主題：一筆復雜交易結構引發(fā)監(jiān)管風暴！近期北上資金大流出或與此有關


來源： 券商中國
2019-04-24 20:01
內地銀行把高風險股權質押做到香港，內地、香港兩地協(xié)同監(jiān)管已在路上......
本文來源：券商中國 (ID:quanshangcn)，作者：賀輝紅

一筆復雜交易結構引發(fā)監(jiān)管風暴！香港金管局、證監(jiān)會聯(lián)合出重拳監(jiān)管了，業(yè)內人士看來，內地、香港兩地協(xié)同監(jiān)管已在路上，近期北上資金大流出或與此有關。

據(jù)香港證券與期貨事務監(jiān)察委員會消息，香港證監(jiān)會最近對一個內地銀行集團所屬的一家銀行及由該集團的一家附屬公司所擁有的持牌法團（該集團）進行了經(jīng)協(xié)調的現(xiàn)場檢查。金管局及證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)，作為其中一家在香港經(jīng)營銀行、持牌法團及其他聯(lián)屬公司的內地銀行集團，該集團透過私募基金及其他實體，進行了一連串引起值得嚴重關注的復雜交易。



香港金管局、證監(jiān)會連帶警告更多內地金融機構，檢討自身所做“復雜欠透明的融資安排”。

有香港基金經(jīng)理表示，只要證監(jiān)會和金管局看不懂的交易都可以算復雜交易，上述復雜交易架構肯定會被查。這項交易可能涉及股票，而好的交易架構應該可以穿透最上層的資產持有人和最終參與各方。這次協(xié)調檢查有利于消除潛在的金融風險。

有內地市場人士認為，顯然，做這種復雜交易結構的肯定不止一家，如果聯(lián)系近期北向資金持續(xù)賣出A股的情況，這項檢查可能與A股存在一定聯(lián)系。

之前曾出現(xiàn)過內地資金透過香港操縱A股的情況，隨著中國證監(jiān)會的監(jiān)管的強化，這部分資金可能通過復雜的交易結構安排，再度進入A股市場。

一筆復雜交易結構引發(fā)監(jiān)管
據(jù)香港證監(jiān)會的消息，監(jiān)管機構發(fā)現(xiàn)，上述內地銀行集團的附屬公司從集團所屬的銀行取得一筆信用借貸作一般業(yè)務及營運資金用途。該附屬公司其后向一家由持牌資產管理公司成立的私募基金作出大額投資。該基金的唯一目的是向由一家上市公司的大股東所擁有的一家特定目的公司提供一筆貸款（貸款A），而這筆貸款的抵押品主要為該上市公司的股份。

貸款A被用作償還部分該名大股東擁有的另一家特定目的公司所欠的貸款，而該筆貸款是為新興市場的項目進行融資。貸款A備有追繳保證金的安排；根據(jù)有關安排，當貸款與抵押品比率超過某個議定水平，借款人須提供額外的現(xiàn)金或證券抵押品。

香港證監(jiān)會在2018年8月3日的通函中，曾對于以投資作掩飾而實際上是提供保證金融資的安排表示關注。香港證監(jiān)會認為，該集團設立的有關安排，表面上雖然為其附屬公司于私募基金的投資，但實質上是一項以該銀行提供的資金作支援的保證金融資貸款。

香港金管局的現(xiàn)場檢查發(fā)現(xiàn)該銀行的貸款審批及貸后監(jiān)控手法未盡完善。銀行須確保向其本身擁有或其控股公司擁有的附屬公司及聯(lián)屬公司所授予的貸款都是經(jīng)過審慎的風險評估，及按照公平原則授出。有關評估須至少與對沒有關聯(lián)的公司所進行的評估同樣嚴謹，其中須包括對借款公司的還款能力及該筆貸款擬定用途的評核。

香港將與內地協(xié)調監(jiān)管
香港證監(jiān)局表示，銀行亦須確保一套有效的貸后監(jiān)控架構，以便及時識別和跟進借款人任何重大的不利發(fā)展。若借款人參與高風險活動（在本個案中是為高風險投資項目融資所進行的保證金融資貸款）或進行偏離其正常業(yè)務范圍的活動，銀行須重新嚴謹?shù)剡M行風險評估，包括有關活動會如何影響借款人的還款能力及銀行的信譽。銀行亦須采取適當?shù)娘L險緩減措施，以降低所識別的風險。金管局將透過對銀行的持續(xù)監(jiān)管工作審視銀行風險管控措施的成效。



香港證監(jiān)會亦發(fā)現(xiàn)該集團的有關附屬公司，透過其一家持有放債人牌照的附屬公司，同時向其他上市公司提供貸款，并由相關上市公司的大股東提供抵押品。某些借款人所質押的股份占相關上市公司已發(fā)行股份總額的比例非常高（高達70%），并屬欠缺流通性且質素成疑的股份。

香港證監(jiān)會希望提醒所有持牌法團的控股公司或控制人應審慎管理集團的整體財務風險，以確保集團有能力為持牌法團提供財政支持，及遏制可能影響持牌法團財務穩(wěn)健性的連鎖風險。金管局與證監(jiān)會將繼續(xù)加強監(jiān)管合作，并與內地監(jiān)管機構進行密切協(xié)調，以分享彼此在監(jiān)管工作中取得的資料及觀察到的事項。

復雜交易結構或與A股有關
滬港通和深港通開啟之后，內地資金通過香港市場來炒作A股的情況時有發(fā)生，內地證監(jiān)會亦查處過相關案例。港交所已經(jīng)多次通報過滬股通異常交易行為。

前幾年，證監(jiān)會查實的“小商品城”操縱案中，莊家利用3個香港賬戶和1個內地賬戶，利用資金優(yōu)勢，通過虛假申報、盤中拉抬、對倒等手法，對“滬股通”標的股票“小商品城”實施了操縱行為，短短幾個月交易金額高達30億，非法獲利4188萬余元。

此外，從2015年12月至2016年8月，兩家私募基金管理人的相關從業(yè)人員預先合謀，集中6個資管產品籌集的資金，利用資金優(yōu)勢，在香港開立滬股通賬戶的同時，在內地以多位員工、親友的名義開立數(shù)個A股賬戶，該滬股通賬戶與境內多個關聯(lián)賬戶相互配合，在盤中或尾盤采用大單買入、虛假申報等手法拉升股價，并于日內或隔日大額反向交易等手法操縱菲達環(huán)保等4只滬市股票，交易金額近33億元。

從業(yè)內人士處了解到，目前香港配資價格僅相當于內地一半的水平，香港的資金價格具備很大的優(yōu)勢，而且杠桿水平也可以做得比較高，不少內地資金透過香港進行配資，再繞道回A股的情況也比較多。這可能是過半年時間，北上資金大舉殺入A股的重要原因。

今年4月4日，香港證監(jiān)會就建議的《證券保證金融資活動指引》發(fā)表咨詢總結。根據(jù)文件顯示，經(jīng)紀行可采用的最高保證金貸款總額相對于資本的倍數(shù)將會被設定為五倍，以免杠桿過高。證監(jiān)會行政總裁歐達禮表示：“新的指引將能確保一個公平的競爭環(huán)境和一致的風險管理手法?！痹撝敢龑⒂?019年10月4日生效。這表明，內地資金繞道香港進入內地已經(jīng)引起了監(jiān)管層面的關注。

有專業(yè)人士表示，內資透過香港進入內地，還會引起港匯的大幅變動，今年二三月份，港元屢屢觸及弱方保證，就與香港資金進入內地有很大關系。所以，慢慢的會有一些復雜的交易結構出現(xiàn)在香港市場，這樣可以規(guī)避掉一些操縱股價和內幕交易的痕跡。此外，還應該注意到，A股市場已經(jīng)放松了期指，如果加入衍生品，結構會更為復雜，監(jiān)管難度會更大。

原文標題《震驚！內地銀行把高風險股權質押做到香港！香港金管局證監(jiān)會重拳監(jiān)管，近期北上資金大流出或與此有關》

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