主題：子公司業(yè)績(jī)?cè)旒俦涣P 圣濟(jì)堂跨界轉(zhuǎn)型受挫


發(fā)布時(shí)間：07-0205:19
來(lái)源：時(shí)代周報(bào)

[摘要] 在收購(gòu)圣濟(jì)堂制藥之前，圣濟(jì)堂的歸母凈利潤(rùn)已連續(xù)七年下跌。收購(gòu)?fù)瓿梢院?，公司的業(yè)績(jī)才被醫(yī)藥板塊挽救，2018年凈利大增至1.99億元，創(chuàng)下十年來(lái)的最高紀(jì)錄。

時(shí)代周報(bào)記者 戚展寧 發(fā)自廣州

一年前，貴州氮肥龍頭企業(yè)“赤天化”正式更名為“圣濟(jì)堂”（600227.SH），公司董事長(zhǎng)丁林洪大步邁向醫(yī)療行業(yè)的目標(biāo)看似如愿以償。

然而，就在圣濟(jì)堂借殼赤天化兩年之際，圣濟(jì)堂子公司圣濟(jì)堂制藥2016年的業(yè)績(jī)被貴州證監(jiān)局查出造假。日前，上交所對(duì)丁林洪予以公開(kāi)譴責(zé)，并對(duì)時(shí)任董事會(huì)秘書兼財(cái)務(wù)總監(jiān)吳善華予以通報(bào)批評(píng)處分。

丁、吳二人均提出申辯，稱違規(guī)事項(xiàng)與自己無(wú)關(guān)。而業(yè)績(jī)虛增被發(fā)現(xiàn)后，圣濟(jì)堂又經(jīng)歷了高層大換血，一年內(nèi)離職的高管至少有8名。

時(shí)代周報(bào)記者就業(yè)績(jī)問(wèn)題致電圣濟(jì)堂，但對(duì)方以“無(wú)法核實(shí)記者身份”為由拒絕了電話和郵件采訪，并表示只接受現(xiàn)場(chǎng)采訪。

在收購(gòu)圣濟(jì)堂制藥之前，圣濟(jì)堂的歸母凈利潤(rùn)已連續(xù)七年下跌。收購(gòu)?fù)瓿梢院螅镜臉I(yè)績(jī)才被醫(yī)藥板塊挽救，2018年凈利大增至1.99億元，創(chuàng)下十年來(lái)的最高紀(jì)錄。然而，2019年一季度財(cái)報(bào)顯示，公司再度出現(xiàn)3412萬(wàn)元虧損。

“尿素大王”走向醫(yī)藥行業(yè)，轉(zhuǎn)型之路依然充滿迷霧。

業(yè)績(jī)虛增背后

圣濟(jì)堂2016年虛增的3000多萬(wàn)元營(yíng)收和2000多萬(wàn)元凈利潤(rùn)，根源是當(dāng)年的一起重大資產(chǎn)重組。

當(dāng)時(shí)的圣濟(jì)堂還是“貴州赤天化股份有限公司”（以下簡(jiǎn)稱“赤天化”），貴州省最大的氮肥生產(chǎn)企業(yè)，一年銷售64.69萬(wàn)噸尿素，在醫(yī)藥行業(yè)只有流通業(yè)務(wù)。

2016年9月，彼時(shí)的赤天化收購(gòu)了由時(shí)任董事長(zhǎng)丁林洪實(shí)控的貴州圣濟(jì)堂制藥有限公司（以下簡(jiǎn)稱“圣濟(jì)堂制藥”），代價(jià)是向圣濟(jì)堂制藥控股股東貴州漁陽(yáng)貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱“漁陽(yáng)貿(mào)易”）發(fā)行4.58億股股份，進(jìn)行重大資產(chǎn)重組。公司試圖以圣濟(jì)堂為核心，打造“化工+醫(yī)藥健康”雙主業(yè)平臺(tái)，并于2018年6月更名為“貴州圣濟(jì)堂醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)股份有限公司”。

根據(jù)收購(gòu)時(shí)的盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議，圣濟(jì)堂制藥需在2016―2018年完成1.5億元、2.1億元、2.6億元的歸母凈利潤(rùn)，否則漁陽(yáng)貿(mào)易就要進(jìn)行補(bǔ)償。

然而，圣濟(jì)堂制藥2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.88億元，扣非后凈利潤(rùn)只有1.33億元，離1.5億元業(yè)績(jī)承諾還有一定差距。于是，圣濟(jì)堂制藥通過(guò)虛開(kāi)發(fā)票、制造銷售回款、采購(gòu)入庫(kù)的方式虛增營(yíng)收和利潤(rùn)。

這一圈“空轉(zhuǎn)”下來(lái)，圣濟(jì)堂制藥2016年?duì)I收虛增了3889.4萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本虛增809.3萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虛增2282.2萬(wàn)元，當(dāng)年的營(yíng)收達(dá)5.27億元，扣非凈利潤(rùn)1.53億元，恰好達(dá)到合格線。

被貴州證監(jiān)局發(fā)現(xiàn)之后，圣濟(jì)堂才在2018年4月以“會(huì)計(jì)差錯(cuò)”的名義對(duì)2016年的業(yè)務(wù)重新進(jìn)行賬務(wù)處理。同年10月，以1元的價(jià)格回購(gòu)漁陽(yáng)公司所持有的4318萬(wàn)股業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償股份并予以注銷。

業(yè)績(jī)虛增事件之后，圣濟(jì)堂在2018年經(jīng)歷了高層大換血。從2018年2月底董秘兼財(cái)務(wù)總監(jiān)吳善華辭職以來(lái)，圣濟(jì)堂離職的高管在一年內(nèi)至少達(dá)到8位，包括董事總經(jīng)理王貴昌、監(jiān)事會(huì)主席車碧祿及其他4位副總經(jīng)理。

投行人士王驥躍告訴時(shí)代周報(bào)記者：“誰(shuí)獲利最大，誰(shuí)最有動(dòng)機(jī)，誰(shuí)主動(dòng)提出，誰(shuí)就該負(fù)最大責(zé)任。當(dāng)前證監(jiān)會(huì)和上交所對(duì)財(cái)務(wù)造假的處罰權(quán)力不夠，而且法規(guī)上是以損失補(bǔ)償為原則，而不是以罰到疼為原則，導(dǎo)致違法成本太輕。在巨大的利益面前，沒(méi)有適當(dāng)?shù)倪`法成本約束，就等于鼓勵(lì)違法，進(jìn)而導(dǎo)致劣幣驅(qū)逐良幣，生態(tài)惡化。”

虧損再現(xiàn)

目前，圣濟(jì)堂的主營(yíng)業(yè)務(wù)為化肥化工和醫(yī)藥制藥兩個(gè)板塊，年產(chǎn)52萬(wàn)噸尿素的子公司桐梓化工是最主要的化工生產(chǎn)基地，醫(yī)藥領(lǐng)域則以專注糖尿病藥品的子公司圣濟(jì)堂制藥為核心。

氮肥行業(yè)的不景氣，是促使圣濟(jì)堂向醫(yī)藥行業(yè)轉(zhuǎn)型的主要原因。

從盈利狀況來(lái)看，圣濟(jì)堂在2008年已經(jīng)開(kāi)始走下坡路。那一年開(kāi)始，雖然公司營(yíng)收規(guī)模依然在擴(kuò)大，但陷入增收不增利的循環(huán)，凈利潤(rùn)連續(xù)七年下跌，到2014年出現(xiàn)了5.6億元的虧損。

“近兩年來(lái)，氮肥產(chǎn)能仍然呈增長(zhǎng)勢(shì)頭，氮肥產(chǎn)能過(guò)剩的形勢(shì)更加凸顯，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格嚴(yán)重下滑且持續(xù)低迷?！笔?jì)堂在2014年財(cái)報(bào)中如此解釋首次出現(xiàn)的巨額虧損。

盡管圣濟(jì)堂在2015年依靠溢價(jià)轉(zhuǎn)讓深圳高特佳投資股權(quán)獲利3.1億元，從而使歸母凈利潤(rùn)達(dá)到1.28億元，但扣非凈利潤(rùn)依然虧損1.9億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)頹勢(shì)難挽。次年，公司凈利潤(rùn)再度出現(xiàn)3.8億元虧損。

在吸收圣濟(jì)堂制藥以前，圣濟(jì)堂也有涉及醫(yī)藥行業(yè)，但僅限于以子公司康心公司為代表的醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)。2015年，公司醫(yī)藥配送業(yè)務(wù)的毛利率只有7.26%，甚至低于化工業(yè)務(wù)。

直至2018年公司更名正式切換賽道，雖然沒(méi)有放棄化肥業(yè)務(wù)，但醫(yī)藥業(yè)務(wù)已經(jīng)成為更重要的利潤(rùn)來(lái)源。數(shù)據(jù)顯示，2018年，圣濟(jì)堂在化工行業(yè)的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)16.98億元，但毛利率僅14.29%，而醫(yī)藥行業(yè)的營(yíng)收雖然只有6.85億元，毛利率卻高達(dá)83.83%。

然而，好景不長(zhǎng)。在更名一周年之際，圣濟(jì)堂又陷入虧損。公司發(fā)布的2019年第一季度財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.23億元，同比減少18.32%，扣非凈利潤(rùn)虧損3412萬(wàn)元，同比大降178.32%。公司解釋稱，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少的原因是化工產(chǎn)品甲醇價(jià)格低迷，以及藥品銷量減少。

其實(shí)，就在2019年4月，圣濟(jì)堂還在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，“貴陽(yáng)作為全國(guó)甲醇汽車試點(diǎn)城市，會(huì)擴(kuò)大甲醇的用量市場(chǎng)，對(duì)公司甲醇銷售會(huì)帶來(lái)積極影響?！?br />
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