主題：張裕A凈利微增卻跑贏大勢背后

雖然營收和凈利只是個位數(shù)微增，但在進(jìn)口和國產(chǎn)葡萄酒行業(yè)數(shù)據(jù)突然“雙降”的環(huán)境中，國內(nèi)葡萄酒龍頭張裕A(000869，SZ)，跑贏了去年的行業(yè)大勢。

4月19日下午，張裕A發(fā)布的2018年財報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入51.42億元，較上年增長4.25%；實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤10.43億元，較上年增長1.06%。

值得注意的是，受各種因素影響，2018年，受多種因素影響，國內(nèi)葡萄酒行業(yè)總體銷售金額較為平穩(wěn)，但進(jìn)口葡萄酒和國產(chǎn)葡萄酒銷量出現(xiàn)“雙降”。

在一位葡萄酒行業(yè)觀察人士看來，去年進(jìn)口和國產(chǎn)葡萄酒整體銷量“雙降”的形勢下，世界第四大、亞洲最大的葡萄酒生產(chǎn)企業(yè)張裕交出了一份還不錯的成績單。

一位業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，80后、90后消費(fèi)者已成為葡萄酒消費(fèi)主體，這也倒逼國內(nèi)葡萄酒市場由碎片化轉(zhuǎn)向品牌化。不過，這場調(diào)整也讓飽受進(jìn)口產(chǎn)品沖擊的國產(chǎn)葡萄酒巨頭看到了翻盤的機(jī)會。葡萄酒市場進(jìn)入調(diào)整期

“進(jìn)口葡萄酒和國產(chǎn)葡萄酒銷量出現(xiàn)‘雙下降’，隨著進(jìn)口葡萄酒不斷蠶食國產(chǎn)葡萄酒的市場空間，國內(nèi)葡萄酒市場競爭十分激烈?！痹?018年財報中，張裕A如是描述去年的葡萄酒市場環(huán)境。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年，我國全年進(jìn)口葡萄酒7.2億升，同比下滑8.95%，進(jìn)口金額為35.4億美元，僅增長1.1%，這也是自2015年行業(yè)復(fù)蘇以來，進(jìn)口量首次出現(xiàn)負(fù)增長。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上述數(shù)據(jù)也是近年來可比數(shù)據(jù)中最少的。2017年，中國進(jìn)口葡萄酒總量約為7.46億升，同比增長約16.88%。

對于大部分進(jìn)口葡萄酒經(jīng)銷商而言，2018年無疑是難熬的一年，尤其是經(jīng)歷了不算火爆的中秋和春節(jié)旺季之后，不少壓貨較多的進(jìn)口經(jīng)銷商倍感壓力。有天津酒商透露，全年銷售少了不止三成。

“就葡萄酒進(jìn)口量數(shù)據(jù)來看，去年前四個月，有三個月在增長，一個月在下降，但從5月份起，每個月都在下降。因此，也有人說進(jìn)口葡萄酒在一定程度上出現(xiàn)了拐點?！币粋€月前，在成都糖酒會上，張裕A總經(jīng)理孫健向包括《每日經(jīng)濟(jì)新聞》在內(nèi)的媒體提道。

然而，在進(jìn)口葡萄酒數(shù)據(jù)下降的同時，國內(nèi)葡萄酒產(chǎn)量卻沒能迎頭趕上。2018年，國內(nèi)葡萄酒產(chǎn)量連續(xù)第五年下滑。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年1～12月，全國葡萄酒產(chǎn)量為62.9萬千升，同比下滑7.4%。值得注意的是，該數(shù)據(jù)比2017年總產(chǎn)量100.1萬千升大幅減少了37.2萬千升。

“數(shù)據(jù)出來之后我求證了中國酒業(yè)協(xié)會。”孫健得到的答復(fù)是，國家統(tǒng)計局2017、2018年的數(shù)據(jù)是真實的，這兩個數(shù)據(jù)在某種程度上代表了行業(yè)的現(xiàn)狀。

一位酒業(yè)觀察人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“整個中國葡萄酒市場不會一直走下坡路，包括進(jìn)口葡萄酒也不會持續(xù)下滑，目前就是行業(yè)上升過程中的一個小調(diào)整期?！?br />
事實上，從價格上看，進(jìn)口葡萄酒早就開始了調(diào)整，自2012年以來，進(jìn)口葡萄酒均價總體呈現(xiàn)下降趨勢。不過，這種“量升價降”的情況，在2018年發(fā)生了變化。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年葡萄酒進(jìn)口金額增長1.1%至28.6億美元，約占酒類進(jìn)口總額的49.5%，位列進(jìn)口酒類第一位。

“雖然增幅微弱，但總量下降，說明進(jìn)口單價在上漲?！币晃黄咸丫平?jīng)銷商向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋，中國葡萄酒市場在2018年進(jìn)入調(diào)整期，低端酒市場競爭激烈，越來越多進(jìn)口經(jīng)銷商轉(zhuǎn)攻中高端市場。從碎片化到品牌化，葡萄酒市場集中度正在提高

不過，進(jìn)口市場的變化也將直接影響以張裕為代表的國產(chǎn)葡萄酒品牌的市場份額。一年前，孫健在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪時表示，今后一定要做中、高端生意，“我們不做低端的，那不是我們要爭的。”

一年后，張裕A相關(guān)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者坦言，2018年，因為各種因素影響，中國葡萄酒市場的形勢相對嚴(yán)峻，無論是葡萄酒進(jìn)口量還是國產(chǎn)葡萄酒的產(chǎn)量和銷量，都呈現(xiàn)較為嚴(yán)峻的下滑態(tài)勢。

在該人士看來，下滑的原因最主要是去庫存和調(diào)結(jié)構(gòu)：“首先，進(jìn)口葡萄酒在2016年、2017年大量涌入中國，留下了很大的渠道庫存，2018年進(jìn)口葡萄酒經(jīng)銷商大多以去庫存為主要目標(biāo)；其次，很多低端產(chǎn)品在市場上已經(jīng)不再受到追捧，消費(fèi)者越來越意識到品質(zhì)以及品牌的重要性。”

事實上，在2018年，除了張裕等少數(shù)頭部品牌，很多進(jìn)口葡萄酒經(jīng)銷商、國產(chǎn)葡萄酒生產(chǎn)商的銷售額以及利潤都在下滑。

“目前很多葡萄酒上市公司年報還沒有最終出來，不出意外的話，張裕的利潤應(yīng)該比其他國產(chǎn)葡萄酒上市公司利潤的總和還要高?！鄙鲜鰪堅人士稱。

一項最近5年(2012年～2017年)包括張裕A、威龍股份（603779）、莫高股份（600543）、通天酒業(yè)等15家國內(nèi)主要葡萄酒上市公司在內(nèi)的業(yè)績統(tǒng)計顯示，5年時間里，張裕的營業(yè)收入在15家上市公司總營收中占比均超過50%。

值得注意的是，被公認(rèn)銷售收入排名第二的長城，已于2017年11月脫離了H股上市公司中國食品的體系，不再對外公布銷售額和利潤。不過，從長城最后一次公布的利潤狀況來看，其還處于虧損狀態(tài)。

張裕A提供的數(shù)據(jù)顯示，2018年，大部分進(jìn)口葡萄酒品牌也表現(xiàn)平平，銷售額能達(dá)到2億元、利潤能達(dá)到2000萬元的進(jìn)口經(jīng)銷商屈指可數(shù)。

一位酒業(yè)觀察人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，對進(jìn)口葡萄酒而言，很少有品牌會真正去運(yùn)作市場和深耕渠道，大部分進(jìn)口葡萄酒經(jīng)銷商也沒有足夠的利潤來支撐深耕渠道的費(fèi)用。

在一位葡萄酒企業(yè)高管看來，當(dāng)下葡萄酒的消費(fèi)群體正在發(fā)生巨變，80后、90后消費(fèi)者已占據(jù)主導(dǎo)地位，這也倒逼國內(nèi)葡萄酒市場由碎片化轉(zhuǎn)向品牌化。

“如果拿歷史打比方，當(dāng)下的中國葡萄酒市場應(yīng)該是在從春秋向戰(zhàn)國過渡?！痹趯O健看來，春秋時期諸侯國眾多，到戰(zhàn)國就變成七雄，而中國葡萄酒市場也正在經(jīng)歷從碎片化到頭部品牌聚集的轉(zhuǎn)變。

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