主題：中金環(huán)境：牽手全球鉑生產(chǎn) 助危廢板塊發(fā)展

事件:子公司金泰萊擬投資1.8億元,建設(shè)10萬噸/年生產(chǎn)工藝設(shè)備提升改造項(xiàng)目(投資額1.1億元),以及20噸/年含鉑族金屬?gòu)U催化劑項(xiàng)目(投資額0.7億元)。廢催化劑項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2019年年底正式投產(chǎn),目前已完成首批10噸物料試運(yùn)行,精煉純鉑族金屬產(chǎn)品共20kg。

生產(chǎn)工藝設(shè)備提升改造降低成本,提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。金泰萊原對(duì)危廢處置后產(chǎn)生的尾渣以危廢形式委托給下游水泥窯企業(yè)綜合處置,處置成本約1000元/噸,提升改造后,可將原處理產(chǎn)生的尾渣作為一般固廢玻璃體尾渣用于建材添加劑銷售,有效降低生產(chǎn)成本,提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

牽手全球鉑生產(chǎn)龍頭,助力危廢板塊發(fā)展。金泰萊與英美資源集團(tuán)達(dá)成合作意向,開展含鉑族金屬?gòu)U催化劑的處理及相關(guān)產(chǎn)品銷售。英美資源集團(tuán)18年鉑產(chǎn)量為68.1噸,占全球礦產(chǎn)精煉年產(chǎn)量的39.5%。18年我國(guó)鉑需求量為49.9噸,占全球總需求的23.9%,而我國(guó)已查明的鉑族金屬儲(chǔ)量?jī)H占全球儲(chǔ)量的0.5%左右,國(guó)內(nèi)鉑族金屬的供應(yīng)99%以上依賴于進(jìn)口及二次回收。隨著我國(guó)成為貴金屬工業(yè)應(yīng)用的第一大國(guó),以及氫能源燃料汽車技術(shù)的迅速推廣,國(guó)內(nèi)鉑族等貴金屬資源的需求將持續(xù)上升,未來鉑族金屬市場(chǎng)空間廣闊。技改項(xiàng)目將有助于金泰萊與世界領(lǐng)先企業(yè)建立合作,打造一個(gè)可持續(xù)、高效率及強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的含鉑族金屬循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈,提高公司行業(yè)知名度,助力危廢板塊未來發(fā)展。

廢催化劑處置規(guī)模1.1萬噸/年,增厚未來業(yè)績(jī)。金泰萊擁有19個(gè)大類253個(gè)小類的危廢資質(zhì),核定處置規(guī)模18萬噸/年,其中廢催化劑處置規(guī)模1.1萬噸/年。投建含鉑族金屬?gòu)U催化劑項(xiàng)目后,可回收處置鉑、鈀、銠等鉑族金屬,處置規(guī)模達(dá)20噸/年,項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于19年年底正式投產(chǎn),目前首單物料已試運(yùn)行成功。目前鉑、鈀、銠的現(xiàn)貨價(jià)格分別為186元/克、334元/克、746.5元/克,按此價(jià)格測(cè)算,本批純鉑族金屬產(chǎn)品總價(jià)值約為665萬元。以上述鉑、鈀、銠的現(xiàn)貨價(jià)格及處理比例測(cè)算,預(yù)計(jì)20噸/年的含鉑族金屬?gòu)U催化劑項(xiàng)目未來可帶來66.5億元/年的增量營(yíng)收,貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約1.9億元。公司作為國(guó)內(nèi)唯一與英美資源建立長(zhǎng)期合作關(guān)系的鉑族金屬?gòu)U料綜合利用企業(yè),有利于借助合作伙伴的強(qiáng)大技術(shù)優(yōu)勢(shì)增厚經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司2019-2021年的EPS分別為0.32、0.37、0.45元,對(duì)應(yīng)PE為15、13、11倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:項(xiàng)目回款風(fēng)險(xiǎn),業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期,訂單進(jìn)度不如預(yù)期。

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