主題：易見股份：業(yè)務板塊優(yōu)化調(diào)整致業(yè)績增速顯著 資產(chǎn)風險安全可控


12月4日晚間,易見供應鏈管理股份有限公司(600093)發(fā)布公告,對上海證券交易所在《問詢函》涉及的公司業(yè)績增速、員工數(shù)量、薪酬水平和子公司經(jīng)營情況等相關(guān)事項予以回復，回應各方關(guān)切。易見股份表示，公司提供的服務均基于真實的商業(yè)背景，符合商業(yè)邏輯，除業(yè)務模式轉(zhuǎn)變外，自有資金占比高、資產(chǎn)負債率低是業(yè)績增長的重要原因，同時，公司資產(chǎn)風險管控措施流程嚴密，制度完善，執(zhí)行到位，整體風險安全可控。

業(yè)務板塊優(yōu)化調(diào)整成營收和利潤增長主因

從2015年開展供應鏈管理和商業(yè)保理業(yè)務以來，易見股份業(yè)務規(guī)模增長較快，先后完成非公開定向增發(fā)募集資金48.48億元，實現(xiàn)對云南滇中供應鏈管理有限公司與深圳滇中商業(yè)保理有限公司的控股運營，2018年度實現(xiàn)營業(yè)總收入145.06 億元，歸母凈利潤8.14億元，其中收入主要來源于供應鏈管理業(yè)務，占比達到93.22%，利潤則主要來源于保理業(yè)務和信息服務業(yè)務。

業(yè)務模式轉(zhuǎn)變是公司業(yè)務增長的重要原因。易見股份表示，供應鏈業(yè)務的利潤主要來源于代付款業(yè)務，隨著同期公司線上業(yè)務系統(tǒng)上線并投入運營，開始產(chǎn)生信息技術(shù)服務收入。代付款業(yè)務公司不參與貿(mào)易，只提供資金服務，收入為收取的資金服務費，成本主要為投放資金的融資成本，因自有資金占比較高、資產(chǎn)負債率低，所以毛利率較高，對供應鏈業(yè)務的利潤貢獻率較大。

不過，公司同時表示，因代付款業(yè)務由核心企業(yè)發(fā)起，公司議價能力較弱，而保理業(yè)務由供應商發(fā)起，公司議價能力相對較高。在營商環(huán)境的變化下，代付款業(yè)務回款路徑具有一定風險，且因其具備在線保理投放的條件，公司于2018年開始逐步將代付款業(yè)務轉(zhuǎn)為保理業(yè)務，投放主體由供應鏈公司調(diào)整到滇中保理及霍爾果斯保理進行投放。業(yè)務調(diào)整后，供應鏈業(yè)務板塊營業(yè)收入同比下降 11.67%，凈利潤同比下降 55.87%。與此對應的保理業(yè)務投放規(guī)模增加，導致保理業(yè)務營業(yè)收入和利潤增長較快。

此外，作為對供應鏈行業(yè)提供專業(yè)IT解決方案的服務商，易見股份將符合線上投放條件的保理業(yè)務由線下向線上遷移，隨著線上業(yè)務規(guī)模的增長，公司信息技術(shù)服務收入及凈利潤同比大幅增長。2018年年報公開數(shù)據(jù)顯示，艾格拉斯主營業(yè)務毛利率為80.52%，吉比特為92.24%，而易見股份信息服務模塊達99.90%，與軟件開發(fā)、金融科技企業(yè)具有可比性。公司業(yè)務板塊的優(yōu)化調(diào)整成為保理業(yè)務板塊和信息技術(shù)業(yè)務板塊營業(yè)收入和利潤增長的主要原因。

子公司業(yè)績增速合理，收支核算界限清晰

近年來，易見股份一直積極探索供應鏈金融和金融科技領(lǐng)域的創(chuàng)新應用，下屬子公司深圳榕時代與霍爾果斯商業(yè)保理公司自主承擔公司信息服務與商業(yè)保理的創(chuàng)新服務重任。公告表明，截至2019年，兩家子公司出現(xiàn)的業(yè)務增量、盈利增幅與業(yè)績增速均具有合理性、真實性與可持續(xù)性。

作為易見股份全資子公司，榕時代科技主要為公司及客戶提供基于業(yè)務全鏈條的貿(mào)易數(shù)據(jù)上線、單證核對、線上確權(quán)、CFCA 認證服務，為供應鏈代付款業(yè)務、線上保理業(yè)務提供重要的數(shù)據(jù)支撐。公司在完成對榕時代科技股權(quán)收購后，將存量數(shù)據(jù)業(yè)務整體注入，作為公司數(shù)據(jù)整合平臺，服務費率按撮合交易金額的0.5%-5%按次收取，故期初業(yè)務增長速度較快。

近三年的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年6月，公司毛利率分別為98.23%、99.90%和100.00%。對此，易見股份解釋稱，榕時代科技本階段上線交易客戶基本為存量線下客戶推送上線，無相應的營銷等成本性支出，加之研發(fā)支出費用化與資本化部分按年攤銷計入費用科目，均未在“主營業(yè)務成本”科目列支，故毛利率出現(xiàn)了當期100%的現(xiàn)象。易見股份表示，榕時代科技提供的信息技術(shù)服務均基于真實的商業(yè)背景，符合商業(yè)邏輯，未來榕時代科技業(yè)務隨著公司其他板塊業(yè)務的發(fā)展及信息化的推進，具有良好成長空間。

隨著公司線上業(yè)務系統(tǒng)的上線，線上保理業(yè)務逐年快速增長?；魻柟股虡I(yè)保理公司通過線上業(yè)務系統(tǒng)，在線上為客戶提供一系列的應收賬款融資、應收賬款管理、信用風險控制、信息技術(shù)服務等綜合服務。根據(jù)風險定價，按投放資金規(guī)模收取 6%-12%（年化）保理利息，除自有資金無財務成本外，公司對外的融資成本為 6%-8%（年化），融資方為銀行及非銀金融機構(gòu)。這一盈利模式與公司業(yè)績增速有高度關(guān)聯(lián)性。公司方面表示，將持續(xù)對霍爾果斯保理給予資金支持，以確?；魻柟贡＠砦磥順I(yè)務的長期發(fā)展能力。

為保證兩家子公司業(yè)務開展的獨立性，公司對下屬不同主體的收入與經(jīng)營考核實行按各自的確認原則進行核算，收支核算界限清晰。負責擔任公司審計職能的北京天圓全會計師事務所經(jīng)核查后表示，榕時代科技負責線上業(yè)務系統(tǒng)的線上服務和系統(tǒng)運維工作，根據(jù)客戶融資金額的一定比例收取信息技術(shù)服務費，霍爾果斯保理負責線上保理業(yè)務，以后隨著更多用戶參與線上業(yè)務系統(tǒng)，其業(yè)務量會繼續(xù)增長，兩家公司業(yè)務真實，具有可持續(xù)性。

建立核心企業(yè)信用評價和管理制度管控資產(chǎn)風險

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年9月末公司保理投放規(guī)模較年初增加9.02億元，因保理業(yè)務投放規(guī)模的增加導致經(jīng)營活動現(xiàn)金流出9.02億元，綜合各板塊后，2019年三季度報表披露合并現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-0.6 億元。易見股份回應稱，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流長期為負的主要原因系公司業(yè)務規(guī)模持續(xù)擴張所致。根據(jù)業(yè)務實際需要，公司將自有資金、滾存利潤進行再投入，并保持低資產(chǎn)負債率運營，在控制公司經(jīng)營風險的同時，提高公司資金利用率，獲取收益支持公司轉(zhuǎn)型發(fā)展。

對于壞賬計提問題，易見股份除了按照商務部《商業(yè)保理企業(yè)管理辦法（試行）》的二十五條“商業(yè)保理企業(yè)應在稅前計提不低于融資保理業(yè)務期末余額 1%的風險準備金”的要求從稅后提取外，還基于會計審慎性原則，參照金融機構(gòu)壞賬計提政策從稅前計提。截至2018年末公司計提壞賬準備 193.20 萬元，并另外依據(jù)保理業(yè)務投放期末余額計提了風險準備金1.23 億元。經(jīng)鑒定，公司應收賬款的總體質(zhì)量較好，減值計提充分合理。

在資產(chǎn)風險管控方面，公司建立并執(zhí)行了嚴格的核心企業(yè)信用評價制度及項目管理辦法，在業(yè)務啟動前將核心企業(yè)鎖定在國有、國有上市公司、行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)等，通過公司線上業(yè)務系統(tǒng)、“可信數(shù)據(jù)池”平臺及行業(yè)專業(yè)人員的現(xiàn)場配套管理，在確保業(yè)務背景完全真實的前提下進行投放。此后，通過對底層資產(chǎn)線上、線下的實時監(jiān)控及預警，以及線下多維度、全方位的貸后現(xiàn)場巡查，實現(xiàn)對資金及資產(chǎn)的閉環(huán)管理。公司方面表示，公司資產(chǎn)風險管控措施流程嚴密，制度完善，執(zhí)行到位，整體風險安全可控。


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