主題：神火股份（000933）受問(wèn)詢，永城鋁廠來(lái)背鍋？

5月31日，神火股份收到了來(lái)自深交所下發(fā)的年報(bào)問(wèn)詢函，被要求說(shuō)明云南神火的股東出資到位情況及建設(shè)進(jìn)展情況。

26日的火災(zāi)剛剛過(guò)去，問(wèn)詢函又為河南神火煤電股份有限公司再添“熱鬧”，神火股份受問(wèn)詢是常態(tài)還是永城鋁廠這場(chǎng)大火的鍋呢？

深交所向河南神火煤電股份有限公司下發(fā)的問(wèn)詢函提出了十點(diǎn)問(wèn)詢內(nèi)容，要求神火煤電公司對(duì)云南神火的股東出資到位情況及建設(shè)進(jìn)展情況、轉(zhuǎn)讓許昌明錦置業(yè)有限公司股權(quán)的資產(chǎn)評(píng)估增值較高的原因、測(cè)算過(guò)程及定價(jià)的公允性、神火煤電公司近三年有息負(fù)債明顯下降，財(cái)務(wù)費(fèi)用卻同比增高的原因以及公司2018年扣除非經(jīng)常性損益后巨額虧損的原因等情況進(jìn)行說(shuō)明。

問(wèn)詢函中并沒(méi)有提到永城鋁廠火災(zāi)的問(wèn)題，可見(jiàn)，神火煤電收到年報(bào)問(wèn)詢函是其自身出了問(wèn)題，這場(chǎng)大火也湊巧是個(gè)時(shí)間導(dǎo)火索了。值得注意的是，問(wèn)詢函中的問(wèn)題可謂是直戳神火煤電經(jīng)營(yíng)的命門，神火煤電公司到底有什么問(wèn)題呢？

神火煤電公司是以煤炭、發(fā)電、電解鋁生產(chǎn)及產(chǎn)品深加工為主的大型企業(yè)集團(tuán)，屬于中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)，也是河南省第一批循環(huán)經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)企業(yè)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為煤炭、發(fā)電（基本為自發(fā)自用）、氧化鋁、鋁產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工和銷售，已形成比較完善的煤電鋁材產(chǎn)業(yè)鏈。

根據(jù)神火股份2019年第一季度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.54億元，同比下滑3.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.55億元，同比下滑20.27%。同時(shí)，神火股份歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)61.43億元，較上年末增長(zhǎng)0.91%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.96億元，較上年末下滑4.87%。


（圖片來(lái)源：2019年度第一季度報(bào)告）

2019年一開(kāi)始，神火股份的業(yè)績(jī)便呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，數(shù)據(jù)顯示并不樂(lè)觀。神火煤電在媒、鋁行業(yè)也是佼佼者，業(yè)績(jī)比同期下滑是因?yàn)樾袠I(yè)發(fā)展所致，還是歸咎于自身呢？

我國(guó)“富煤、貧油、少氣”的資源稟賦決定了煤炭主體能源地位在較長(zhǎng) 時(shí)間內(nèi)不會(huì)改變。同時(shí)，鋁行業(yè)是我國(guó)重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，原鋁是重要的基礎(chǔ)原材料。隨著國(guó)家加快推進(jìn)建設(shè)能源、資源節(jié)約型社會(huì)，鋁行業(yè)還利用鋁耐用及金屬穩(wěn)定性的特點(diǎn)，大力推廣“以鋁代鋼”“以鋁節(jié)木”“以鋁節(jié)銅”的應(yīng)用，積極拓 展鋁在高新技術(shù)領(lǐng)域方面的應(yīng)用，鋁消費(fèi)還將不斷增長(zhǎng)。綜合來(lái)看，無(wú)論是煤炭還是鋁，行業(yè)前景是很有發(fā)展的。

神火煤電處于行業(yè)發(fā)展之中，公司也本該會(huì)有更大的上升空間。但一個(gè)無(wú)奈的事實(shí)就是，行業(yè)內(nèi)的氧化鋁等主要原輔材料價(jià)格同比大幅上漲、煤炭產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比大幅下降等因素存在也會(huì)導(dǎo)致公司的業(yè)績(jī)下滑。

在電解鋁行業(yè)，可以說(shuō)是得電力者得天下。在這波鋁漲價(jià)潮中，電解鋁生產(chǎn)企業(yè)盈利狀況因成本高低不同而出現(xiàn)明顯的差別，用電成本低廉、優(yōu)勢(shì)突出的山東、新疆地區(qū)盈利較為明顯，而用電成本較高的河南地區(qū)電解鋁產(chǎn)能則剛剛實(shí)現(xiàn)盈利。神火煤電公司總部正坐落在河南，電力成本是其一個(gè)揮之不去的包袱。

在神火股份2019年第一季財(cái)報(bào)里還提到了一些歷史遺留問(wèn)題，這也是資金在外的原因之一。神火煤電同意以 46.9966 億元將位于山西省左權(quán)縣的高家莊煤礦轉(zhuǎn)賣給潞安集團(tuán)，但潞安集團(tuán)支付定金 9.40 億元及交易價(jià)款 8.00 億元后，未按合同約定按時(shí)足額支付探礦權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款。從成交至今近七年的時(shí)間，近30億元流落在外，神火煤電也只能盡力爭(zhēng)取，但目前看來(lái)，這筆錢有打水漂之嫌。

歷史不看瞧今朝，在問(wèn)詢書(shū)中，無(wú)論是向許昌明錦置業(yè)有限公司轉(zhuǎn)讓的100%股權(quán)存在資產(chǎn)評(píng)估增值較高的問(wèn)題，還是公司毛利率轉(zhuǎn)變較大的問(wèn)題，神火煤電的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了問(wèn)題。雖然說(shuō)資源供應(yīng)問(wèn)題、生產(chǎn)安全問(wèn)題對(duì)神火煤電至關(guān)重要，但是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了問(wèn)題也會(huì)影響到公司的信譽(yù)度和信任值。公司自身的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題并不是歸咎于行業(yè)現(xiàn)狀就可以解決的。

盡管大宗商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)，鋁行業(yè)價(jià)格常坐“過(guò)山車”，但是如何做好衍生品的開(kāi)發(fā)和利用，保證公司效益呈上升趨勢(shì)，用好的、真實(shí)的數(shù)據(jù)證明公司美好未來(lái)，這樣的路如何走又如何實(shí)現(xiàn)，神火煤電應(yīng)該去思考了。

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