)務(wù)指標(biāo)，結(jié)合項(xiàng)目掛牌轉(zhuǎn)讓底價(jià)金額，預(yù)計(jì)本次交易不構(gòu)成上市公司重大資產(chǎn)重組。

　　與此同時(shí)，記者還發(fā)現(xiàn)，湖南聯(lián)交所登記的項(xiàng)目信息顯示，長(zhǎng)韶婁高速2018年利潤(rùn)總額及凈利潤(rùn)分別為-1387.71萬(wàn)元、-1234.41萬(wàn)元，而此前現(xiàn)代投資發(fā)布的收購(gòu)草案中，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為-2288.74萬(wàn)元、-9489.23萬(wàn)元，在營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)不大的情況下，利潤(rùn)總額及凈利潤(rùn)有較大差距。

　　信息顯示，收購(gòu)時(shí)的數(shù)據(jù)審計(jì)機(jī)構(gòu)是天職國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)，而此次掛牌的2018年數(shù)據(jù)則是委托利安達(dá)會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)湖南分所?，F(xiàn)代投資相關(guān)人士回復(fù)稱(chēng)，若公司參與收購(gòu)，則以公司委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。

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