主題：神火股份（000933）受問詢，永城鋁廠來背鍋？

5月31日，神火股份收到了來自深交所下發(fā)的年報問詢函，被要求說明云南神火的股東出資到位情況及建設進展情況。

26日的火災剛剛過去，問詢函又為河南神火煤電股份有限公司再添“熱鬧”，神火股份受問詢是常態(tài)還是永城鋁廠這場大火的鍋呢？

深交所向河南神火煤電股份有限公司下發(fā)的問詢函提出了十點問詢內容，要求神火煤電公司對云南神火的股東出資到位情況及建設進展情況、轉讓許昌明錦置業(yè)有限公司股權的資產評估增值較高的原因、測算過程及定價的公允性、神火煤電公司近三年有息負債明顯下降，財務費用卻同比增高的原因以及公司2018年扣除非經常性損益后巨額虧損的原因等情況進行說明。

問詢函中并沒有提到永城鋁廠火災的問題，可見，神火煤電收到年報問詢函是其自身出了問題，這場大火也湊巧是個時間導火索了。值得注意的是，問詢函中的問題可謂是直戳神火煤電經營的命門，神火煤電公司到底有什么問題呢？

神火煤電公司是以煤炭、發(fā)電、電解鋁生產及產品深加工為主的大型企業(yè)集團，屬于中國企業(yè)500強，也是河南省第一批循環(huán)經濟試點企業(yè)。公司主營業(yè)務為煤炭、發(fā)電（基本為自發(fā)自用）、氧化鋁、鋁產品的生產、加工和銷售，已形成比較完善的煤電鋁材產業(yè)鏈。

根據(jù)神火股份2019年第一季度報告顯示，報告期內實現(xiàn)營收45.54億元，同比下滑3.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.55億元，同比下滑20.27%。同時，神火股份歸屬于上市公司股東的凈資產61.43億元，較上年末增長0.91%；經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為2.96億元，較上年末下滑4.87%。


（圖片來源：2019年度第一季度報告）

2019年一開始，神火股份的業(yè)績便呈現(xiàn)下滑趨勢，數(shù)據(jù)顯示并不樂觀。神火煤電在媒、鋁行業(yè)也是佼佼者，業(yè)績比同期下滑是因為行業(yè)發(fā)展所致，還是歸咎于自身呢？

我國“富煤、貧油、少氣”的資源稟賦決定了煤炭主體能源地位在較長 時間內不會改變。同時，鋁行業(yè)是我國重要的基礎產業(yè)，原鋁是重要的基礎原材料。隨著國家加快推進建設能源、資源節(jié)約型社會，鋁行業(yè)還利用鋁耐用及金屬穩(wěn)定性的特點，大力推廣“以鋁代鋼”“以鋁節(jié)木”“以鋁節(jié)銅”的應用，積極拓 展鋁在高新技術領域方面的應用，鋁消費還將不斷增長。綜合來看，無論是煤炭還是鋁，行業(yè)前景是很有發(fā)展的。

神火煤電處于行業(yè)發(fā)展之中，公司也本該會有更大的上升空間。但一個無奈的事實就是，行業(yè)內的氧化鋁等主要原輔材料價格同比大幅上漲、煤炭產品產銷量同比大幅下降等因素存在也會導致公司的業(yè)績下滑。

在電解鋁行業(yè)，可以說是得電力者得天下。在這波鋁漲價潮中，電解鋁生產企業(yè)盈利狀況因成本高低不同而出現(xiàn)明顯的差別，用電成本低廉、優(yōu)勢突出的山東、新疆地區(qū)盈利較為明顯，而用電成本較高的河南地區(qū)電解鋁產能則剛剛實現(xiàn)盈利。神火煤電公司總部正坐落在河南，電力成本是其一個揮之不去的包袱。

在神火股份2019年第一季財報里還提到了一些歷史遺留問題，這也是資金在外的原因之一。神火煤電同意以 46.9966 億元將位于山西省左權縣的高家莊煤礦轉賣給潞安集團，但潞安集團支付定金 9.40 億元及交易價款 8.00 億元后，未按合同約定按時足額支付探礦權轉讓價款。從成交至今近七年的時間，近30億元流落在外，神火煤電也只能盡力爭取，但目前看來，這筆錢有打水漂之嫌。

歷史不看瞧今朝，在問詢書中，無論是向許昌明錦置業(yè)有限公司轉讓的100%股權存在資產評估增值較高的問題，還是公司毛利率轉變較大的問題，神火煤電的財務數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了問題。雖然說資源供應問題、生產安全問題對神火煤電至關重要，但是財務數(shù)據(jù)出現(xiàn)了問題也會影響到公司的信譽度和信任值。公司自身的經濟問題并不是歸咎于行業(yè)現(xiàn)狀就可以解決的。

盡管大宗商品價格的劇烈波動，鋁行業(yè)價格常坐“過山車”，但是如何做好衍生品的開發(fā)和利用，保證公司效益呈上升趨勢，用好的、真實的數(shù)據(jù)證明公司美好未來，這樣的路如何走又如何實現(xiàn)，神火煤電應該去思考了。

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